个人养老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入(rù)为期(qī)一年的试点，在全国选(xuǎn)取了36个试点城市和地(dì)区(qū)进行(xíng)推进。据人力资源和社会保障部数据(jù)显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个(gè)人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养老金(jīn)业务的(de)代销(xiāo)主渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和(hé)与(yǔ)投资者(zhě)的(de)深度(dù)了解(jiě)，在养老(lǎo)基(jī)金(jīn)销售方(fāng)面已(yǐ)有多(duō)方实践。时(shí)值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深耕个(gè)人养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半年以(yǐ)来(lái)，个(gè)人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券(quàn)公司的(de)重视(shì)。

　　早在去年11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养(yǎng)老金业务试点的(de)铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个人养老金业(yè)务(wù)也成为(wèi)大型券商们财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品主要有四(sì)类(lèi)：银(yín)行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养老保险、公募(mù)基金(jīn)。据人社(shè)部(bù)个人养老金(jīn)产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财(cái)类产品、基金(jīn)类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限(xiàn)制，仅(jǐn)部分具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公司可销售养老保(bǎo)险(xiǎn)，大多(duō)数试点(diǎn)券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金销(xiāo)售资格，完成全(quán)部40家基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养老金基金产品(pǐn)的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养老金业务负责人向中国基(jī)金报记者介绍(shào)称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发(fā)行养老基(jī)金(jīn)管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务(wù)负责人指出，从客(kè)户服务(wù)办理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更(gèng)愿(yuàn)意在产(chǎn)品货架丰(fēng)富的机(jī)构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此在(zài)服务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办理体验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资(zī)选(xuǎn)择的角度讲，大部分客户(hù)对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策(cè)略的认知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿(yuàn)、投资(zī)目(mù)的的认知(zhī)较为(wèi)模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协(xié)助客户(hù)筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务(wù)机构的“核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品类型的基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深(shēn)入、充分、严谨(jǐn)地(dì)研究(jiū)每类(lèi)产品的特性；结(jié)合存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行的(de)产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的多重福(fú)利动员，二是个人养老(lǎo)金带(dài)来(lái)的(de)个(gè)税抵扣优惠。但不可(kě)否(fǒu)认的是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何(hé)投资也令(lìng)不少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令(lìng)投资(zī)者目不暇(xiá)接(jiē)，如何让(ràng)投资者选择到适合(hé)自(zì)己(jǐ)的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的投顾力量大(dà)有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名(míng)高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮助客(kè)户甄选适合自(zì)身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人(rén)称，中(zhōng)信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户(hù)提(tí)供(gōng)有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个人养老金业务时曾介绍，其结合(hé)个人养老金基金特(tè)点(diǎn)，细(xì)化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评(píng)价、风险(xiǎn)管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养老金客户个性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券公(gōng)司营(yíng)业网点(diǎn)数量(liàng)在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算(suàn)少(shǎo)，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露，截(jié)至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业(yè)第(dì)三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行(xíng)和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜有券商愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的(de)情(qíng)况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询商业银(yín)行个人养老(lǎo)金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养老(lǎo)金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基(jī)金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银(yín)行(xíng)所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人养老金(jīn)业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍处于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数(shù)量难(nán)以(yǐ)比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人(rén)养老金业(yè)务时，将“一站式”服务作为宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示，其(qí)个人养老金业务(wù)从引导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科(kē)学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为(wèi)客(kè)户提供从产品策略、到产品优选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推(tuī)出个(gè)人养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养计(jì)划”，为客户(hù)提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴于一(yī)体的个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副(fù)总裁徐海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人养(yǎng)老金目(mù)标客群的深入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券(quàn)协同系统内成员公司开展走进企业推广个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业(yè)单(dān)位员工提供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路(lù)上(shàng)花费的(de)时间，提(tí)高服务(wù)效率，节约客户时间。展(zhǎn)业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě)曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质(zhì)的(de)机(jī)构正式(shì)展业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题(tí)，持(chí)续成为市(shì)场关注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商(shāng)财富管理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层(céng)次(cì)金(jīn)融需求(qiú)，促进财富(fù)管理业(yè)务高质量发展，券商在业务(wù)内(nèi)涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客(kè)户分类服务方面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步(bù)认知的客户(hù)进行(xíng)第一阶段(duàn)的(de)重点服(fú)务(wù)，对其他客户会随着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆盖(gài)进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一定经营(yíng)规模(mó)的企业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类(lèi)人群(qún)对未来退休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于(yú)个人养老金是(shì)一个(gè)增(zēng)量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积极等不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金(jīn)，帮助客户建立个人(rén)养老金(jīn)投(tóu)资计划。此外，证券公司可以通(tōng)过加强(qiáng)顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户有效应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客户(hù)持续参(cān)与养老金(jīn)投资，提升(shēng)客户养老投资(zī)的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务负责(zé)人表示，会(huì)针对不同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金(jīn)体量制定个(gè)性化养老策(cè)略(lüè)。比如对每年(nián)享税(shuì)优的1.2万个人养老(lǎo)金，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的(de)金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和(hé)交(jiāo)易(yì)服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更(gèng)丰(fēng)富的(de)“安(ān)养计划(huà)plus”养老金融服(fú)务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老(lǎo)解决方(fāng)案(àn)、定(dìng)期的(de)养老方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长(zhǎng)远眼(yǎn)光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养老金第三(sān)支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资源投入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走进(jìn)企事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式触(chù)达企业(yè)和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既(jì)包括产品(pǐn)购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面(miàn)，引入(rù)智能科(kē)技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数据分(fēn)析和算法模(mó)型(xíng)，根据客(kè)户(hù)的(de)风险承受能力(lì)、资(zī)产状(zhuàng)况和目(mù)标退休年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品组合，并(bìng)提供(gōng)实时(shí)投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助客(kè)户更好地实现(xiàn)养(yǎng)老投(tóu)资保值(zhí)增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示，可以通(tōng)过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客(kè)户分析系统的(de)基础上，可以针对不(bù)同养老诉(sù)求的客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与线下结合）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同(tóng)生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的(de)养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验成产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有(yǒu)半年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不(bù)大？产品能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这(zhè)些问题(tí)都是(shì)投资者的重(zhòng)要(yào)关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产(chǎn)品，近(jìn)七成收益(yì)告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另(lìng)有富国、万(wàn)家、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下(xià)超10只养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保(bǎo)值增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争(zhēng)为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人(rén)养老金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的(de)类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每(měi)个(gè)类别(bié)很(hěn)难做到(dào)在保证(zhèng)其特(tè)点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来(lái)看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客户养老类(lèi)资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述(shù)两个目的，前提(tí)是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配(pèi)的(de)产品评价体系，通过(guò)该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对(duì)同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评(píng)判。如此，才能真正将好的产(chǎn)品、合适的产品推荐(jiàn)给合(hé)适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型(xíng)两大类，投资者(zhě)可以根据自(zì)身投(tóu)资目标和风险承受能力选择具体的(de)产品(pǐn)。比如低风险偏好的客户可选择目标日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品，通过(guò)严格控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐海宁(níng)表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值(zhí)功能也是一个(gè)重要考量(liàng)。由于(yú)个人养(yǎng)老(lǎo)金取用(yòng)需(xū)要(yào)达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资(zī)金(jīn)在权益型资产上(shàng)，实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资的保值增值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有(yǒu)一定的普惠(huì)金融属(shǔ)性，需要关(guān)注老百姓长期保值增值的养(yǎng)老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从(cóng)而(ér)更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道(dào)网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与(yǔ)到为客户提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老基金服务，几(jǐ)类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意(yì)义上说(shuō)是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀(shā)”关(guān)系，每类(lèi)机构(gòu)或者每家机构(gòu)可以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身(shēn)优势，服务好有(yǒu)养老(lǎo)投资需求的投资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务时效性上(shàng)与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰(fēng)富，除(chú)特殊产品外，三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老(lǎo)理(lǐ)财）；三是(shì)明(míng)确养老规划(huà)业务合规(guī)性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划(huà)方(fāng)案。”上(shàng)述负责(zé)人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商(shāng)端(duān)参与(yǔ)个人养老金投资，需要(yào)分别(bié)在银行端、个税端进行一(yī)系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的(de)产(chǎn)品种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一(yī)步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富(fù)的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未(wèi)来期待能够(gòu)从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资者(zhě)的办理流程，提(tí)升客户体验(yàn)；给予(yǔ)券商在多样(yàng)化个(gè)人养(yǎng)老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负(fù)责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商发力个人养老第(dì)二(èr)曲线(xiàn)

　　中国(guó)基金报(bào)记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所得税退(tuì)税(shuì)的开始，不(bù)少(shǎo)人发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细(xì)询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消息(xī)大大刺激(jī)了(le)不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达(dá)3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短(duǎn)的(de)一个(gè)月的时间(jiān)里，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户，开户速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快(kuài)速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人(rén)均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书(shū)长曹(cáo)德云透(tòu)露，在(zài)截至2023年(nián)3月开(kāi)立个人养(yǎng)老金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者(zhě)走访的结果来看，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台(tái)了不少吸引客户开(kāi)户(hù)的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人员及(jí)其所(suǒ)在(zài)机构有比(bǐ)较专业(yè)且综合(hé)的服务(wù)能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个(gè)人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需(xū)要结(jié)合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然(rán)近半年(nián)来(lái)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会(huì)长(zhǎng)兼秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办(bàn)的2023清(qīng)华五(wǔ)道(dào)口全球金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老金试(shì)点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即(jí)建(jiàn)立账(zhàng)户人数占基(jī)本养老(lǎo)保险参保人数(shù)比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众(zhòng)参保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不(bù)均衡的问题，国家金融监(jiān)督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的供(gōng)给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已向业(yè)内就(jiù)关于促进专属商业(yè)养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养(yǎng)老保险拟由试点业(yè)务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示(shì)，随(suí)着专属商(shāng)业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这(zhè)意(yì)味着个人养老金保险产(chǎn)品名单也(yě)将扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两种风格(gé)账户(hù)供客户选择(zé)。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专属(shǔ)商业养(yǎng)老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳(wěn)健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品供(gōng)给的同时(shí)，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品设(shè)计端(duān)解决“开户热(rè)投(tóu)资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀(zhàng)的收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗产(chǎn)、将养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品的(de)设计(jì)初心，必须切实从客户需求出(chū)发；养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应(yīng)该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专业的金融工(gōng)具、做(zuò)艰难(nán)但长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出(chū)充分(fēn)利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产品取决于发(fā)行(xíng)人（或管理(lǐ)人）的(de)产(chǎn)品设计(jì)能(néng)力(lì)和(hé)资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需求设计出在养老(lǎo)功能方(fāng)面(miàn)更有竞(jìng)争力(lì)的产品(pǐn)”，上述负(fù)责人表(biǎo)示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体的(de)产品设计之中(zhōng)。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来可以考虑增加底层(céng)可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国(guó)区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与(yǔ)者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的(de)时候就可以(yǐ)形成闭环(huán)体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股(gǔ)份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉三氧化硫是酸性氧化物吗，二氧化碳和二氧化硫是酸性氧化物吗改(gǎi)近日表示(shì)，保险公司可以(yǐ)通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种(zhǒng)金融工具来解决客户对短(duǎn)期资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外(wài)，针对(duì)1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，多家券(quàn)商还发力个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户以外的个(gè)人补充养老(lǎo)金融(róng)方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银(yín)河证(zhèng)券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券已(yǐ)根据在职群(qún)体养老规(guī)划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特(tè)点，已退休(xiū)人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层(céng)次、多元化(huà)、个(gè)性化的养老(lǎo)配置(zhì)方案，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足(zú)不(bù)同养老需求的资(zī)产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金(jīn)、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产(chǎn)，满足(zú)客(kè)户多(duō)样(yàng)化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务(wù)中的(de)企业(yè)年(nián)金业务(wù)，银河证(zhèng)券(quàn)还(hái)上线了(le)自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后年(nián)金组(zǔ)合(hé)净值与(yǔ)持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后的(de)企业(yè)员工和机构事(shì)业单位职工。

　　截至目前，银(yín)河证券基金研究中心已为部分(fēn)省市(shì)提供职业年金(jīn)的组(zǔ)合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合(hé)金融服(fú)务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发建设部署(shǔ)的年金综合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的(de)新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养(yǎng)老金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金(jīn)及个(gè)人养(yǎng)老金融服务体系，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养老金融(róng)服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程(chéng)度(dù)在不(bù)断提升(shēng)。”某大(dà)型银行的(de)客(kè)户(hù)经理林漪(yī)（化(huà)名）向记者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是(shì)开了账户并没有存钱(qián)，或存(cún)了钱没有(yǒu)开(kāi)始(shǐ)投资(zī)，主要因为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉(sù)记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行(xíng)详细介绍和(hé)对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度(dù)正式落地(dì)，在(zài)北京、上(shàng)海(hǎi)、青(qīng)岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金制度落(luò)地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进(jìn)展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何(hé)？从(cóng)业人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会(huì)怎样(yàng)理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者(zhě)实(shí)地探(tàn)访上海地区几(jǐ)家(jiā)银行网点和(hé)券(quàn)商营业(yè)部(bù)，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近(jìn)半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个人养老金(jīn)业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热(rè)情和关注度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且除(chú)了个人(rén)咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不(bù)少企业(yè)员工、学(xué)校(xiào)教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了(le)身边两位不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融(róng)机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每(měi)年都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿(ná)来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一(yī)部分(fēn)在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的钱即使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活(huó)质(zhì)量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保险之(zhī)外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在意的就是买(mǎi)个(gè)人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的(de)生活(huó)质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同(tóng)的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在(zài)日常介绍个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介(jiè)绍“退休(xiū)后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了(le)解个人养(yǎng)老金业务(wù)的民众仍在“观(guān)望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定(dìng)时间太长，担(dān)心之后(hòu)如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手(shǒu)”；另外一些客户(hù)则是认(rèn)为在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)并非(fēi)专门(mén)设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从(cóng)券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推(tuī)广个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代(dài)销公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业(yè)养老保险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公(gōng)募基金难以达到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部分年轻人向记者(zhě)直言，对于(yú)离退(tuì)休(xiū)还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才是更重要的。

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