金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年4月(yuè)社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元(yuán)。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民币贷款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济发放的外(wài)币(bì)贷(dài)款折(zhé)合人民(mín)币(bì)减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人(rén)民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末(mò)，外币(bì)存款(kuǎn)余(yú)额(é)8819亿美元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别美(měi)元，同(tóng)比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经(jīng)历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月(yuè)明显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因为一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷(dài)额(é)度和企业信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱(ruò)。社融(róng)增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存(cún)款13个月(yuè)以来同比(bǐ)首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银行倾向于(yú)让理财产品(pǐn)在季末到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核(hé)，然(rán)后在下(xià)季初发行(xíng)新的理(lǐ)财(cái)产品承(chéng)接。因此居民存款在季末季初常(cháng)出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映(yìng)了企(qǐ)业经营(yíng)活(huó)跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存(cún)款减少符合季(jì)节性规律。在(zài)本月数据(jù)中，居民端(duān)出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩(suō)的情况(kuàng)。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数(shù)据(jù)得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款(kuǎn)的去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业中长为什么公鸡不能炖汤，公鸡汤和母鸡汤的区别期贷款贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出(chū)现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除(chú)居(jū)民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低(dī)位(wèi)。

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