个人养老金业务试点(diǎn)落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入为期一年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了36个(gè)试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社会保障部(bù)数据显示(shì)，截至今年3月末，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数量(liàng)达(dá)到(dào)3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业(yè)务的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭借其与权(quán)益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销(xiāo)售方面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行半年之(zhī)际，中国基金报(bào)记者深(shēn)入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金市(shì)场

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报(bào)记(jì)者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务(wù)正在获(huò)得更(gèng)多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人养老金试点落地(dì)，14家券商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监(jiān)会(huì)更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增(zēng)获批。

　　作为公(gōng)募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代(dài)销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续发力，个(gè)人(rén)养老金业务(wù)也(yě)成为大型券商们财富管(guǎn)理转型(xíng)的重要抓手(shǒu)。通过(guò)精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布(bù)局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可(kě)投资的产品(pǐn)主要(yào)有四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名(míng)录显(xiǎn)示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中储蓄类产品、理(lǐ)财(cái)类产品、基金类产(chǎn)品、保险类产(chǎn)品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备(bèi)保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试(shì)点券商将视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基(jī)金上进(jìn)行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获(huò)得首批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只(zhǐ)个(gè)人养老金(jīn)基金(jīn)产品的(de)上(shàng)线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金业务(wù)负责人(rén)向中(zhōng)国基金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基(jī)金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的(de)137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看(kàn)，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货(huò)架丰富的(de)机构办理个(gè)人养(yǎng)老金业务。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多元(yuán)的产品货架能够带(dài)给客(kè)户(hù)更好的(de)服务办理(lǐ)体验，产品布局的“全面(miàn)”是个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特征和策(cè)略的认知(zhī)、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力(lì)”。在(zài)全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的(de)个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可(kě)行(xíng)的(de)产品(pǐn)评估体系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者(zhě)来(lái)说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金(jīn)账户的(de)理(lǐ)由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否认的是，虽然开户数(shù)量众多，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买(mǎi)多少，在哪(nǎ)买、怎么买(mǎi)，选(xuǎn)择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者(zhě)目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到适合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力(lì)量(liàng)大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身(shēn)的养老产品，做好养老规划和资产配(pèi)置，做到客户的‘好(hǎo)医生(shēng)’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客(kè)户提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安在(zài)推广个人(rén)养老金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其结合(hé)个人养老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理、声誉口碑量化评价(jià)，优(yōu)选(xuǎn)值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家(jiā)”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展“上(shàng)门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司(sī)营业网点数量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大(dà)型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开(kāi)的(de)2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该(gāi)行(xíng)已经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅次于建设(shè)银行(xíng)和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资(zī)者通过其渠(qú)道开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，国家社(shè)会保(bǎo)险公共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资金账(zhàng)户和(hé)储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易(yì)业务和理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司(sī)个人(rén)养老金业务的规(guī)模相对(duì)有限，仍(réng)处(chù)于积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个人养老金业务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户(hù)形成科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合(hé)配置的全周期专业资配服(fú)务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的(de)个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是(shì)部分券(quàn)商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基于对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入研究，将开发大中型企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓(tuò)展的(de)重点方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全(quán)国广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统(tǒng)内成员公(gōng)司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)活(huó)动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时(shí)间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了(le)超过(guò)100场的个人养老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务活动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人(rén)。

　　个人养(yǎng)老金制(zhì)度试点(diǎn)半年

　　持有体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下旬，券商代(dài)销个(gè)人养老金业务(wù)“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相关产品的收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为(wèi)市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者(zhě)更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹配(pèi)的养老产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻(xún)求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)的核心方向(xiàng)之一。通过(guò)不(bù)断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融(róng)需求，促进(jìn)财富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业(yè)内人士表(biǎo)示，在客(kè)户分类服(fú)务(wù)方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步(bù)认知的客户(hù)进(jìn)行第一阶段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户(hù)画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别是大中(zhōng)型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的(de)优势(shì)，具备一定投(tóu)资(zī)意(yì)识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来(lái)退(tuì)休(xiū)有一(yī)定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是(shì)一(yī)个(gè)增量市场，对证(zhèng)券公(gōng)司而(ér)言，针(zhēn)对潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平(píng)衡、积(jī)极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养老基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客(kè)户(hù)建立个(gè)人养老金投资计划。此外，证券公司可(kě)以通过(guò)加(jiā)强(qiáng)顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持(chí)续(xù)参与养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资(zī)，提(tí)升(shēng)客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力(lì)、不同(tóng)年龄结(jié)构和不(bù)同资金(jīn)体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清(qīng)单(dān)、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安(ān)养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养老解(jiě)决方案、定期的养老方案跟踪(zōng)报告以(yǐ)及养老直(zhí)播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的(de)养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海宁认(rèn)为，证(zhèng)券(quàn)公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大资(zī)源(yuán)投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过(guò)上门服务的(de)方式触达企(qǐ)业和(hé)客户，举办专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和(hé)投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金(jīn)的重要(yào)性、投资策(cè)略和长期规(guī)划(huà)，激发客户对个(gè)人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在App服(fú)务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资(zī)讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度(dù)互(hù)动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面，引入智能(néng)科技和人(rén)工智能(néng)技术(shù)，通(tōng)过(guò)数(shù)据分(fēn)析和(hé)算法(fǎ)模型(xíng)，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力(lì)、资产(chǎn)状况和目标退(tuì)休年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实(shí)时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务负责(zé)人则表示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数据智能(néng)客(kè)户分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户(hù)达成“千(qiān)人(rén)千面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下(xià)结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提(tí)供专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成(chéng)收益告(gào)负

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足(zú)真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问(wèn)题都(dōu)是投资者(zhě)的重要(yào)关注点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较好(hǎo)的有平安稳健养(yǎng)老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳(wěn)健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能(néng)实(shí)现低波动(dòng)、低回撤。如何(hé)做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验(yàn)良(liáng)好是个人(rén)养老(lǎo)产(chǎn)品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投(tóu)资(zī)达到‘养老目的’的(de)初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可投资(zī)的4类产品(pǐn)风险(xiǎn)收益特点明显，有的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)本(běn)金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同(tóng)时(shí)，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保(bǎo)证(zhèng)其特(tè)点达到的同时又规避掉该类产品的(莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义de)风险或缺陷。“从不同客(kè)群(qún)情况(kuàng)来看，低波低(dī)回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合(hé)适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特(tè)征产品对于还(hái)有20-30年(nián)才(cái)退休的投(tóu)资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能(néng)满足客(kè)户养老类资金的(de)保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到(dào)上(shàng)述两个(gè)目的，前提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效(xiào)且动态(tài)适配(pèi)的产品(pǐn)评(píng)价体系(xì)，通过该体系的(de)评价，能较(jiào)为(wèi)清(qīng)晰地区分(fēn)出产(chǎn)品的(de)“性价比”（如(rú)风险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者同策略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基金分(fēn)为目标风险型和目标日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以(yǐ)根据(jù)自身投资(zī)目标和(hé)风险承受能(néng)力选择(zé)具体的产品(pǐn)。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户(hù)可(kě)选择目标日(rì)期型中的(de)稳健(jiàn)类产品(pǐn)，通(tōng)过严格控(kòng)制股(gǔ)票资(zī)产(chǎn)仓位降低产品波(bō)动(dòng)，带给客户相对稳健(jiàn)的(de)收益(yì)。”徐海宁表示，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的(de)养老金替代率大于70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值(zhí)功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达(dá)到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对于追求(qiú)长期投资收益(yì)的客户(hù)，可(kě)以配置一定高比例资金在权益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资的保(bǎo)值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站在资产(chǎn)角度，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不(bù)可或缺。通(tōng)过投资(zī)不同(tóng)品(pǐn)种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实(shí)现(xiàn)风险分散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动(dòng)，从而更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同(tóng)时，与(yǔ)渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差(chà)异化的(de)发(fā)展，可以说是“道阻且(qiě)长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构(gòu)都可参(cān)与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优(yōu)势(shì)互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥(huī)自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的(de)投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有(yǒu)以下三(sān)方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设(shè)施建设，能在服务时效性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服务；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范(fàn)围(wéi)，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户(hù)提供基(jī)于(yú)客户需求和画像的养老规划(huà)方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列前序操(cāo)作步骤，对于尚不熟悉业务(wù)流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从(cóng)政策端进一(yī)步简化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样(yàng)化个(gè)人(rén)养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第二曲线

　　中国基金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的(de)开始，不少人发(fā)现自己的退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为(wèi)去(qù)年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了(le)金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了(le)不(bù)少(shǎo)本(běn)来(lái)不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披露的(de)数据，截(jié)至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间里(lǐ)，增(zēng)加了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远(yuǎn)低于预(yù)期，是(shì)大多(duō)人不愿意入金的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既(jì)需(xū)要(yào)了解(jiě)客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也需(xū)要业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需求，还需要结合其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然(rán)近半年来，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷(lěng)”的现象(xiàng)没有随之发生改变(biàn)。

　　中国保险资(zī)管业协会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云在近(jìn)期举(jǔ)办(bàn)的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上表示(shì)，目前个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即(jí)建(jiàn)立账户(hù)人数占基(jī)本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建(jiàn)立(lì)账户(hù)人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养老保险产(chǎn)品的供给。近日，国(guó)家金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向业(yè)内就(jiù)关于促(cù)进(jìn)专属商业养老保险(xiǎn)发展(zhǎn)有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿(gǎo)，专属商(shāng)业养老保险拟由试(shì)点业(yè)务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示(shì)，随着(zhe)专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的(de)险企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风(fēng)格账户(hù)供客户(hù)选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加(jiā)产(chǎn)品供给(gěi)的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他(tā)投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人(rén)群提(tí)供稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对(duì)冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和医疗应急资(zī)产(chǎn)、为退(tuì)休人(rén)群规(guī)划遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投(tóu)资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)产品的(de)设计(jì)初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计(jì)理念，必(bì)须紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述“老龄风险”主(zhǔ)旨；养老金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)成果(guǒ)，应该更(gèng)多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的事(shì)。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资(zī)本市场(chǎng)具(jù)有良好增值能力(lì)资(zī)产的养老产品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产管理能力。“证券公司(sī)作为财(cái)富管理服务提供商(shāng)，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客户(hù)需求设计(jì)出在(zài)养老(lǎo)功能方面(miàn)更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计(jì)之中。其(qí)个人(rén)养老业务负责人建议(yì)，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的(de)类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等(děng)另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资(zī)风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的时候(hòu)做投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限公(gōng)司(sī)总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公司可以通过“保单(dān)质(zhì)押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商(shāng)发力个人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满足个(gè)人或(huò)家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券(quàn)商(shāng)还发力(lì)个人养老金账户以外的个(gè)人补充养老金融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银(yín)河证(zhèng)券已根据在(zài)职(zhí)群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性(xìng)、安全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多(duō)层次、多元(yuán)化、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配(pèi)置方案，积极(jí)履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任，力争(zhēng)为(wèi)居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于(yú)个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足(zú)客(kè)户多样化、多(duō)层级的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三(sān)大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自研的年(nián)金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可以通过客户提供的(de)“脱(tuō)敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与(yǔ)持股比例(lì)等数(shù)据，结(jié)合公募基金、股市债市数据，展(zhǎn)示客户委(wěi)托(tuō)年金组合(hé)的评(píng)价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机(jī)制(zhì)间(jiān)接服(fú)务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目前(qián)，银河证券基金研究中心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年金的组合评价(jià)与管理咨询服务，也计划(huà)结合机(jī)构条(tiáo)线(xiàn)业务规划(huà)为央企与国(guó)企提供企业年金组合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设(shè)部(bù)署的(de)年金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体(tǐ)系(xì)均(jūn)是公(gōng)司积(jī)极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出的新服(fú)务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支(zhī)柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人(rén)养(yǎng)老金及个人养老金融服务体系，充分利用金(jīn)融产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百(bǎi)姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常(cháng)‘丝(sī)滑’，并(bìng)且(qiě)有不(bù)少开户人在我(wǒ)们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度(dù)和客户认(rèn)识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型(xíng)银行的(de)客户(hù)经理林(lín)漪（化(huà)名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会(huì)再用(yòng)PPT或者是纸(zhǐ)质资料(liào)向客(kè)户进行(xíng)详细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动(dòng)实施。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半年(nián)，民众接受度和业务进展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实操过程中又遇到(dào)了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日(rì)，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地(dì)区几家(jiā)银行(xíng)网点和券商营(yíng)业部，了(le)解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半(bàn)年的落(luò)地(dì)情(qíng)况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优惠

　　中老年人更在意退休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可知(zhī)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量(liàng)和参(cān)与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管(guǎn)理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还(hái)有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单(dān)位组织(zhī)来了解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一位(wèi)在上海地区金融机构工(gōng)作的(de)“80后”告诉记者，自(zì)从工作以(yǐ)来，她每年(nián)都将(jiāng)收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄(xù)，有(yǒu)了个人养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也(yě)不会(huì)影响她(tā)未来(lái)的生(shēng)活(huó)质(zhì)量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意的就(jiù)是(shì)买个人(rén)养老(lǎo)金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直(zhí)接考(kǎo)虑到退(tuì)休后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程(chéng)中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群(qún)体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而(ér)更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人(rén)着重介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老金业务(wù)取得(dé)进(jìn)展的同(tóng)时，还(hái)有不少(shǎo)已经(jīng)了解个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人(rén)养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业(yè)务的开展(zhǎn)中感受到，一(yī)些客(kè)户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外一些(xiē)客户则是认为在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设(shè)计(jì)且收益优(yōu)势不明显，目(mù)前个人养老金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目(mù)标基金四类产品，即使(shǐ)不(bù)通过个人养老金(jīn)账户(hù)也可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支(zhī)持代销公募基金，无法(fǎ)代销存款(kuǎn)、银行(xíng)理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有(yǒu)些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻(xún)求更低风险等级的(de)产品(pǐn)，纯(chún)公募基(jī)金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离(lí)退休还较遥(yáo)远的群(qún)体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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