自2022年底以来，A股市场(chǎng)一改颓势(shì)，展现出积极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估(gū)等主题层出不穷(qióng)，基金经(jīng)理也随之调仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而公募基金(jīn)2023年(nián)一季报的披露，将明星(xīng)基(jī)金经理(lǐ)们近期(qī)投资动向逐(zhú)一(yī)曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露旗下(xià)基(jī)金的(de)2023年一季(jì)报(bào)，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春(chūn)等一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代表了(le)基(jī)金经理对后市的基(jī)本(běn)看法。多(duō)数明星基金经理在(zài)一季(jì)度仍保持90％以上的高(gāo)仓位(wèi)运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路(lù)。

　　不(bù)少(shǎo)人士看(kàn)好后市(shì)，如刘彦春表示(shì)对全(quán)年(nián)股票市场有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺(shùn)周期行业中寻找(zhǎo)投资机会。刘格菘也对市场2023年二季度的(de)表现持乐观的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本面验证，预计更注重(zhòng)基本面和(hé)估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的是，陈(chén)皓在一季报也用相当大的篇幅谈了(le)他对一季度热门的AI板(bǎn)块的看(kàn)法(fǎ)。他(tā)认可(kě)AI（人工智(zhì)能(néng)）很可能是一次全新的技术革命，但直言客观(guān)上当下的研究(jiū)认知还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关标的的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些个股快速(sù)上涨后，选择暂时“以静制(zhì)动”，等待(dài)胜率和赔(péi)率更高的投资时(shí)机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿(yì)级主动权益基金经(jīng)理(lǐ)，手握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整理表格(gé)来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年(nián)一(yī)季度仓位基(jī)本都维(wéi)持高仓位运(yùn)作，多(duō)只基金(jīn)一(yī)季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中规模最大的一(yī)只——易方达蓝筹(chóu)精选，由去年末的股票(piào)市(shì)值(zhí)占基金净值比例的(de)94.7％微调至(zhì)一(yī)季度末的94.26％。张坤在(zài)季报中也写道，易方达蓝筹精选基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构(gòu)进行了调(diào)整。

　　同样，张坤管(guǎn)理的易方达优质精选、易方达亚洲精选在(zài)一季(jì)度末(mò)的仓位在(zài)94％以上。不过，易(yì)方达优质企业(yè)三年(nián)持有(yǒu)一季度(dù)仓(cāng)位为92.82％，相较(jiào)去年底(dǐ)的94.77％，略有(yǒu)下滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定水平(píng)的(de)港股仓位，一(yī)季度(dù)末所管理(lǐ)的4只基金基本维持(chí)和去年底的差不多的港(gǎng)股仓位，基本都(dōu)是30~50％之间。相对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲精选，一季(jì)度末该基金持有港(gǎng)股和美股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显(xiǎn)的(de)调(diào)整。

　　而(ér)张坤(kūn)在易方达亚(yà)洲精选中也写道(dào)，在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了科技等(děng)行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等(děng)行业的(de)配置，另(lìng)外，在区域分布上配置的更(gèng)加(jiā)均衡(héng)。个股方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季(jì)度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓贵州茅台减持(chí)腾(téng)讯控股

　　张坤在投资上颇有定(dìng)力，经常在(zài)季报中谈及，投(tóu)资(zī)者(zhě)需要(yào)时刻保持一(yī)种克制而理性的心理状态(tài)，不(bù)需要大量(liàng)的行动，而是极(jí)大的耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则，等(děng)到机会时全力出击。他一直保持(chí)着偏低换(huàn)手率，一季报的(de)重仓股也基本保持(chí)稳定(dìng)，只(zhǐ)是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易(yì)方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓(cāng)上看(kàn)，前十大重仓股(gǔ)变化不(bù)大，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第一大(dà)重仓股，泸州老(lǎo)窖(jiào)、腾讯(xùn)控股成为其第二、第三大重仓股，而在(zài)去年末，该基金前三大(dà)重仓股依次是(shì)腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在季报(bào)中写(xiě)道(dào)，一季度股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了(le)金(jīn)融等行业的配(pèi)置。、

　　去年11月以来港股市场的(de)大反弹(dàn)，张坤明显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯控股和香(xiāng)港(gǎng)交易所，而增加(jiā)了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去(qù)年(nián)底，中国海洋石(shí)油新进前十大重(zhòng)仓股之列，而药明生物退出(chū)前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年(nián)持有的头号重仓(cāng)股为贵(guì)州茅台，但是易方达亚洲(zhōu)精选和易方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)的头号(hào)重仓股(gǔ)仍为腾讯(xùn)控股(gǔ)。去年底(dǐ)这(zhè)四只基金的头号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一(yī)季度(dù)末腾(téng)讯控股仍(réng)是易(yì)方达(dá)优质精选的第一大重仓股，但相较去年底已经进行了减持，同(tóng)样减持(chí)的还(hái)有港交(jiāo)所，这只个股已经推(tuī)出了前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。而(ér)美(měi)团新进(jìn)其前十大重仓股之(zhī)列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内(nèi)首位(wèi)主动权(quán)益基金管理规模超过千亿的(de)基金经理，但近两(liǎng)年A股市场震荡，所(suǒ)管理规模所缩水。一季度末(mò)他所管理规(guī)模基本和(hé)去年底持平，整体规(guī)模逼(bī)近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季度末，易方达张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)、易方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方达优势(shì)企业三年、易(yì)方达(dá)亚(yà)洲精选股票的(de)规模分别为(wèi)562.09亿元、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模(mó)，位居(jū)基金行业(yè)“巨(jù)无霸”的主动(dòng)权益基金(jīn)。

　　选择一条可积累的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写道自己的投资思(sī)路，这一次也不例(lì)外，值得投资者看一(yī)看(kàn)。

　　张坤在季报中写到，基本(běn)面(miàn)价值投(tóu)资(zī)很吸引人(rén)的一点(diǎn)是，投(tóu)资(zī)者(zhě)可(kě)以用很长一段时间来(lái)充(chōng)分观察公司的发展，等到它们(men)用事(shì)实证明自(zì)己的成(chéng)功和巨(jù)大的成长(zhǎng)潜力之后，再买入(rù)也(yě)不(bù)迟。

　　基本面价值投资的优势之一(yī)在于可积(jī)累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法的理(lǐ)解和对(duì)具体行(xíng)业(yè)和企(qǐ)业的洞察(chá)，所有(yǒu)这(zhè)些都使投资者(zhě)未来更可能做出对具(jù)体投资(zī)标(biāo)的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资(zī)，积累(lèi)的(de)重要性可能并(bìng)不显著(zhù)。但如果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复(fù)合回(huí)报作为终(zhōng)级目(mù)标，可积累性(xìng)就是这一目标的最重要保障(zhàng)，选择一条可(kě)积(jī)累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”并在坡上“滚(gǔn)雪球”是(shì)很重要的。我(wǒ)们会参考全(quán)球产(chǎn)业(yè)升级的经验，持续(xù)做深(shēn)入的研究积(jī)累(lèi)，争取(qǔ)构建一个全面而尽(jǐn)量准确(què)的坐标系，希(xī)望(wàng)能正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出好的公(gōng)司。识别(bié)出好公司是如此重要(yào)，因为好公司不是好股票的唯一情形就是估值过高，在(zài)其他情形下，好公司都(dōu)会(huì)给投资者带(dài)来(lái)长期可观的回报。

　　研究方(fāng)面，阅读企业的(de)定期报告并(bìng)对财(cái)务数据进(jìn)行(xíng)系统(tǒng)整理和分析(xī)，是理解企业基本面的(de)核心手段之一。在定期报告(gào)中，企(qǐ)业的所有经营(yíng)活动都会(huì)反映在财(cái)务数据中(zhōng)，定量的数据可以(yǐ)用来检验(yàn)并修正(zhèng)调(diào)研中对企业形成的定性感知(zhī)。如果能对一(yī)家(jiā)公司过去(qù)和当前的财务状况了如指掌(zhǎng)，就更有(yǒu)可能正确评判这家公(gōng)司的未(wèi)来价值。罗(luó)杰斯曾(céng)说过(guò)，你要阅读一(yī)切。如果你对一家公司感兴趣，那就(jiù)看看(kàn)它的(de)年报，你(nǐ)就会超(chāo)过(guò)华(huá)尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了年(nián)报(bào)中的附注，你就会(huì)超过华(huá)尔(ěr)街的所有人(rén)。

　　几乎(hū)任(rèn)何成功的(de)公司都经(jīng)历过短期的(de)经营业绩和(hé)股价的震荡，经历过市(shì)场先(xiān)生(shēng)态度的(de)冷暖，但它们成功(gōng)的模式(shì)往往没有变化，通过(guò)深入(rù)的研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能够一路坚持下来的(de)重要(yào)因(yīn)素，也(yě)通常意味着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘格菘：重点持(chí)仓光伏、储能、新能源(yuán)车

　　曾(céng)经(jīng)作(zuò)为一人包揽前(qián)三的基金经理刘格(gé)菘，其一举一(yī)动颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理(lǐ)的广发双(shuāng)擎升级为例，一季(jì)度末该基金保持较高仓位运(yùn)作，该基金股(gǔ)票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的(de)94.14％略有下滑，但(dàn)基本是高(gāo)仓位应对市场。

　　刘(liú)格菘在一季度(dù)持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅(fú)度调整。数据显(xiǎn)示，广发双(shuāng)擎升(shēng)级一季度末前五(wǔ)大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股均(jūn)出现(xiàn)在该(gāi)基金去年四(sì)季度(dù)末的前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　刘格菘在(zài)季报中(zhōng)写道，2023年一季度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科技技术(shù)演绎预测(cè)中(zhōng)的相(xiāng)关行业(yè)，例(lì)如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车(chē)等为代表的高端制造业资(zī)产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初始(shǐ)预期、国际关系不确定(dìng)的情况下，叠加(jiā)AIGC带(dài)来(lái)的较热烈的应用(yòng)展望，资(zī)金分流可(kě)能是(shì)高端制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎(qíng)升(shēng)级(jí)基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高(gāo)端制(zhì)造产业(yè)链布(bù)局。从重仓(cāng)持股来看，该(gāi)基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方向。

　　和2022年(nián)四季度(dù)相比，刘格菘(sōng)一季度(dù)的重仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而(ér)比亚迪退出了(le)前十(shí)大重仓行列。

　　谈及(jí)后市，刘(liú)格(gé)菘(sōng)对市场2023年二季度的表(biǎo)现持(chí)乐观的态度，随(suí)着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐(jiàn)披(pī)露(lù)，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基本(běn)面和(hé)估值的匹配(pèi)度(dù)。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。

　　就A股市场(chǎng)一季度(dù)的(de)阶段特点来说，当前市场的参与资金方(fāng)呈(chéng)现(xiàn)复杂多(duō)样(yàng)的趋势，收益预期的(de)时间(jiān)维(wéi)度(dù)预(yù)期也(yě)呈现分化，因此(cǐ)短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速(sù)度都会可预见地加大。这对于(yú)投资人而(ér)言(yán)，在新信息的处理上提高了难度，短期(qī)内基(jī)本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资(zī)和人(rén)生一样，

　　一生最重要的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场(chǎng)上较(jiào)为知名的(de)均衡性投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整(zhěng)投资组(zǔ)合，如(rú)何展(zhǎn)望未来市场投资(zī)机会，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈(chén)皓在其管理的易方达新(xīn)经济基金中回顾一季度市场行情时表示，一季度中国经济(jì)整体温(wēn)和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢复会(huì)有(yǒu)一(yī)个过程，因此短期持(chí)续(xù)加(jiā)杠杆的(de)动力(lì)不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市(shì)场乐观预(yù)期仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风波(bō)暂(zàn)时平息，但(dàn)也让(ràng)投资者担心这是否只(zhǐ)是(shì)当下复(fù)杂环境(jìng)下各种危(wēi)机的冰山一角。尤其4月初欧佩克+的减产行(xíng)为(wèi)进一步增(zēng)强了未来通胀的韧性，也让美(měi)联储在(zài)货币政策调(diào)整决策时愈加进退两难。

　　亮点不多的经济基(jī)本(běn)面遇到无处安(ān)放(fàng)的流动性，“AIGC（人工智(zhì)能自动(dòng)内(nèi)容生成）”和部分国企相关板块获得了边(biān)际资(zī)金的巨量涌(yǒng)入，机构短时间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓行(xíng)为(wèi)，则进一步加剧了市场结构的(de)分化。受益两大主题的(de)TMT和(hé)建筑、石油石化(huà)等板块(kuài)表现突(tū)出，而新能源、金融地产等行(xíng)业则录(lù)得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资(zī)操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未发掘到基本(běn)面驱动的投资主线，本基金一季度操作(zuò)不多，主要(yào)包括行(xíng)业上用医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了一些(xiē)由于短(duǎn)期基本(běn)面一(yī)般或者机(jī)构调仓导致股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期(qī)市(shì)值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十(shí)大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个季度位列前(qián)五大重仓股(gǔ)之一的五粮液，在今(jīn)年一季度退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝信软(ruǎn)件取代(dài)五(wǔ)粮(liáng)液，新进(jìn)前(qián)五大重仓股。

　　作为(wèi)一季度(dù)唯一一只仍保留在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台(tái)也遭到(dào)陈皓减持，对比(bǐ)上一个(gè)季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环比减持幅度(dù)接近30％，贵州茅台(tái)也从上一季度的第二大重仓股退居第四大(dà)重仓股。

　　其他前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，主要(yào)供应北斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工龙头(tóu)中的巨化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特(tè)钢(gāng)，三只个(gè)股(gǔ)一季(jì)度新进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国(guó)微、宁德(dé)时代也退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当大(dà)的(de)篇(piān)幅(fú)谈(tán)了他(tā)对(duì)一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看法。

　　他称(chēng)，对(duì)于火热(rè)的AI（人工智能(néng)）主题我们也进行了积(jī)极的研究，方向上(shàng)非常认同其(qí)很可能是(shì)一次全新的技术革命，将极大提(tí)升全(quán)社会的生(shēng)产效率，但客观上我们当下的(de)研(yán)究认(rèn)知还(hái)不具备对相(xiāng)关(guān)标(biāo)的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速(sù)上涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率更高的资产”这一(yī)投资(zī)理念(niàn)，因此(cǐ)会(huì)选择(zé)暂时“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动”，继续(xù)对产业和公司进(jìn)行跟(gēn)踪、研(yán)究以及再定价(jià)，等待(dài)胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一季报中还分享了(le)自己最新的投资感悟，他(tā)表(biǎo)示，相(xiāng)比资(zī)本市场即(jí)期(qī)涨跌带来的多巴胺(àn)，我们更倾向于通过深入研究获得(dé)超额认知、并(bìng)最终映射(shè)到投资上来(lái)获得(dé)内啡(fēi)肽。投资(zī)和(hé)人生一样，每天都可(kě)以做选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五次(cì)，我们平时的不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的(de)正是在(zài)每一次关键(jiàn)选择时(shí)将胜率再(zài)提升一(yī)点点。

　　展望二季十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历度(dù)，陈(chén)皓认(rèn)为，“一些积极因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了与世界的链接，中国在中东、南美(měi)等新兴市场获(huò)得了更多实质性(xìng)认同的声音(yīn)和举动(dòng)；国内(nèi)主要城(chéng)市的一二手房(fáng)销售持续恢复，部分(fēn)行业(yè)已经进入库存周期的尾段，我们可能真的只需要一点点信心，就能扭转困局，将经济带入正循环。一(yī)如当下的(de)证券市场，我们也衷心(xīn)的希望其能够早日摆脱存量博弈的困难(nán)模式(shì)，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期(qī)。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价(jià)值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国(guó)基金副总经(jīng)理(lǐ)朱(zhū)少醒一(yī)季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银(yín)行、券商、新能源等(děng)板块龙头为主。

　　从一季(jì)度前十大重仓股上看，贵州茅台、五粮(liáng)液依旧位居富(fù)国天惠基(jī)金前三大重仓股，金域医学新(xīn)进(jìn)前三大重(zhòng)仓(cāng)股，这(zhè)也是自2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公开资料(liào)显示，金域(yù)医学是一家以第三方医学检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断业务(wù)为核心的高科(kē)技服务企业，通过不(bù)断积(jī)累的“大(dà)平台、大网络(luò)、大(dà)服务、大样(yàng)本和大数(shù)据(jù)”等资源优势，为全(quán)国(guó)各级医(yī)疗机构(gòu)提供领先的(de)医学(xué)诊断信(xìn)息整(zhěng)合服务。

　　除(chú)了(le)金域医学之(zhī)外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科技也在一(yī)季度(dù)新(xīn)进富(fù)国天惠前十(shí)大重(zhòng)仓股，受益于生(shēng)命(mìng)科学(xué)业务增长迅速，截(jié)止4月20日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，蓝晓科技股(gǔ)价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康(kāng)德(dé)、瑞丰新(xīn)材两只个股则在一(yī)季度(dù)退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季度(dù)沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板指上(shàng)涨2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满各种(zhǒng)艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年后(hòu)，一季度(dù)实体(tǐ)经济进入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经(jīng)济指标在3月份有了明显(xiǎn)改善。货币(bì)政(zhèng)策保持宽松，前几年实施的一(yī)些收缩性行业(yè)监管(guǎn)政策(cè)放松管制的迹象确(què)认(rèn)。投资者的风险(xiǎn)偏好有微弱(ruò)的(de)回升。

　　尽管目前数据上呈(chéng)现的复(fù)苏力(lì)度还不是很强，但我们应该看到是(shì)积(jī)极的因素正在(zài)发挥(huī)作用持续(xù)的进程中。更要(yào)重视(shì)的(de)是市场的整(zhěng)体估值依(yī)然处于(yú)长周期中很有吸引力的(de)位置，当下权益市场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他表示，放在更(gèng)长(zhǎng)的时间维度，我们(men)相信现在所面临(lín)的重(zhòng)重困难终将找(zhǎo)到解(jiě)决的出路。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受市场波(bō)动对应(yīng)的预期回报水平的(de)是相当合适的。未来我们依然会致力(lì)于在优质股票(piào)里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更多的“石头(tóu)”。

　　他在多次季报披露(lù)时(shí)反复(fù)强调，我(wǒ)们并(bìng)不具(jù)备精确(què)预(yù)测市场短期趋势的可靠能力，而把精力集(jí)中在(zài)耐心收集具有(yǒu)远大前景的优秀公司，等待公司自身(shēn)创造(zào)价值(zhí)的(de)实现和市场情绪在未来(lái)某个时点的周期性回归。个(gè)股选择层面，本基金(jīn)偏好投资于(yú)具有良好(hǎo)“企业基因”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们认为此类企(qǐ)业(yè)，有(yǒu)更大的概率(lǜ)能(néng)在未来(lái)为投资者(zhě)创造价值(zhí)。分享企业自身增长带来的资本市场(chǎng)收益是成长型基金获(huò)取回报(bào)的最佳途径。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守(shǒu)大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板块(kuài)的基(jī)金(jīn)经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦(yàn)春一季度如(rú)何调仓换(huàn)股(gǔ)，他(tā)又是如何看待未来(lái)市场，也值得投资者关注。

　　最新披露(lù)的2023年一季(jì)报显示，刘彦(yàn)春(chūn)整体持(chí)仓的(de)仓位和行业板(bǎn)块变化不大。他在景顺(shùn)长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍然坚持(chí)自下而上精(jīng)选个股而非择时的投资风(fēng)格，保持(chí)合(hé)同(tóng)约定较高仓(cāng)位(wèi)运作。

　　从(cóng)景(jǐng)顺长城鼎益(yì)季(jì)报来看，前三(sān)大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外(wài)，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山(shān)西汾(fén)酒(jiǔ)也继续(xù)在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春(chūn)对(duì)中国中免(miǎn)加仓(cāng)力(lì)度最大，一季度环比？增持9.57％。此外，相(xiāng)比去年底持仓，美的集团新进前(qián)十大重仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　谈及后(hòu)市表示，刘彦(yàn)春表(biǎo)示(shì)，一季(jì)度，我国(guó)经济温和复苏(sū)。海外(wài)通(tōng)胀(zhàng)预期变(biàn)化(huà)对国(guó)内资本市(shì)场造成较大扰动。美国失(shī)业率水平再创新低(dī)，意(yì)味着(zhe)高(gāo)利率环境(jìng)大(dà)概(gài)率持续(xù)更长时(shí)间。气球事(shì)件(jiàn)导致中(zhōng)美关系再度紧张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票(piào)市场(chǎng)开始偏离复苏主(zhǔ)线，博弈气氛渐(jiàn)浓。

　　我国(guó)经济复苏、美国紧缩后通胀(zhàng)下行仍将是今年主(zhǔ)要宏观背景(jǐng)。经济运行正常化需要一个过程(chéng)，特别(bié)是居(jū)民和中小企业，需要时(shí)间修复(fù)资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)回升、超额储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件，消费(fèi)今年大概率超(chāo)预期回升。就近期(qī)公布的社融和地产(chǎn)数据(jù)分析，二季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来的(de)金融风险，本(běn)身会(huì)加大(dà)紧缩效应，联储紧缩(suō)速度和幅度(dù)向下修正。紧(jǐn)缩带来的(de)金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层资产问题不大，海外央行(xíng)及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至(zhì)少现(xiàn)阶段我们认为出现金融危机的风险不大。欧美等发达(dá)国家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意味着全球(qiú)无风险收益率在相(xiāng)对(duì)顶部(bù)位置，国(guó)家(jiā)之家沟通对话(huà)、加强合作的(de)可能性也在加大。

　　全球经济正在(zài)重(zhòng)回正轨(guǐ)的路上。除了继续关注整个经济体发展状(zhuàng)况之外(wài)，我们可以将目光更多放(fàng)在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公(gōng)司在(zài)过去(qù)几年始终做正确的(de)事，经(jīng)营效率(lǜ)提升(shēng)，逆境中(zhōng)变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关注宏(hóng)观数据，多看(kàn)看微观(guān)企业变化可以(yǐ)让内心更加平静。我们对全年股票市(shì)场有信心，未来将继续(xù)保持(chí)合(hé)同(tóng)约(yuē)定较高仓位(wèi)运作，更多在顺(shùn)周(zhōu)期(qī)行业中寻找投资机会。期待为持有人(rén)创造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历