在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰退之际(jì)，大(dà)型基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们(men)并(bìng)没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经(jīng)济(jì)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品等在(zài)经济低(dī)迷时期被(bèi)视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)汇编的(de)数据显(xiǎn)示，同时做(zuò)多(duō)和(hé)做(zuò)空的对冲基金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年(nián)以来(lái)的(de)最低(dī)水平。

　　这一切都突显了主动(dòng)投(tóu)资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总(zǒng)而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对防御(yù)股的(de)比例降至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防(fáng)御(yù)股(gǔ)的偏(piān)好与去(qù)年不(bù)同，当(dāng)时(shí)对衰退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场(chǎng)表明，人(rén)们(men)相信美联储有能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪(xù)已经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业(yè)人士持续看(kàn)空股(gǔ)市。在(zài)美国银行(xíng)4月份对(duì)基(jī)金(jīn)经(jīng)理的最新调(diào)查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保持在较(jiào)高水(shuǐ)平，相(xiāng)对于股票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多的基金夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动(dòng)策略形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和(hé)市(sh夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁ì)场(chǎng)波动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金等系(xì)统(tǒng)性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月(yuè)增加(jiā)了股票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种分歧立场。德(dé)意(yì)志银(yín)行称，量(liàng)化(huà)基金继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投(tóu)资者的(de)敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月的股(gǔ)市反弹是不可(kě)持续(xù)的。由于标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝试(shì)都(dōu)以失败(bài)告终，缺乏(fá)动能可(kě)能(néng)会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业财(cái)报也提(tí)振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来(lái)看，这还(hái)不(bù)足以让美(měi)国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道(dào)。就连美联(lián)储(chǔ)官员(yuán)也预测今年晚些(xiē)时候(hòu)会出现“温和(hé)衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Su夏洛的网作者是谁 夏洛的网主人公是谁bramanian表示，以史(shǐ)为鉴(jiàn)，过早地为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现优异(yì)。直到(dào)真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票(piào)才开(kāi)始大放异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先(xiān)地(dì)位通常会(huì)在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美国(guó)银行(xíng)的经(jīng)济(jì)学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退将从第三季度开始。

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