财联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基(jī)金2023年一(yī)季报披(pī)露完(wán)成，多位知(zhī)名基金(jīn)经理大(dà)幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投资方向也(yě)浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股(gǔ)份(fèn)、中际(jì)旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾(téng)股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开(kāi)始布局(jú)人(rén)工智能，加仓同花(huā)顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的(de)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经(jīng)的(de)公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可(kě)见越来(lái)越多的(de)基(jī)金经理(lǐ)选择了前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券统计数据也证明了(le)这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和(hé)通(tōng)信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一(yī)季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选混合一季(jì)度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪(jì)的仓位从(cóng)0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述(shù)调(diào)仓换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名(míng)基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)，随着(zhe)ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智(zhì)能(néng)的产业趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩散到(dào)国内产业(yè)界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算(suàn)力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十(shí)大重(zhòng)新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电影新入他所管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则(zé)加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个(gè)股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创(chuàn新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗g)、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披露的一季(jì)报中也证(zhèng)实了(le)他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎(qíng)升级，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳(ào)科技(jì)、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新(xīn)能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的公司(sī)。经(jīng)过(guò)调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值(zhí)得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混(hùn)合也加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了(le)新能源(yuán)板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的(de)消化后，在这(zhè)个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金(jīn)经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访(fǎng)时提(tí)到(dào)，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在(zài)操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是(shì)基(jī)金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以(yǐ)，任(rèn)何一个行(xíng)业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控(kòng)制(zhì)持有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难(nán)在(zài)A股找到明显的受(shòu)益标的，就没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)。不过(guò)他也认为这些股票的估(gū)值体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情(qíng)下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年一季度仍(réng)有(yǒu)不少基金经(jīng)理重仓“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一(yī)部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空间，估(gū)值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化(huà)主要集中(zhōng)于大模(mó)型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合(hé)应用产品(pǐn)的(de)研发和发(fā)布，其中(zhōng)办(bàn)公场景进展相对较快，我们(men)预计(jì)5月之后将(jiāng)进入AI应用的(de)加速(sù)繁(fán)荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年之后(hòu)是消费(fèi)的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓(cāng)半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师(shī)陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去(qù)几(jǐ)年其实(shí)没有太多的表(biǎo)现。新联会是事业编制吗 加入新联会很厉害吗以前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半(bàn)导体周期要见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会(huì)是(shì)可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季(jì)度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段(duàn)不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一(yī)轮调整期(qī)，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本(běn)轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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