随着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益(yì)基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度(dù)，易方(fāng)达供给改革取代融通健(jiàn)康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名(míng)。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风(fēng)格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估(gū)值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部(bù)向(xi三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛àng)上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的(de)基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季(jì)度末获26只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第二个季度坐(zuò)上公募(mù)基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健(jiàn)康(kāng)产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智(zhì)优精选3个月持(chí)有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋(qū)势优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期(qī)以成长风(fēng)格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科(kē)瑞基金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆势(shì)投资(zī)，关(guān)注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新(xīn)进(jìn)公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩(kuò)大(dà)能力圈(quān)，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易(yì)方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡(héng)基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息(xī)平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持(chí)涨幅(fú)过高行业(yè)配置比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于数(shù)字经济政策的提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的(de)不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披(pī)露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业(yè)。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林(lín)国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作：1、持(chí)续维持权(quán)益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投资机(jī)会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一定偏离(lí)外(wài)，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年(nián)全年股票(piào)市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估(gū)值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股(gǔ)票，未来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度(dù)股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较(jiào)差的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢附近的权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权(quán)益方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值性(xìng)价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益(yì)。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点关(guān)注一季(jì)报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低了深度价值(zhí)和(hé)价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继(jì)续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择(zé)那些(xiē)能够长期(qī)拿得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的(de)科技基(jī)金。在不同地域(yù)的(de)投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围(wéi)绕经济增长和政策(cè)支(zhī)持方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了(le)中小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的(de)配(pèi)置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资产维持(chí)超配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的机会

　　目前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空(kōng)期的度(dù)过，国内大(dà)类资产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及(jí)一带一路带(dài)动下(xià)的部分细(xì)分(fēn)领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的(de)估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期(qī)投资提(tí)供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域三眼蟹为什么有三个眼，三眼蟹为什么有三个眼睛，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持(chí)续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年(nián)持(chí)有(yǒu)基金经理薛显志(zhì)、江虹表示(shì)，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复(fù)苏周期，权益(yì)方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方(fāng)面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字(zì)经济(jì)两条主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始，估计市(shì)场会围绕各行业受益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关(guān)注央(yāng)国企改革(gé)能否带(dài)来相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本(běn)面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板块的场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值性(xìng)价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短周期(qī)来看(kàn)，半(bàn)导体行业可能(néng)在(zài)下半年(nián)周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机(jī)行业(yè)的景气度(dù)相较于去年(nián)也是大幅(fú)改(gǎi)善。而人(rén)工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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