今年以(yǐ)来，港(gǎng)股走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整(zhěng)体(tǐ)来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾(téng)讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等(děng)为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多位港股基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计(jì实属和属实区别在哪，实属与属实的区别)港股市场(chǎng)已经进入了(le)企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来(lái)港股市场将在波动中上行(xíng)，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的(de)互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有上(shàng)升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季度末，这(zhè)些(xiē)基金的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分点(diǎn)，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了上(shàng)涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金经(jīng)理在一季度(dù)加大了对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点(diǎn)不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通(tōng)红利精(jīng)选A，港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞(ruì)银港股(gǔ)通价值(zhí)发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市值统计，截至一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的(de)前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石(shí)油化工股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际电力股份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航(háng)空机场、房地(dì)产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野(yě)一(yī)年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在(zài)一(yī)季度中表示，展望未来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市(shì)场需求继(jì)续增加(jiā)，非制造业恢(huī)复速度加快(kuài)；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数(shù)据以及(jí)突发的银(yín)行风险事件(jiàn)已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对(duì)市场(chǎng)冲击(jī)可控，国内政策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的(de)消费和地产(chǎn)、预期反转修(xiū)复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经(jīng)理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代表行(xíng)业为互(hù)联网和先进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年(nián)的合规(guī)整治及业务(wù)梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域，具有良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相关(guān)公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关(guān)模型及应用，提升自(zì)身运营效率(lǜ)，以及对外输(shū)出(chū)算法和(hé)算力(lì)。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股(gǔ)数(shù)字经(jīng)济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场(chǎng)大(dà)部分的企业盈利来源(yuán)于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行(xíng)将会支(zhī)撑(chēng)港股公(gōng)司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑(chēng)下港股公(gōng)司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的增长，但是由于基(jī)数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年有所(suǒ)回(huí)落。对于估值相对较高(gāo)的行(xíng)业将有一定(dìng)的压力。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程度的(de)压(yā)制(zhì)，但是当行业龙头公司受情绪影响(xiǎng)出现超(chāo)跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出(chū)现(xiàn)。生(shēng)物医(yī)药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利(lì)中(zhōng)，但(dàn)是(shì)随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集(jí)采(cǎi)的预期(qī)，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下而上(shàng)的(de)方(fāng)式生物医药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩(kuò)张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这(zhè)是推(tuī)动(dòng)两(liǎng)地市场向上(shàng)的(de)决定性因素。

　　在盈(yíng)利(lì)周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资(zī)产的(de)吸引力(lì)有望进一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢(yì)价均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双击(jī)行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的(de)机会：由(yóu)于中(zhōng)国经(jīng)济修复有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投(tóu)资的(de)主线，因(yīn)此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性大、前期降(jiàng)本增效优的(de)行业(yè)和板块更(gèng)有望受益(yì)于(yú)经济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险比显著右偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大(dà)于下行风险的行业。市(shì)场预期(qī)在(zài)低位、景气(qì)度有(yǒu)拐点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升，以及(jí)分红意愿提(tí)升(shēng)的(de)高股(gǔ)息(xī)资产的投(tóu)资机会(huì)，如通信、石油石化等(děng)。

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