在股市(shì)高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率达33％，特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗亏(kuī)损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多(duō)位行业(yè)内人士表示，主动权(quán)益定开基(jī)金的整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导(dǎo)向(xiàng)开展产品(pǐn)的布局和(hé)发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开(kāi)权益基(jī)金(jīn)开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家(jiā)基(jī)金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基(jī)金运(yùn)作管(guǎn)理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期开放基金最近(jìn)一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开放期最(zuì)后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程序，无须召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确(què)认时，基金的基金份额(é)持有人数(shù)量不满200人或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报(bào)告和信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统(特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即将到期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基(jī)金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究中心高级分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日临近，为了(le)应对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金的投资(zī)策略(lüè)可(kě)能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能有(yǒu)增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金(jīn)大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的(de)发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲(máng)目规模(mó)扩(kuò)张

　　据(jù)记者观察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式(shì)基金来(lái)看(kàn)，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高(gāo)点(diǎn)成立可(kě)能是部分(fēn)基(jī)金破净的重要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基金发(fā)行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模(mó)也容易(yì)做(zuò)大(dà)，基金公(gōng)司有动(dòng)力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平认为，对基金公司而言，在(zài)市场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目(mù)追逐市场热点，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行(xíng)。此举(jǔ)既可(kě)以保(bǎo)护投资(zī)者利(lì)益，也(yě)可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金公(gōng)司长期管理规(guī)模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人也表示(shì)，在市(shì)场高位、情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的(de)整体(tǐ)波动(dòng)增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投(tóu)资(zī)策(cè)略、不同投资范围的(de)基金收(shōu)益(yì)率差(chà)距较大。另一方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规(guī)模给(gěi)基金(jīn)经理带来(lái)的(de)灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同(tóng)时，优质资产(chǎn)的(de)资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错(cuò)判的风险，对获取超(chāo)额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构负(fù)责(zé)人也建议(yì)基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基(jī)金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法，也能在(zài)中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的(de)定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低(dī)迷。

　　“定开(kāi)基金(jīn)表现不及预期时，投资者的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者(zhě)的(de)投资信心。如果破(pò)净率(lǜ)持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后续新发基(jī)金的(de)购买意愿可能特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗会下降。” 上述基金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交易等方面具有明显(xiǎn)优势(shì)，有利(lì)于为(wèi)投资者(zhě)创造(zào)更(gèng)好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受(shòu)市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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