4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据(jù古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好)监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉花的接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推动(dòng)下强(qiáng)势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现低温(wēn)降雨降雪(xuě)天气，给棉(mián)花播种(zh古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好ǒng)以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气的关(guān)注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据(jù)我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克重，或(huò)导致(zhì)减产幅(fú)度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再(zài)者就(jiù)是行业(yè)人(rén)士对新(xīn)年(nián)度(dù)供应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增强，普遍提(tí)高现货(huò)售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明(míng)显上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种(zhǒng)植面积下降和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历史偏低(dī)水平，整体表现尚可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉(mián)花消费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于(yú)2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末(mò)库(kù)存(cún)较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收缩，促(cù)使棉(mián)企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价(jià)格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与国内形(xíng)成明(míng)显反差(chà)。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为(wèi)18元/吨，实(shí)现自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续(xù)与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺(quē)乏实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短(duǎn)期(qī)预(yù)计(jì)宽幅(fú)振(zhèn)荡(dàng)为(wèi)主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年(nián)已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在(zài)升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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