如果要论二季度迄今(jīn)，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开(kāi)逾网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的(de)新(xīn)高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本(běn)周早些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已经率先创下了(le)1990年8月(yuè)3日以来的最(zuì)高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的强(qiáng)势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三(sān)，追踪(zōng)日(rì)本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短到二(èr)季度(dù)迄今的(de)短短一个半月，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全球主(zhǔ)要(yào)股指中几(jǐ)无敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许(xǔ)多国际市(shì)场的投资(zī)者而(ér)言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的，无(wú)疑(yí)都(dōu)是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特进(jìn)一步(bù)增持了(le)日本五大商社仓位，令越来(lái)越多的(de)业内人士(shì)开(kāi)始注(zhù)意(yì)到(dào)这一全球第(dì)三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Inve网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思stments亚(yà)太股票团队(duì)联席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出(chū)现(xiàn)让日股变(biàn)得吸(xī)引人。巴菲特所看(kàn)到(dào)的（机会(huì)）其实(shí)也正是其他人(rén)眼下正在看到(dào)的，人们对日股的前景(jǐng)正(zhèng)感(gǎn)到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着日股上涨？“干货(huò)”其实(shí)有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经连续第(dì)六(liù)周(zhōu)成为了(le)日本股票的(de)净(jìng)买家(jiā)。在(zài)此期间，外国(guó)投资者大举涌入了日股股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最大规模的资(zī)金流入之一(yī)。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数(shù)据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元(yuán)）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略(lüè)师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济(jì)学(xué)”时代初(chū)期(qī)以(yǐ)来，他就从未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧(ōu)美银行(xíng)系统不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来(lái)越(yuè)多的海(hǎi)外(wài)投资者似(shì)乎看到了日本股市作(zuò)为避(bì)险地的“稳(wěn)定(dìng)性”。日本股票给人的长期低(dī)迷印象正(zhèng)在减弱，持续稳(wěn)定在(zài)1美元(yuán)兑换130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本(běn)五(wǔ)大商社的增(zēng)持，也(yě)令不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投资者对投(tóu)资日本产生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受到了(le)越(yuè)来越多平(píng)时(shí)不太关注日本市场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不少海外(wài)投资(zī)者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了(le)目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本(běn)也已相继造(zào)访日(rì)本(běn)。这些海外资金有(yǒu)意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融资(zī)押注(zhù)高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投(tóu)资(zī)，也(yě)存在着在国际市场上分散投(tóu)资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特(tè)相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财(cái)（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对(duì)美国投资(zī)者来(lái)说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中也(yě)表示，“外(wài)资(zī)的(de)回归是日(rì)本股市(shì)复苏的重要(yào)标志。（我们）将(jiāng)继(jì)续对日(rì)本股票维持超配(pèi)，并偏向(xiàng)银行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深(shēn)层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海(hǎi)外(wài)投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地(dì)带”曾经(jīng)历(lì)过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失望(wàng)的低回(huí)报(bào)。那么这(zhè)一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化(huà)分散(sàn)投资的需求(qiú)，他们又为何铁了(le)心一定要来日本市场？日(rì)本(běn)市(shì)场的吸引力就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市场眼下正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮(lún)上涨的(de)主要(yào)原因(yīn)还源(yuán)于治(zhì)理标准的提高，以及企业部门(mén)推(tuī)动向股东(dōng)返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始(shǐ)见(jiàn)效，这(zhè)项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前(qián)日本(běn)企业(yè)的派息已大幅增(zēng)加，在截(jié)至今(jīn)年3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣布的(de)回购(gòu)规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本(běn)公司资产负债表上有净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这一(yī)比(bǐ)例只有20％多一(yī)点(diǎn)；东证指数成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的公(gōng)司股价低(dī)于每股(gǔ)账面价值(zhí)，而标普500指(zhǐ)数成分股中(zhōng)这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估(gū)值指标来看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实的底部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还请求上市(shì)企业(yè)在意(yì)识到(dào)资本成本的前提(tí)下推进经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行动已开始扩大。4月下(xià)旬(xún)，JVC建伍株式会(huì)社推出了(le)力争“早日实现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的中(zhōng)期经营计划和(hé)股(gǔ)票回购(gòu)，股(gǔ)价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社(shè)4月(yuè)下旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元(yuán)的股票回(huí)购和积(jī)极压缩政策性持股的(de)方针(zhēn)，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企(qǐ)业(yè)在近期公布财报时，也(yě)均宣布(bù)了新(xīn)的股票(piào)回购(gòu)计(jì)划。不少分(fēn)析师(shī)预计，到今(jīn)年5月底，各(gè)日(rì)本(běn)上(shàng)市公司的(de)回购规模将进一步创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高(gāo)盛(shèng)首席(xí)日(rì)本股票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多(duō)海外投(tóu)资者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这(zhè)些变化的推动下，许(xǔ)多公(gōng)司正在回(huí)购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉(chā)持股，并(bìng)在定期公开会议之前与(yǔ)股东进(jìn)行(xíng)更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着(zhe)“过去两(liǎng)年在(zài)这方面发生的事(shì)情比过去30年还要多”，这(zhè)是股市充满活力(lì)表现的(de)最大单一原(yuán)因。他们(men)对(duì)提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希(xī)望(wàng)市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后(hòu)，日(rì)本央行目前依然宽(kuān)松(sōng)的货币政策(cè)和(hé)日(rì)本相对稳健(jiàn)的经济基本(běn)面(miàn)，显然也对日(rì)股的表(biǎo)现构成了(le)提(tí)振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田和(hé)男(nán)上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但(dàn)日本央行暂(zàn)时(shí)仍未改(gǎi)变(biàn)其(qí)大规模(mó)的货(huò)币宽松(sōng)路线。即便(biàn)日(rì)本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的(de)目标(biāo)，但植田和男(nán)依然强(qiáng)调，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下(xià)依然处于能让海外(wài)投资(zī)者放心购买的状态。

　　日(rì)本宏(hóng)观经济的(de)表现目前(qián)也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的数据(jù)显示(shì)，今年前三个月日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成(chéng)年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅游局(jú)表(biǎo)示(shì)，受益(yì)于(yú)中国(guó)放宽旅行限制(zhì)，4月(yuè)商(shāng)务(wù)和休闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高(gāo)盛(shèng)策略师在报告中指出，考(kǎo)虑到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出计(jì)划和日本央行持续宽松(sōng)等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的(de)是，从(cóng)经济合作(zuò)与发展组织的(de)经济前景指(zhǐ)数(shù)来看，日(rì)本目(mù)前是七国集团中唯(wéi)一(yī)一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在(zài)线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要(yào)的汽车行业预计利润将增(zēng)长。以内(nèi)需为导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于入境游增长的前(qián)景，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计日(rì)本股市到(dào)今年年(nián)底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股市(shì)今年的涨势或将延(yán)续下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值(zhí)仍处于(yú)低位(wèi)吸(xī)引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司(sī)治理的改善均提振了市场，而(ér)企(qǐ)业财报(bào)的不俗(sú)表现或有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行催(cuī)化剂(jì)。

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