美(měi)国银行业(yè)危机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地(dì)区(qū)银行(xíng)大跌(diē)

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地(dì)区(qū)银行传(chuán)出考虑可能出售的(de)消息(xī)。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内(nèi)的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感(gǎn)兴趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘(pán)后跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行发(fā)布(bù)声明确认了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共(gòng)和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出(chū)正(zhèng)常水平(píng)的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴(bào)跌(diē)，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂(zàn)停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋(cuō)商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇(jiāo)油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院银行(xíng)委员会(huì)就近期大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专(zhuān)家(jiā)表示，管理不(bù)善是(shì)导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因。美(měi)国商(shāng)会副主席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签(qiān)名银行(xíng)和第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集型的科技(jì)以及生物医学初创企业；第一共和银行集中(zhōng)于(yú)财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银(yín)行(xíng)则有(yǒu)大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不善，同时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员(yuán)们(men)也(yě)表示，美(měi)联(lián)储存在(zài)监(jiān)管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天(tiān)银行(xíng)股大幅波动背(bèi)后(hòu)存在“市场操(cāo)纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控“健康银行(xíng)面临的做空压力(lì)”。美股地区(qū)银行股本周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就(jiù)通(tōng)过做(zuò)空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿(yì)美元(yuán)。消息人(rén)士(shì)称(chēng)，鉴于地(dì)区银行基本面强(qiáng)劲且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来(lái)越多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行(xíng)体(tǐ)系动(dòng)荡之际，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们在银行(xíng)或其他金融机构(gòu)账户上的钱的安全(quán)。总共有48％的(de)美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相(xiāng)似(shì)。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他们(men)非常或中度担心自(zì)己资金的安(ān)全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的(de)时期测(cè)量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在危机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款安全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存款安全的(de)高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油化工(gōng)厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫(fū)州的诺(nuò)沃沙赫金斯基(jī)石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了(le)火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞(zhuàng)击了该工厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯(sī)克(kè)拉(lā)斯诺达尔(ěr)边(biān)疆区的伊里(lǐ)斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币(bì)政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主要再融(róng)资利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要数(shù)年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走(zǒu)低带动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布(bù)伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避险情绪的影响，原油市(shì)场自身基本面变(biàn)化不大(dà)。

　　“近(jìn)期(qī)原(yuán)油的走(zǒu)势更多体现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)，市场对连续(xù)加息(xī)对经济造成影响的担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受到一定冲击。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高(gāo)健告诉期(qī)货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美(měi)国银行危机(jī)事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一(yī)份评估文件警(jǐng)告称，如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次(cì)进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和(hé)商品等风险(xiǎn)资产带来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风(fēng)险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在(zài)于当前的宏观避险情绪是(shì)否(fǒu)有可能(néng)演(yǎn)化(huà)成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会由日度级别(bié)演(yǎn)变成周度级别的(de)拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种情况出现，风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将会出现类似于2008年和2020年的走势(shì)。近期(qī)市(shì)场的关注点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货(huò)能化分析师(shī)郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务(wù)业以及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加美(měi)国(guó)就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面(miàn)临的风险(xiǎn)正在上升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议(yì)上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派，称美联储致力于实现(xiàn)2％四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法的通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通(tōng)胀、就(jiù)业(yè)、市(shì)场风(fēng)险三(sān)方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当(dāng)前紧(jǐn)缩(suō)政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注(zhù)点在于美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加(jiā)息，以及降息开启(qǐ)的(de)时间和节奏。

　　值得注意(yì)的是，近期原油盘面连续大跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动(dòng)上也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在(zài)银行(xíng)业危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是(shì)此次宏观避(bì)险还有(yǒu)一部分债务上限的加成；二(èr)是当前原(yuán)油(yóu)基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考性(xìng)。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的(de)表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点(diǎn)留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续(xù)五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美(měi)国(guó)即将进(jìn)入(rù)夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着(zhe)各种努(nǔ)力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍(réng)以弱势振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)，价格的突(tū)破(pò)上行(xíng)仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动原(yuán)油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持(chí)续(xù)蔓延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本(běn)全部(bù)落地(dì)，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后对(duì)市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍未结束，需(xū)求(qiú)会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确(què)的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支撑(chēng)油(yóu)价。“综合来(lái)看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出(chū)现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥(lì)青期货(huò)假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交易许(xǔ)可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和美(měi)国的问题(tí)依(yī)然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨(zhǎng)，从而(ér)减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原(yuán)油价(jià)格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比(bǐ)往年(nián)同期数据，供应提(tí)前发力(lì)，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基本(běn)面(miàn)有所走(zǒu)弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分析(xī)师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥(lì)青生(shēng)产供应造成阶(jiē)段性(xìng)扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青(qīng)产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分地(dì)炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来(lái)看(kàn)，一季度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好(hǎo)影响，国(guó)内沥(lì)青装置开工率持续回(huí)升，尽(jǐn)管(guǎn)近期随(suí)着利润的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍(réng)处(chù)于相对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀(xī)释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂(chǎng)排产计(jì)划。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处(chù)于季节(jié)性(xìng)淡季，南(nán)方开始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的(de)开(kāi)工率看，道路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基(jī)建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气(qì)温的回(huí)升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期(qī)沥(lì)青价格波动(dòng)的(de)主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端(duān)原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(四舍六入五留双原则是什么，四舍五入留双法dǐ)海(hǎi)外风险事件以(yǐ)及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本(běn)下移(yí)，沥(lì)青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水平(píng)，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解(jiě)价差，中长期(qī)需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前(qián)PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开(kāi)工(gōng)率上升以及聚(jù)酯开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的(de)。而假期期(qī)间(jiān)宏观(guān)事件的扰动(dòng)加(jiā)大了成(chéng)本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明(míng)显(xiǎn)回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局(jú)将慢(màn)慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的低点65％升(shēng)至73％，国内开(kāi)工率将(jiāng)提(tí)升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油(yóu)价差在4月(yuè)时高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元(yuán)/吨，考虑到年内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比(bǐ)重(zhòng)为20％）投产，PX估(gū)值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有检修(xiū)计划，但由(yóu)于高(gāo)加工(gōng)差下装置(zhì)开工(gōng)较为(wèi)积(jī)极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加预(yù)期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存(cún)从(cóng)180万吨回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化(huà)力度放缓，甚(shèn)至出现小幅累积，而且(qiě)从年初开始，韩国就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分(fēn)装置开工，且随着集中检修将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置(zhì)检修期结束(shù)，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处于上升状态，5月PX货(huò)源(yuán)可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本(běn)拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是(shì)否(fǒu)实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改(gǎi)善预期的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工(gōng)下(xià)滑的利空(kōng)可(kě)能(néng)会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现了周(zhōu)度回升的(de)态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价(jià)差仍高达435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋(qū)势延(yán)续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓(huǎn)的走势(shì)。

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