周一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入(rù)39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价(jià)值被资金看(kàn)好，而(ér)高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区(qū)间成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数(shù)涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单(dān)日净买(mǎi)入金额(é)接近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前(qián)游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上述(shù)流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票(piào)权益(yì)基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行(xíng)及地(dì)产销售恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多(duō)结(jié)构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获(huò)取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续(xù)受到(dào)了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导致博(bó)弈(yì)资(zī)金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引领低估值(zhí)央(yāng)企的价(jià)值重估，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企(qǐ)的(de)严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自身经营改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大(dà)金融(róng)当前估值仍(réng)旧处(chù)于中(zhōng)低(dī)水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修(xiū)复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、施为什么读yi什么意思，施怎么读啊恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越(yuè)买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日(rì)出(chū)现(xiàn)净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结(jié)”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到(dào)获利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续(xù)披露，非银金(jīn)融业(yè)绩超(chāo)预期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改善(shàn)，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业(yè)施为什么读yi什么意思，施怎么读啊景气度有望持续修复。保险板块一季(jì)报净(jìng)利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电(diàn)价趋(qū)势有望稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望(wàng)持续(xù)推广(guǎng)，容(róng)量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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