5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日(rì)即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历(lì)史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创(chuàng)新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不(bù)仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模(mó)最大(dà)的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指数在(zài)同(tóng)日创下年(nián)内收(shōu)市新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527182110981.png">

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务(wù)上限到期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备管制措施(shī)，加仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有(yǒu)基(jī)本面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向后市(shì)场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏(zòu)出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续(xù)走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美(měi)经济(jì)相对(duì)强弱关(guān)系(xì)的直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银行业(yè)危机(jī)影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体(tǐ)表现不(bù)如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会(huì)得到(dào)改善(shàn)，结合当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议(yì)投资(zī)者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会。同时(shí)，选择更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为全球投(tóu)资(zī)的(de)主(zhǔ)线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现，未来人工智能(néng)应用或(huò)利好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国内医药领域长期(qī)具备相对优势的细分(fēn)赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长(zhǎng)远发展(zhǎn)的(de)确(què)定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收入增加，消费信(xìn)心(xīn)正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在(zài)当(dāng)前流动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港(仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预期更快(kuài)这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产，而随着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的复苏(sū)节奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是大(dà)概率事件(jiàn)，预(yù)计人(rén)民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离岸(àn)市(shì)场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采取基(jī)金定(dìng)投的方式(shì)投资于(yú)港股市场。

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