用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务转型第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单(电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mahdān)季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑。与(yǔ)此对(duì)应(yīng)的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大(dà)跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净(jìng)利同(tóng)步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续三年下(xià)滑(huá)

　　用友网络(luò)4月28日晚间发布(bù)2023年第一(yī)季度报告，一季度(dù)实(shí)现营业收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示(shì)，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下(xià)净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后，用友网络连续第(dì)三(sān)年净利下(xià)滑(huá)。

　　从股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融(róng)资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络(luò)披(pī)露定增(zēng)结果，增发数量约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当(dāng)时，在(zài)定增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为活跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿(yì)元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场(chǎng)预期，20电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah21年净利润为7.078亿(yì)元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报(bào)净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫东的(de)总(zǒng)持股数(shù)，也从(cóng)2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财(cái)务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市(shì)场。在此(cǐ)基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完(wán)全基(jī)于互联网架构(gòu)的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年(nián)以来(lái)，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展(zhǎn)，第(dì)二(èr)个阶段的统一底座和(hé)服务融(róng)合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和持(chí)续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服务转(zhuǎn)型取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营(yíng)收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提(tí)升(shēng)9个(gè)百分点(diǎn)，已成为公司主(zhǔ)要收入来(lái)源(yuán)并继(jì)续(xù)扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产(chǎn)ERP软件占有(yǒu)率(lǜ)仅有25％，国(guó)外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价直接跌(diē)停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价(jià)的跌(diē)停，反应出(chū)市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争(zhēng)力信心(xīn)的(de)严重不足，也反(fǎn)应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增电流单位1a等于多少毫安，电流1a等于多少mah长的同时，净利润也在同时(shí)逐年(nián)增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股价上，在此期(qī)间(jiān)，用友网络股价(jià)大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)的第二(èr)阶段，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是(shì)有(yǒu)很大(dà)的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来看(kàn)，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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