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抚州市是哪个省的抚州市是几线城市沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估(gū)”投资范式之一：低估值(zhí)、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的(de)“中特估”方(fāng)向最鲜明(míng)的(de)共(gòng)同(tóng)特(tè)征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一路(lù)”和运(yùn)营商PB估值分别(bié)处于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便(biàn)经历年(nián)初以来的大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估(gū)值仍处于历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红也成为(wèi)其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资(zī)范式之二：政策的持续支撑(chēng)和催化(huà)

　　政策(cè)持续支撑和催化，成(chéng)为“中特估(gū)”中“一带一(yī)路”和运(yùn)营(yíng)商板块(kuài)修(xiū)复的(de)重要驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际(jì)，从(cóng)沙伊和解、中俄深(shēn)化合抚州市是哪个省的抚州市是几线城市作联合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以及后续5月(yuè)召(zhào)开在即(jí)的第三届(jiè)“一带(dài)一路”国(guó)际合作(zuò)高峰论坛(tán)，“一带一路”相关利(lì)好不断(duàn)，板块(kuài)行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为(wèi)国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国(guó)务院改(gǎi)组又新设国家(jiā)数据局。运(yùn)营(yíng)商作为“数字经(jīng)济(jì)”的基(jī)础设施，持续(xù)得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利能力修复(fù)，带动能源链(liàn)整体性上(shàng)涨。1）能(néng)源产业链作为原材料(liào)高度(dù)依赖(lài)海外供应、同时下游需求基本集中在(zài)国内市(shì)场(chǎng)的方向(xiàng)之一(yī)，将充分受益于人民币(bì)升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤其是行业龙(lóng)头盈利已在(zài)修复。

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　　四(sì)、沿着三条投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关注(zhù)哪些方向？

　　除了(le)能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商等(děng)之外，当前我们建议关注机械（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等(děng)细分方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶(bó)制(zhì)造(zào)业(yè)作为国家(jiā)重点支持的战略(lüè)性(xìng)产业之(zhī)一，近(jìn)年来经历了(le)行业调整和(hé)产能过剩的困(kùn)境，但近(jìn)期(qī)板块景气(qì)已(yǐ)在改(gǎi)善(shàn)：一(yī)方面(miàn)，随着(zhe)全球航运市场(chǎng)需求正在增长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船的(de)订单大幅(fú)提升。另(lìng)一方(fāng)面，国企改革推动(dòng)造船企业(yè)重组整合和(hé)产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步实现结构调(diào)整(zhěng)和产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各项数据恢(huī)复良(liáng)好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经(jīng)济增(zēng)速下行，高速(sù)公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长及确(què)定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加注重(zhòng)投资人(rén)回报，多家公司发(fā)布股东(dōng)回报(bào)计划，大幅提(tí)高(gāo)分红(hóng)比(bǐ)例以(yǐ)及(jí)承诺(nuò)未(wèi)来几年高分红水平，给投资(zī)人(rén)带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大(dà)型银行：经济复苏(sū)大背景(jǐng)下(xià)融(róng)资(zī)需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估(gū)值(zhí)也具(jù)备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信贷需求连续(xù)三个(gè)月超预期回暖，在稳(wěn)增长(zhǎng)和扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块，当前银行(xíng)PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空(kōng)间较大。