金(jīn)融界5月11日消息 央行今日(rì)发(fā)布2023年(nián)4月份金融数据。4月(yuè)末，广义货未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速(sù)比上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加(jiā)4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存(cún)款余额8819亿美元，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如(rú)下：在(zài)经历(lì)了(le)一季度的爆(bào)发(fā)式增长后(hòu)，信贷(dài)在4月明显回落。从(cóng)结(jié)构上来(lái)看，居(jū)民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有(yǒu)较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也(yě)边际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平(píng)，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速(sù)在(zài)高基(jī)数(shù)下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和(hé)地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券(quàn)认为是季(jì)节性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于(yú)让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在(zài)下季初发行(xíng)新的(de)理财产品承接。因此居民存(cún)款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃(yuè)度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看法(fǎ)较(jiào)为(wèi)一(yī)致，招商宏(hóng)观表示居民存(cún)款减少符合(hé)季(jì)节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目(mù)前无法从(cóng)4月数(shù)据得出类似居(jū)民加(jiā)速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题，申万(wàn)宏(hóng)源分(fēn)析认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更可能(néng)去向表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结构(gòu)问题，招商宏观表示在放(fàng)缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征(zhēng)依(yī)然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷(dài)的(de)绝大部分(fēn)，居民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收(shōu)缩。这种结(jié)构(gòu)特征反映(yìng)了居民端在前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信(xìn)心仍(réng)然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除(chú)居民端新(xīn)增信贷量会(huì)持(chí)续维持在低位。

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