随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调仓换衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看法跃(yuè)然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，看好半导体(tǐ)、电(diàn)动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导(dǎ衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢o)体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对(duì)AI领域的密切(qiè)关(guān)注，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度(dù)大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的(de)10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在今(jīn)年一季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅(fú)度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下降(jiàng)了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最大的(de)是银(yín)华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年(nián)持有期港股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大(dà)。今年一季度，立讯精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密(mì)成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意(yì)的(de)是(shì)，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概念(niàn)股。

　　而(ér)宁德时代、晶(jīng)澳(ào)科技、德(dé)业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十大。

　　减持方面，今年一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达(dá)了自(zì)己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金(jīn)君为(wèi)大家做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今年(nián)国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国内外各巨头加速入(rù)局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中(zhōng)在(zài)半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供(gōng)应商(shāng)积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提速。在(zài)景气复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾(wěi)声，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度(dù)的(de)去库存(cún)，有望在今年下 半(bàn)年重(zhòng)启上行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回(huí)暖，其次是汽(qì)车、 消(xiāo)费电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市(shì)场抛弃较多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历史偏(piān)低的位置。只是(shì)市(shì)场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能(néng)源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反应。在去年的中报中，我们(men)曾经提到(dào)了新能(néng)源板块(kuài)的一些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位(wèi)以及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一(yī)大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关(guān)个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优(yōu)选A的(de)股(gǔ)票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，该(gāi)基(jī)金一季(jì)度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元(yuán)，仍位列(liè)第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚迪则退出前十大(dà)之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有(yǒu)市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修(xiū)复，经济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能(néng)

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗(qí)下多位基(jī)金经理也(yě)发布了(le)一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部(bù)总监王(wáng)睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，宏观经济目前(qián)处(chù)在一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分短(duǎn)期达(dá)到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大的命题，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎乐(lè)观的态(tài)度(dù)。首先我们相信(xìn)这是一项会对目前的生(shēng)产(chǎn)和生活方式带来重(zhòng)大变化(huà)的技术变革，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另一方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还(hái)无(wú)法相(xiāng)对(duì)准确(què)的评估这项技(jì)术(shù)革命给具体公司(sī)和行业(yè)格局带来的影(yǐng)响，也不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续(xù)我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动(dòng)车(chē)和光伏(fú)表现不佳，受到了一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期(qī)变化导(dǎo)致部(bù)分个(gè)股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还(hái)是相对(duì)比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即(jí)市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它(tā)对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链(liàn)不同环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节(jié)是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能”水平(píng)达到了(le)什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提(tí)升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时间增长(zhǎng)衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢，而非随(suí)着利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长(zhǎng)期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在(zài)好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基(jī)金在(zài)一季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合没(méi)有(yǒu)大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值(zhí)水平，让我们(men)可(kě)以在热点(diǎn)不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一(yī)项苦差事，需要(yào)随时准备(bèi)证伪自己的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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