北京时间5月7日(rì)，备受关注的(de)巴菲特股东(dōng)大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕(mù)，93岁的巴菲特和他的(de)老(lǎo)搭档芒(máng)格在(zài)5个半小时的提问(wèn)环节中(zhōng)，回答(dá)了投资人(rén)的47个问题。

　　现场云(yún)集了(le)来自全(quán)球各地的投(tóu)资者。“来自中国的投(tóu)资者(zhě)是最多的(de)，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金(jīn)首席基金学家杨德龙(lóng)如此分(fēn)享自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴菲(fēi)特都会谈到中(zhōng)国经(jīng)济，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的(de)前景。中国将会成为更(gèng)好的国家，美国(guó)也(yě)可以如(rú)此。”巴菲特说道。此前(qián)，他也(yě)曾多次(cì)公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围(wéi)绕(rào)中国公(gōng)司(sī)进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过投资对象(xiàng)均为中(zhōng)国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲(fēi)特曾(céng)曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且(qiě)“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东(dōng)大会上(shàng)，作为(wèi)董事长的芒格也(yě)曾表示(shì)，“投(tóu)资人去投资中国是没有问(wèn)题的。相较于(yú)投资美(měi)国而言，投(tóu)资中国可以让你用便(biàn)宜(yí)的价(jià)格买到一些更好的公司，而这(zhè)即便有一(yī)些不(bù)确定因素的(de)影响，也是值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)不(bù)低于(yú)20％而且能稳定增(zēng)长”的最(zuì)低标准，加上其(qí)投(tóu)资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市(shì)公司进行了梳理(lǐ)，选(xuǎn)出了(le一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱)相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色(sè)；而从近3年的净资产(chǎn)收(shōu)益率来看，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最(zuì)大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业成“最大赢(yíng)家”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代(dài)财经首(shǒu)先(xiān)考虑净资产收益(yì)率(lǜ)指标(biāo)，且出于对公司的(de)价一文钱等于多少人民币，一贯钱相当于现在多少钱值判(pàn)断而不(bù)是价格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收(shōu)益率来看(kàn)，排名第一的分(fēn)别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其(qí)次(cì)，时代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所(suǒ)属行业算术(shù)平均值进(jìn)行对(duì)比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了估值相(xiāng)对行业(yè)平均值偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时(shí)代财经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴(bā)菲特一如(rú)既(jì)往偏爱(ài)快消领域，同时也(yě)在重金押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包(bāo)括2006年(nián)入(rù)手的合(hé)众银行和2010年入手的(de)纽约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓持(chí)有33年的百(bǎi)年老行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲(fēi)特对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了行(xíng)业筛选，还对海天味业等这类(lèi)之前商品信誉受过不良影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数(shù)据来(lái)源：Wind、中证指(zhǐ)数官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领域，其中(zhōng)饮料行业(yè)约(yuē)有5家，占比(bǐ)近三分之(zhī)一(yī)。而在(zài)近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表现出色，净利润复(fù)合年增长率(lǜ)均在22％以上，其(qí)中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净(jìng)利润复合年增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场(chǎng)上，有不(bù)少行业(yè)龙头(tóu)股五年(nián)ROE超(chāo)20％且净资产收益(yì)率为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注(zhù)的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这(zhè)些(xiē)企业的TTM高(gāo)于其所(suǒ)属行业(yè)滚(gǔn)动市盈率，所(suǒ)以或还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的18家公司中，家用电器行业(yè)公司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫(wèi)电器(qì)的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比起(qǐ)酒企，上述三(sān)家企业的5年净利润(rùn)复合年增长(zhǎng)率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率(lǜ)之(zhī)差(chà)来看，差(chà)距最大的是主营集(jí)成电路设计的(de)中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是(shì)专攻数字(zì)营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露(lù)的(de)承德露露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍。而差距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年(nián)5月(yuè)5日，仅(jǐn)有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅(fú)前(qián)三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别(bié)在1997年、2014年及(jí)1994年(nián)登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司(sī)自2018年(nián)以来(lái)，股价(jià)涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的-0.35％。

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