4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行(xíng)，导致国内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来一(yī)直(zhí)维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后(hòu)国(guó)内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测(cè)，山(shān)东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提(tí)供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚需(xū)采购(gòu)为(wèi)主。5月进入(rù)淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降(jiàng)，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来(lái)，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天(tiān)气(qì)，导(dǎo)致部(bù)分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进(jìn)度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再(zài)者就是行业(yè)人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和(hé)播种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需(xū)持续(xù)复苏(sū)的(de)逻九龙司是哪里？辑(jí)并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动力，4月九龙司是哪里？(yuè)初USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市场(chǎng)担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨(d九龙司是哪里？ūn)，同时将全球(qiú)棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上(shàng)年(nián)度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实(shí)上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显(xiǎn)反差(chà)。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价(jià)差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差(chà)延(yán)续正值。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求支(zhī)撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察(chá)，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉(mián)花(huā)产量下滑是(shì)大概(gài)率事件(jiàn)，今年(nián)已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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