金融界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社(shè)会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发(fā)放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同比多苏修是什么意思，苏修是什么意思增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减(jiǎn)少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减(jiǎn)少296亿(苏修是什么意思，苏修是什么意思yì)美元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存(cún)款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而(ér)非用于消费，消费在二季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券(quàn)点评如下：在经历了一(yī)季度(dù)的(de)爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因为一(yī)季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持平，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要(yào)源于个人存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存(cún)款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和地产销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产(chǎn)品在(zài)季(jì)末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以应对考核，然后在下季初发行(xíng)新的(de)理(lǐ)财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企(qǐ)业经(jīng)营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商(shāng)宏观表示居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据(jù)中，居民端(duān)出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前无法从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向表外资(zī)产，而(ér)非消费领域。

　　对(duì)于4月的(de)信贷结构(gòu)问题(tí)，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中，结构特征(zhēng)依然(rán)明显。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大部分，居(jū)民(mí苏修是什么意思，苏修是什么意思n)端(duān)中长期信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了(le)居民端在(zài)前(qián)期(qī)购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进一步的政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量会(huì)持续维(wéi)持在(zài)低位。

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