5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到(dào)《关于(yú)调整协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款自律上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调(diào)中(zhōng)协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策(cè)走向等(děng)，记者采访了招商(shāng)基(jī)金研究部首席经(jīng)济学家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金(jīn)总(zǒng)经理(lǐ)助理(lǐ)兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮(lún)调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深化大(dà)背(bèi)景的考(kǎo)虑。对银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏的表现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高(gāo)，但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策不(bù)会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调(diào)协定存(cún)款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大(dà)背景的考虑。202东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作2年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农商行存(cún)款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调，均是在(zài)利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推进背景下，银行出于自(zì)身经(jīng)营考虑的自发行为(wèi)。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压(yā)力较(jiào)大(dà)且存款持续高增的情况下(xià)，压降存(cún)款成本成为改(gǎi)善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行贷款向(xiàng)企业固(gù)定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留(liú)存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济综合(hé)融资成本不断下(xià)降，银行资(zī)产端收益下降较为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空(kōng)间(jiān)压缩(suō)明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降(jiàng)导致(zhì)存(cún)款增(zēng)长比(bǐ)较明显，存款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽(lǎn)储的必要性；第四，协(xié)定存款(kuǎn)和通(tōng)知(zhī)存款介(jiè)于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于(yú)活期存款与定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于(yú)提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更好(hǎo)的落实央(yāng)行宽东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基金：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利(lì)率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了(le)两轮大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行(xíng)参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延续去年9月(yuè)这一(yī)轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进(jìn)度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低(dī)存(cún)款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经济(jì)增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩(suō)，银(yín)行经营压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方(fāng)面，有(yǒu)助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别(bié)是(shì)中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款(kuǎn)利率机制创设以来(lái)，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一次性调整通知存(cún)款(kuǎn)和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均(jūn)创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边际转弱，但(dàn)企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力(lì)持(chí)续主动(dòng)下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能(néng)仍聚焦(jiāo)于存(cún)款利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地(dì)方债发(fā)行利差(chà)降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主体(tǐ)，其信用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济资(zī)金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基(jī)准利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也(yě)代表着政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政策等多(duō)项(xiàng)举(jǔ)措给予了(le)实体(tǐ)经济(jì)所(suǒ)需(xū)的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效(xiào)降低了(le)实体综合融资成本，后续(xù)需要(yào)财政政策(cè)产业政策等配套政策(cè)继续(xù)激活(huó)内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前(qián)央行需(xū)要观(guān)察(chá)跟(gēn)踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维(wéi)持(chí)资金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体(tǐ)经(jīng)济复(fù)苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一(yī)步下调要看银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率(lǜ)，合(hé)理调整存款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款利率市场化(huà)调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》新增存款利(lì)率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为合格审(shěn)慎(shèn)评估的(de)扣分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差(chà)进而保持(chí)贷款利率维(wéi东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作)持低位或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社(shè)会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率(lǜ)持续下(xià)行，银行间(jiān)利率(lǜ)下行，叠(dié)加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来(lái)看，全球(qiú)经济进入(rù)衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结(jié)束，后(hòu)续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定期存(cún)款利率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差(chà)压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降(jiàng)，来保(bǎo)障银行合理(lǐ)利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍(réng)在，存款持续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自身也(yě)有动力去下调存款(kuǎn)定价来(lái)保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基(jī)金：一方(fāng)面银行(xíng)息差压力大是(shì)普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲(bēi)观(guān)预期(qī)被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释(shì)放(fàng)，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本(běn)次调(diào)降通知释放(fàng)了以(yǐ)下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本(běn)次(cì)下(xià)调将引导银行(xíng)的对公活期成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本(běn)次(cì)下调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协(xié)定存(cún)款和通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价较(jiào)低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击(jī)。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存款及通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股份行及(jí)国有大(dà)行影(yǐng)响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户(hù)活(huó)期存款收益向对私客户(hù)看齐，一方面有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降(jiàng)低(dī)了(le)银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行业(yè)资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本压(yā)力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负债端成本的(de)下降使(shǐ)得银行盈利能力增(zēng)强，进一步打开了资产(chǎn)端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：未来(lái)存款利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步下降的(de)空(kōng)间？对股(gǔ)债(zhài)市场有(yǒu)何影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款利(lì)率的非对(duì)称下(xià)行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷(dài)款加权平均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银(yín)行存量存款平均成本率(lǜ)基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款和存(cún)款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多永续经(jīng)营性质的票息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期化(huà)，活(huó)期(qī)存款占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行，大幅加剧了(le)银(yín)行(xíng)息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款(kuǎn)成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降，促进(jìn)存款流(liú)向消(xiāo)费和实际投资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流(liú)动性继续进(jìn)入债市，中短(duǎn)期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股市(shì)，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看(kàn)，有望带动存款利(lì)率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存(cún)款利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对(duì)流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚(shàng)早。2022年(nián)四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以及(jí)2023年(nián)一(yī)季度货政例(lì)会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在此(cǐ)基础上强(qiáng)调“着力支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实(shí)体(tǐ)经济提供(gōng)更有(yǒu)力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存款利(lì)率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不(bù)应视为降息的(de)确定性信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什(shén)么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基金(jīn)以及其他固收类基金在具(jù)一定(dìng)流动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场(chǎng)利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论(lùn)从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了较低(dī)历史分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经(jīng)济高频数(shù)据(jù)的弱化趋(qū)势显现，且4月底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力(lì)预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在当前环境下，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环(huán)境(jìng)，需(xū)要我们(men)识别金(jīn)融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言，如(rú)果不具(jù)备相关专(zhuān)业知识(shí)，可以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少(shǎo)数专(zhuān)业的(de)人(rén)来做(zuò)，让优秀的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)管理自(zì)己的钱袋(dài)子(zi)。具(jù)备一定(dìng)投资能力和风控能力的人士可通过理财和(hé)投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好(hǎo)风(fēng)控(kòng)，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投(tóu)资者储蓄收益下(xià)降，为保(bǎo)持资金保(bǎo)值增值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风险等级较低、支取(qǔ)相(xiāng)对灵(líng)活(huó)的产(chǎn)品。

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