一度被称(chēng)为“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资(zī)者不仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高(gāo)等(děng)背(bèi)景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相(xiāng)关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教(jiào)工作上的共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个(gè)人投(tóu)资(zī)者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率更高(gāo)，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题ETF一厢情愿是什么意思

　　从(cóng)近五年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额(é)也(yě)是在增长的，这一(yī)数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也(yě)在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥(huī)作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合配置中的一(yī)个重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险偏(piān)好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激(j一厢情愿是什么意思ī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较(jiào)低，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资(zī)者对于β收益的认知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医药等，因此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活(huó)跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于(yú)是(shì)更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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