在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央(yāng)行官员争论(lùn)美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大型(xíng)基金经理们并没有坐等答(d3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人á)案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等(děng)对(duì)经济敏感的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资(zī)公用(yòng)事(shì)业(yè)和基本消费品等(děng)在经济低(dī)迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性的(de)股票(piào)。

　　美国银行(xíng)汇编的(de)数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理(lǐ)来(lái)说，他们对周期(qī)性公司(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以(yǐ)来(lái)的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突显了(le)主动(dòng)投资领域(yù)的(de)悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪仍(réng)在加剧(jù)，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低(dī)点反弹，增加了(le)5万亿美(měi)元的市(shì)值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略(lüè)师表示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀(zhàng)行(xíng)动实现(xiàn)软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓(cāng)位数据进一(yī)步证(zhèng)明，专业人士持续(xù)看(kàn)空股市。在美(měi)国银(yín)行4月份对基金经理的最新调查中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何时候都(dōu)更受青(qīng)睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在(3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人zài)市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多(duō)的(de)基金被(bèi)迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕(pà)错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基于图(t3502身份证号码开头是哪的，身份证号3502开头的是哪里人ú)表信号配置资产(chǎn)的计算机(jī)驱动策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和波动性目标基金等系统性资(zī)金(jīn)管理公(gōng)司(sī)近几个月增加了股票(piào)持有量。

　　德意志银行的投(tóu)资(zī)者(zhě)仓位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继(jì)续抢购(gòu)股票(piào)，而自由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于那些对(duì)价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他(tā)们别无(wú)选择，只能在(zài)股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的(de)。由于标普500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告(gào)终(zhōng)，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量化(huà)基金的需(xū)求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的(de)抛售(shòu)可能会(huì)促使量化基金改变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于(yú)预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽管各公司在本(běn)财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期，但(dàn)目前来看(kàn)，这(zhè)还不足以让美国企(qǐ)业重回(huí)增(zēng)长轨道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也(yě)预(yù)测今年晚(wǎn)些(xiē)时候会(huì)出现“温(wēn)和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示(shì)，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过(guò)早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措施，最终可能会(huì)付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的(de)行业往往在衰(shuāi)退前的6个(gè)月(yuè)内(nèi)表现优异。直(zhí)到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期(qī)结束前(qián)逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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