财(cái)联社4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布(bù)局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中(zhōng)际(jì)旭创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰(lán)，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智(zhì)能的盛典。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还(hái)是(shì)不为(wèi)所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富(fù)贵(guì)险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金(jīn)一季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算机和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度大手笔新进(jìn)中芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一(yī)只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一(yī)季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万(wàn)股(gǔ)。此(cǐ)外(wài)，中欧明睿(ruì)新起点混(hùn)合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片、到(dào)算(suàn)力(lì)以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的一(yī)个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以(yǐ)看(kàn)出外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红(chū)，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世(shì)，海外大模型以及(jí)相关(guān)人(rén)工智能的(de)产(chǎn)业趋外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业(yè)受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股来看，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见一年持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子(zi)板块带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置比(bǐ)例一个很(hěn)重要(yào)的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板块进(jìn)入(rù)过热(rè)阶(jiē)段。截(jié)至(zhì)2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能(néng)源的(de)钟爱(ài)业(yè)内闻名(míng)，最新披露的(de)一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在(zài)市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金增持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能(néng)源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了(le)新能源，如晶(jīng)科能源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到(dào)了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大半(bàn)年的消化后，在这个(gè)估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个(gè)时(shí)间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理章恒在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来的时候，无论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看好(hǎo)，也要控制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基(jī)金(jīn)的王崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测其(qí)兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范(fàn)围内。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度(dù)仍有不(bù)少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情下(xià)，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚(shàng)有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公(gōng)司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于(yú)大(dà)模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产品(pǐn)的(de)研发(fā)和发布(bù)，其中办公场景(jǐng)进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续(xù)看(kàn)多AI，并在应(yīng)用(yòng)、算(suàn)力、模型三(sān)层(céng)中(zhōng)建议投资(zī)者优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的(de)时代(dài)，2011年之(zhī)后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技(jì)。他(tā)坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过(guò)另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多科技股(gǔ)在(zài)过去几年其实没有太(tài)多的表(biǎo)现。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实(shí)TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科(kē)技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但(dàn)二季度可能会有一些波(bō)动。AI现(xiàn)在还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮调整期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢低(dī)布(bù)局(jú)有望率先实(shí)现业(yè)绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚(hòu外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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