4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导(dǎo)致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释终至(zhì)4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以来一(yī)直维持(chí)倒挂(guà)的格局，近期(qī)随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修(xiū)复(fù)，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松(sōng)，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较(jiào)上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺(fǎng)企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部分企业增加(jiā)原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供(gōng)了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨(zhǎng)，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单(dān)明显减(jiǎn)少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格(gé)近(jìn)期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区迎来强(qiáng)降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再(zài)度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶(ji妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释ē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初(chū)部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存仍(réng)位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的(de)预期，短期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压(yā)力。但(dàn)中(zhōng)长期内需持续(xù)复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品(pǐn)服装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签(qiān)约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价(jià)格也随之(zhī)出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末(mò)库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预期(qī)下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长(zhǎng)明显，叠(dié)加极(jí)端天气对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价(jià)格随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年(nián)4月以来首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游(yóu)步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有待(dài)观察，郑(zhèng)棉短期预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下滑是(shì)大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加(jiā)工(gōng)设备(bèi)，对(duì)于产(chǎn)能持(chí)续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如(rú)果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大(dà)概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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