财联社4月30日(rì)讯（编辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一(yī)波久(jiǔ)违(wéi)的(de)反(fǎn)弹，据上海(hǎi)钢联发布数据(jù)显示，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌(diē)企稳四个交易日后(hòu)价格连(lián)续两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中均(jūn)涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一是上海(hǎi)车展有望(wàng)带动购车(chē)需(xū)求预(yù)期的提(tí)振(zhèn)。乘(chéng)联会秘书长崔东(dōng)树表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提(tí)升消费(fèi)信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车(chē)企大(dà)幅(fú)降价导致消费(fèi)者对电动车的观望心(xīn)态(tài)有(yǒu)望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始预期(qī)5月需求回(huí)暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以企稳为(wèi)主，不太可(kě)能进行降价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，并带动(dòng)上(shàng)游(yóu)材料采购，进而(ér)对(duì)碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资讯近日(rì)调查(chá)的(de)情况(kuàng)看，一些电池龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于前(qián)期(qī)基(jī)数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩说明会上(shàng)表示，5月份开始会全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相比一季度(dù)会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳(tàn)酸锂市场需求回暖(nuǎn)已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难以判断。“一方面需要观察(chá)下游(yóu)库存状况，另一方面还需要看终端需求是否真正回暖，”华(huá)南(nán)一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此(cǐ)前对财联(lián)社(shè)记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四(sì)季度开始便启动大规模(mó)去库存举措，这一举措在一季度(dù)实际上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目(mù)前库存已恢复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂停的产线也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的(de)风向(xiàng)标(biāo)，宁(níng)德时代一季(jì)度报告(gào)显示(shì)，其库(kù)存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)16.5％。从绝对(duì)金额来(lái)看，宁德时代的(de)库存已经退回到2022年第(dì)一季度(dù)的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标(biāo)也构成锂电产业(yè)走(zǒu)向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康(kāng)，将带(dài)动锂电产业恢复(fù)稳(wěn)定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向(xiàng) 最乐(lè)观者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者(zhě)全(quán)年(nián)看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不(bù)到半年时间(jiān)跌去(qù)超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在(zài)26日召(zhào)开(kāi)的中国(guó)汽(qì)车(chē)动力(lì)电池产业创新联盟(méng)2023年(nián)度(dù)大会上(shàng)，中国(guó)汽(qì)车工业协会常务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内(nèi)动力(lì)电池(chí)行业仍然存在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降也(yě)不是(shì)正常的现象，”他直言(yán)。在他看来，原材(cái)料(liào)适当涨(zhǎng)价(jià)是正常现象，行业要以之前(qián)大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避免大(dà)起大落(luò)。

　　据财联社(shè)不完全梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和分析师近期对锂盐价格未来走势(shì)进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证(zhèng)锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛期，主要(yào)在(zài)于下游车市(shì)短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速(sù)从(cóng)而在(zài)需求表现上(shàng)提前透支(zhī)碳酸(suān)锂的未来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨(mò)、极片粉等(děng)系列材料价格也出现企(qǐ)稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关(guān)键指标(biāo)，中游电池厂商的(de)库存也已经逐(zhú)步恢(huī)复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工(gōng)锂电了解，目前中游电池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停的生产(chǎn)线已经(jīng)重启(qǐ)生产(chǎn)。在采购方面(miàn)，电池(chí)厂商和(hé)下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动产业需求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市(shì)场表(biǎo)现上看，年初(chū)的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主(zhǔ)要来自车(chē)市的(de)需(xū)求(qiú)腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能(néng)源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并(bìng)且(qiě)回暖(nuǎn)速(sù)度(dù)超过(guò)往年(nián)。随着二三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动锂电产业中上游的(de)订单(dān)需(xū)求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业(yè)重(zhòng)新(xīn)开启月(yuè)度采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂(lǐ)真实的供(gōng)给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预(yù)期回调下，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)在价格(gé)谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体化带来的碳(tàn)酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂矿厂商的议价(jià)权。电池(chí)回(huí)收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持(chí)续(xù)推进电池回收布局，来自(zì)终(zhōng)端(duān)材料回收的产能(néng)也在稳步爬坡。相(xiāng)关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的(de)废旧电池(chí)的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人盐(yán)湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步(bù)释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复杂的产业调整过(guò)程之后(hòu)，整个锂电产业的运(yùn)作模式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更为平滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池(chí)，再到(dào)下游车企，产(chǎn)业链各个(gè)环节的(de)价(jià)格以及供需变化(huà)也将变得(dé)更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则(zé)认为，当前上游库存水平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游承压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池(chí)材料(liào)的云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近7成，最直接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿(kuàng)业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四(sì)季度的2461吨，削减(jiǎn)至(zhì)今年一(yī)季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由(yóu)于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运分化，大(dà)公司(sī)如(rú)天齐锂业和赣锋锂业(yè)有机(jī)会(huì)在价(jià)格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市场份(fèn)额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年到2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中(zhōng)发生(shēng)过的事。而(ér)同环节的(de)大量中小企业(yè)，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高(gāo)入局的新(xīn)公司，则面(miàn)临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂业(yè)在去年轻松赚出了0.66个(gè)宁德(dé)时(shí)代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人士表(biǎo)示，这(zhè)一轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最(zuì)大的两个(gè)锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比中国(guó)最大的新能源(yuán)车企比亚迪还多，其中(zhōng)天齐锂业净(jìng)利润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里最优的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外(wài)锂矿资(zī)源开(kāi)采成本(běn)普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司(sī)能以低于(yú)5万(wàn)元/吨的价格采(cǎi)购碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中(zhōng)，即(jí)使拥有海外矿产的分销权或开采权，交易价格也需(xū)要通过长协确定，按(àn)市价(jià)定期调(diào)整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌(diē)牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事(shì)。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德(dé)时(shí)代(dài)理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳(tàn)酸锂(lǐ)价格绑定一些车企(qǐ)的(de)三(sān)年长单。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损(sǔn)。

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