周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上(shàng)周股市(shì)下跌期间净买入的(de)“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借(jiè)道(dào)股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻(kè)再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流(liú)出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期(qī)避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均(jūn)价测(cè)算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布(bù)局(jú)的特点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品(pǐn)也位居净(jìng)流入资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在(zài)近日遭遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金(jīn)的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍(réng)然有资(zī)金(jīn)逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市(shì)场，以获取整(zhěng)个(gè)市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回(huí)落。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会继续(xù)受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪(hù)指下(xià)跌。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较(jiào)快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块(kuài)回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权益(yì)投资(zī)一部(bù)基金(jīn)经理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对部分传统行业国央企的严(yán)重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低配(pèi)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大(dà)金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和(hé)资(zī)金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复(100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米fù)的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非(fēi)银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净(jìng)流出(chū)资(zī)金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳(nà)指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅较大，有调整要(yào)求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖(mài)出(chū)。不过，从(cóng)长期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆续披露，非银(yín)金(jīn)融业绩超(chāo)预期，证券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃(yuè)度较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低(dī)结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季报净利(lì)润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势(shì)较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力(lì)消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季(jì)度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货(huò)市(shì)场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出(chū)台(tái)。

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