编者按

　　本(běn)周，2023年一季报(bào)公募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一(yī)众赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从(cóng)第一(yī)季度的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最(zuì)新季(jì)报中，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一(yī)季(jì)报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道(dào)中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台(tái)持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热(rè)点，公募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的(de)是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走(zǒu)红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布(bù)的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在管理(lǐ)时(shí)间(jiān)更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除去(qù)腾讯外全(quán)部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持(chí)续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟一(yī)的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换(huàn)了上(shàng)一季(jì)的药明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业的配置(zhì)，降低了金融(róng)等行业的(de)配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星(xīng)，在(zài)高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来和张萍(píng)合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一(yī)季度(dù)仅有三大白酒龙头(tóu)和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思(sī)路可(kě)能是想利用次高端(duān)和地(dì)产(chǎn)酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三者在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在(zài)季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢复(fù)是(shì)确(què)定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求(qiú)相对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看(kàn)，公募老将朱少(shǎo)醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对(duì)于另(lìng)一重仓(cāng)五粮(liáng)液有所(suǒ)减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基(jī)化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外(wài)，本周(zhōu)一(yī)众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅(fú)正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是非(fēi)传统新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴，从近期发布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润(rùn)均(jūn)实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)中有分(fēn)布式光伏(fú)发电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时的冯明(míng)远，2020年股基状元陆彬(bīn)则是在新能源(yuán)大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态(tài)策略(lüè)混合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信(xìn)低(dī)碳(tàn)先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此(cǐ)前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期(qī)维度看，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段(duàn)精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大重仓(cāng)股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地位似乎进(jìn)一步(bù)稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三(sān)升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的(de)股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度(dù)的调(diào)整，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我(wǒ)们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚(chéng)精(jīng)准布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价(jià)值(zhí)精选不(bù)纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值(zhí)增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴(xīng)诚价值一年为例，对(duì)比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报(bào)和今年一季(jì)度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微调了(le)一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时(shí)也谈到了(le)今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会(huì)，但(dàn)可(kě)以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公(gōng)司治理加持(chí)下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他加(jiā)仓了(le)川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传(chuán)媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于(yú)落(luò)后位(wèi)置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业(yè)模(mó)式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对于这样的行情，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金(jīn)经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第(dì)一季(jì)度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立(lì)竿见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当(dāng)季(jì)被其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和(hé)企业盈利(lì)修复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看(kàn)好(hǎo)今年的权益市场，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和(hé)美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份(fèn)均已实现(xiàn)了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被调(diào)出的标(biāo)的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执(zhí)行基金合同(tóng)的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济和新的(de)信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经(jīng)济的(de)范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人(rén)物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管理的(de)7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个(gè)席位全部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新的标(biāo)的(de)来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标(biāo)的年内(nèi)表现(xiàn)来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了(le)180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏(bǎi)科(kē)等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超(chāo)过了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转型时(shí)期，我们(men)相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内的(de)科技创新高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来和受益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原材料放在前所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了(le)一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始(shǐ)越发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公(gōng)司仍然(rán)管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的季报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持(chí)仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等(děng)行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同(tóng)时(shí)保持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关(guān)配置集中在(zài)优质(zhì)房地产股、地产产(chǎn)业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的(de)十(shí)大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六(liù)位(wèi)。

　　而长城(chéng)基(jī)金(jīn)的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高(gāo)端制造(zào)板块闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的(de)长城科创(chuàng)板两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的(de)长城新(xīn)兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电(diàn)子(zi)的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就(jiù)是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预(yù)期今(jīn)年(nián)下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断可能对收入(rù)利(lì)润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏(sū)可能(néng)只是一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块(kuài)去库(kù)存可(kě)能也进(jìn)入到尾声阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就是军(jūn)工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营(yíng)“新半军(jūn)”中的(de)重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度(dù)他仅在十(shí)大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了一处调整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只(zhǐ)标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势(shì)。而这(zhè)一思路(lù)在他管(guǎn)理的(de)高端装备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对(duì)照两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技(jì)。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力(lì)较(jiào)高的航(háng)天(tiān)导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以(yǐ)及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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