一度被称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基(jī)金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率(lǜ)较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变(biàn)。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资(zī)者(zhě)比例为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模主要集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配置去(qù)买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关(guān)业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分(fēn)析(xī)，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成本的把(bǎ)控较(jiào)严格(gé)，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　蜗牛是不是昆虫类个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构(gòu)投资者风向标(biāo)”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投资者(zhě)在(zài)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份额也是(shì)在增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的(de)过(guò)程中，我们(men)发现大(dà)部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热(rè)情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情风格蜗牛是不是昆虫类的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量的(de)学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期(qī)来看，股票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基(jī)民，为投资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影响，这对(duì)于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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