北京时间(jiān)5月(yuè)6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司董(dǒng)事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一边(biān)吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答(dá)了来(lái)自全球(qiú)投资者5个多小(xiǎo)时的互不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵(hù)动提问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成功(gōng)以及长寿(shòu)的秘诀(jué)，并就市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看好苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选(xuǎn)择，是放弃(qì)第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来(lái)的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了(le)台积(jī)电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电(diàn)相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第(dì)一(yī)时间获(huò)取(qǔ)本次股东(dōng)会最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个(gè)分成(chéng)三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他(tā)们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有(yǒu)利。

　　自从我(wǒ)们在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我(wǒ)们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多(duō)个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们有很多产品供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的分销(xiāo)渠(qú)道多元化，我们希望能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是无(wú)限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问题不(bù)在于是(shì)否开新店。我和(hé)查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全球做过很多尝试(shì)，每次(cì)我们(men)都是在最(zuì)初(chū)觉得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后(hòu)来发现还是(shì)不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行(xíng)业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非(fēi)常(cháng)出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门积(jī)极(jí)地进(jìn)行了(le)合作(zuò)，但这并不代表他(tā)们最终一定会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在我们仓位中的(de)占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不(bù)高，但每(měi)年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的(de)习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们(men)知道什么(me)是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在(zài)买第(dì)二(èr)辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周(zhōu)刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯(bó)克(kè)希(xī)尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买(mǎi)入卖出台积电的(de)原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的(de)公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它(tā)只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家(jiā)子公(gōng)司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成为天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标(biāo)，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的目标。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的(de)不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确(què)定性高的(de)工作(zuò)，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也(yě)不喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于(yú)新能源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报告(gào)，其(qí)中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经(jīng)销商。此外，美国的汽车公(gōng)司(sī)还(hái)会(huì)面临来自世界各地(dì)的(de)竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充(chōng)道，“但(dàn)事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位(wèi)置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个(gè)吸引人的(de)行业(yè)，但电动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在它带来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀(huái)疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的(de)比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看(kàn)，会(huì)发现自(zì)动化操作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是(shì)觉得用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令(lìng)人(rén)惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话。发明AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情(qíng)是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变(biàn)人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源(yuán)等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在(zài)不断出现，而且会(huì)取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会(huì)存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够帮助解决一(yī)些(xiē)环境方面的问题。从传统(tǒng)能源向新能源的转变，我们在这个方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关(guān)注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比(bǐ)降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业(yè)务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在(zài)经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的(de)公(gōng)共不羡鸳鸯不羡仙下一句，不羡鸳鸯不羡仙,只羡白发苍苍有人牵事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将(jiāng)这些计划进(jìn)行(xíng)整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行了同步规(guī)划，我们希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足(zú)迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够(gòu)降低(dī)50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望能够取(qǔ)得的(de)成(chéng)绩，但这个过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行事(shì)件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产事(shì)件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是(shì)灾难(nán)性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是(shì)25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法令(lìng)的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判断FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开(kāi)向美(měi)国(guó)公众解(jiě)释为什么(me)只有25万美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后的那一年(nián)，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们(men)做了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人(rén)们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统(tǒng)风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要(yào)求的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保证(zhèng)金要求，因为(wèi)我们都知道，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于美联储(chǔ)投放(fàng)的(de)天量(liàng)流动性(xìng)，引(yǐn)发了严(yán)重(zhòng)的(de)通货(huò)膨胀，市场普遍在批(pī)评美联(lián)储失职(zhí)。不(bù)过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法解(jiě)决(jué)财(cái)政(zhèng)问(wèn)题，他们(men)正(zhèng)在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二(èr)次世界大战中付出(chū)了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自(zì)己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不知道(dào)会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制(zhì)造问(wèn)题的人(rén)。如果他们承担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人们(men)未(wèi)来的(de)行为方(fāng)式，风(fēng)险(xiǎn)就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对(duì)去(qù)美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代它。我觉得没人能理解现在(zài)的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们的行(xíng)为(wèi)方式可(kě)能会完全(quán)不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好(hǎo)现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及保险业务(wù)，但没有(yǒu)一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有(yǒu)人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一(yī)家技术公司(sī)，但(dàn)在我(wǒ)们看来(lái)，其依然(rán)是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得(dé)非常好，这背后有两个原因(yīn)，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年(nián)的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的(de)商(shāng)业地(dì)产损失(shī)情(qíng)况有(yǒu)多(duō)严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不(bù)是(shì)特别活跃(yuè)，因此也不(bù)会(huì)受到不(bù)良(liáng)贷(dài)款等(děng)一系列(liè)负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非(fēi)常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会(huì)消失，但(dàn)所(suǒ)有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确实经(jīng)历了一段困难时(shí)间，但好在我们走出(chū)疫情(qíng)和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面(miàn)临劳(láo)工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一个没有感情的人(rén)，但肯(kěn)定(dìng)想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都在增加，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派(pài)发现金(jīn)？我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没(méi)有人(rén)能像我(wǒ)们一样(yàng)达(dá)成(chéng)交(jiāo)易(yì)。2008年我收(shōu)购了一(yī)大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会(huì)再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购(gòu)的机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做(zuò)什(shén)么让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在(zài)用我们所(suǒ)拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消(xiāo)费者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们(men)在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店业务时，我们学(xué)到(dào)的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费者的行为，我(wǒ)们(men)不能洞悉企业(yè)的(de)技(jì)术趋(qū)势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资(zī)人关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格(gé)雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我(wǒ)的工作(zuò)，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些(xiē)事(shì)情做得更好，或者(zhě)去管理(lǐ)更多的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我(wǒ)们(men)是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做(zuò)任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去(qù)尝试改变(biàn)一个(gè)体系，而总(zǒng)是会去改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷格(gé)介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那(nà)些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我(wǒ)们确(què)实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机(jī)会。它们是(shì)一些(xiē)令人难(nán)以置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的(de)文化和(hé)历史。我们对(duì)五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人(rén)才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销(xiāo)且(qiě)屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录(lù)已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯(bó)克希尔的资本还(hái)是会(huì)比大部分(fēn)公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购(gòu)不会停

　　巴菲(fēi)特说，“相(xiāng)信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股(gǔ)票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计(jì)划框架，我会(huì)继续沿(yán)用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和(hé)公司自身(shēn)的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且(qiě)股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为什么不(bù)通过回购来(lái)提(tí)升(shēng)单股内在价值呢？因(yīn)此当时(shí)机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥(yōng)有某种价值观，重要的是：你要(yào)践行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他(tā)们谈论(lùn)这(zhè)个价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自(zì)的(de)问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为(wèi)签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解以及他(tā)们(men)的建议。这件(jiàn)事(shì)情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架(jià)他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事(shì)情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说(shuō)，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如(rú)果做不到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要更多的(de)运气，当然，你一定不要把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人(rén)一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自(zì)己的事业。每(měi)天早上起(qǐ)床时，我都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环(huán)境，没(méi)有什么能比这更美妙的(de)事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上(shàng)对他产生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一(yī)些(xiē)非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热爱的工作都是错误的。我看了(le)这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去(qù)亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销(xiāo)榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位？”

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