昨夜，美国银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股又崩了，第一共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注美联(lián)储会再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计(jì)到(dào)年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共和党(d天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝ǎng)领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产生的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约将在(zài)美国引发一(yī)场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的(de)一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日(rì)傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要经(jīng)历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成(chéng)这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激(jī)烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认(rèn)为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支(zhī)持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是一(yī)个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有品(pǐn)种期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，上述品种(zhǒng)期(qī)货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后，在各(gè)期货持仓量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合约未出现单(dān)边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的(de)第(dì)一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离(lí)，期货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户(hù)惜售推(tuī)涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧(jiù)处于高(g天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝āo)位，意味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到(dào)今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向规(guī)模化、集团(tuán)化(huà)方(fāng)向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场(chǎng)中大(dà)猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产(chǎn)能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁(fán)母(mǔ)猪数(shù)量稳定(dìng)在(zài)4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看，随着(zhe)屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持(chí)续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加上居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利(lì)好因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的需(xū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)将回归(guī)到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实(shí)质(zhì)性好转。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏(lán)计划(huà)或继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨(zhǎng)。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓(tuí)势(shì)不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季，供减需增预(yù)期(qī)下，相(xiāng)对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家(jiā)政策端(duān)稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降(jiàng)低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场延续(xù)了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已(yǐ)步(bù)入(rù)增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产(chǎn)量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足(zú)的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂的(de)影响或(huò)将冲(chōng)击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压(yā)回(huí)调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用(yòng)油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前(qián)已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连(lián)续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑。国内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港(gǎng)数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或(huò)逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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