昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外(wài)盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集(jí)体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银(yín)行股价重挫(cuò)，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美(měi)联储会再(zài)加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储(chǔ)利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联(lián)储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降息(xī)的押注(zhù)有所(suǒ)增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利率预计(jì)在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院(yuàn)议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫(gōng)称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦警告称，如果美国(guó)国会(huì)不(bù)提高政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将(jiāng)在(zài)美国引发一场“经济(jì)灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附(fù)上了(le)一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少经80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节(jié)期间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期(qī)间有关(guān)工作安排，调整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方面，自(zì)4月27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边(biān)无连(lián)续报(bào)价的(de)第一个交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数(shù)根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调(diào)整。

　　广期所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格走势(shì)背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的(de)主要(yào)原因(yīn)有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面(miàn)主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区(qū)域二次(cì)育肥采(cǎi)购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观(guān)预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月(yuè)末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量(liàng)1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市(shì)场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年(nián)7月生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏(lán)均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值(zhí)得一提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于(yú)去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁(fán)母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产能(néng)调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在(zài)4100万头的(de)正常保(bǎo)有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年(nián)生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持(chí)续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提(tí)升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归(guī)至(zhì)低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或(huò)继(jì)续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求(qiú)状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本(běn)面(miàn)。当前距“现在女性多少岁可以领养老金 领养老金的年龄是多少五一(yī)”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市(shì)场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓(cāng)位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年(nián)3到10月，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目(mù)前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能(néng)并未过(guò)度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持(chí)续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期(qī)价(jià)上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业部(bù)分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖(yǐng)告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及范(fàn)围(wéi)预计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面。从相(xiāng)关因(yīn)素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了(le)产地未来(lái)供需转宽松(sōng)的交易逻(luó)辑(jí)。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报(bào)价(jià)分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在(zài)马(mǎ)来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量可能非(fēi)常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口大(dà)增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库(kù)存和竞争(zhēng)油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调(diào)走势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预(yù)计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口(kǒu)需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进(jìn)口量(liàng)预(yù)估(gū)分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显减(jiǎn)少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能(néng)有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内(nèi)仍(réng)可(kě)能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地(dì)存在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格丧失竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格(gé)或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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