“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累(lèi)无疑是2023年出口最大的(de)看点。即使考虑去年的低基数，4月的(de)出口增(zēng)速(sù)也不赖，与韩国、越(yuè)南(nán)等邻国形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美(měi)发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出口的份额约(yuē)为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一带(dài)一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下(xià)滑(huá)，使得全(quán)年2023年(nián)全年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的(de)数据(jù)再(zài)次验证，当(dāng)前(qián)观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出(chū)口通(tōng)胀作为(wèi)传统(tǒng)观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由(yóu)于产(chǎn)品结(jié)构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产生较大背离。出(chū)口结(jié)构性变(biàn)化背景下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突(tū)破口(kǒu)仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除低基(jī)数(shù)影响(xiǎng)之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路(lù)”贸易持续(xù)活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体来(lái)看，自(zì)2022年(nián)初(chū)以(yǐ)来“俄(é)+东(dōng)盟升(shēng)、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继(jì)续(xù)延续“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国4月汽车及机电出口(kǒu)金额维(wéi)持强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于去年低(dī)基(jī)数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导体出口跌幅(fú)则相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口(kǒu)反映海(hǎi)外车市较高景气(qì)度(dù)与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段时间内(nèi)支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而受全球半(bàn)导体(tǐ)周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退(tuì)的(de)拖(tuō)累，而聚(jù)光灯之外(wài)“一(yī)带(dài)一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去(qù)评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是(shì)抢占(zhàn)欧美日韩在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗中国在一带一路(lù)沿线10国的(de)进口份额上(shàng)涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动(dòng)2023年中(zhōng)国出(chū)口1个百分(fēn)点。我们(men)选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增速情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的(de)年(nián)均下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国对(duì)美欧日(rì)韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示(shì)，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的70％），大(dà)致估算“一(yī)带一路(lù)”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸(mào)易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作为中性、乐观和(hé)悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和乐观(guān)情景。根据(jù)预(yù)测，中性假(jiǎ)设下，2023年欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速(sù)约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出其余国家拉动我国(guó)出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据和中国向(xiàng)各国(guó)出口的数(shù)据存(cún)在差(chà)异（无论是(shì)绝对量(liàng)还是(shì)增速），有时这一差异还较(jiào)大(dà)，一般而(ér)言中国(guó)出口(kǒu)端的(de)增速会更高，这(zhè)意味着我们基于(yú)“一(yī)带一路”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的不确定性，可能(néng)在今(jīn)年下(xià)半年、也可能在(zài)明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累不(bù)足。

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