当地时(shí)间5月9日，美国(guó)众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问题(tí)与总统拜(bài)登举行会议(yì)后表示(shì)，这次会见(jiàn)并(bìng)未(wèi)就解决债务(wù)上(shàng)限问题(tí)达(dá)成任何(hé)有益意(yì)见(jiàn)，自己和国会其他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与(yǔ)总统拜登会面。

　　据(jù)路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周二，美国总统(tǒng)拜登(dēng)在白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美元债务(wù)上(shàng)限问题长(zhǎng)达(dá)三个(gè)月(yuè)的僵局(jú)，避免在(zài)5月(yuè)底之前(qián)发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领(lǐng)袖米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议(yì)院民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前一日，麦康(kāng)奈(nài)尔称，在(zài)美国(guó)灾难性违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登(dēng)。这番言论无疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了(le)一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债务上限。美(měi)国财(cái)政部次(cì)日(rì)启动非(fēi)常规举措(cuò)维(wéi)持政府运营，避免(miǎn)出现债务违(wéi)约。然而，使用(yòng)非常规措施只能帮助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国(guó)会(huì)领袖(xiù)时(shí)发出了(le)债务违约可能期限的(de)警告(gào)，称(chēng)财政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部(bù)将无法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束限问题相关议案在(zài)众议(yì)院以微弱(ruò)优(yōu)势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限(xiàn)制，若两党能在这一时限之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高(gāo)上限需(xū)要(yào)满足(zú)多种(zhǒng)削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计削减4.5万亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过后很(hěn)快表示(shì)，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑(bǎng)的(de)议案没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆(bào)发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金(jīn)融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监(jiān)管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危(wēi)机(jī)，美(měi)国监管机构(gòu)的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加(jiā)州金融(róng)保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未(wèi)能在(zài)硅谷银行倒闭之前(qián)向该行(xíng)领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收了数(shù)千亿美元的存款。同时(shí)，其工作人员也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过快扩张所带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监(jiān)管机构(gòu)已发现的(de)缺(quē)陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要指出的是，美国银行业(yè)的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外(wài)，近期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最(zuì)新发布(bù)的(de)报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦(bāng)储备银行(xíng)承担主要(yào)监督责任(rèn)，后者(zhě)未(wèi)来(lái)可能会投(tóu)入更(gèng)多(duō)人员进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加(jiā)州监管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往往是(shì)由企业客户持有的(de)，这(zhè)些客户往往很少更换银行(xíng)。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考虑如何管理社交(jiāo)媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风险，这(zhè)些风险也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府(fǔ)再度推(tuī)迟战略石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再度推迟(chí)美国战略石油储备(bèi)的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最(zuì)大(dà)的石油储(chǔ)备，能源部仍然致(zhì)力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人带来最大价值并保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的(de)维护——这些(xiē)也是对该储备进行良好管(guǎn)理的一部分。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接采购外(wài)，其补充(chōng)SPR的(de)方式还包括要求一(yī)些炼油厂(chǎng)退回(huí)部分(fēn)从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部(bù)门去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款(kuǎn)法案取消了国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行(xíng)的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至(zhì)72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今(jīn)年以来多数时候(hòu)，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开盘一度全线跌破前(qián)低支(zhī)撑后，国内三大油(yóu)脂期货(huò)价格随即(jí)反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油(yóu)率先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)分化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换(huàn)到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映(yìng)了市(shì)场交(jiāo)易(yì)逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析(xī)师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂食(shí)订座率同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消(xiāo)费(fèi)基(jī)调，且认(rèn)为节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频(pín)度增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力(lì)后移(yí)，市场担忧豆油产量或不及预期(qī)，豆油累(lèi)库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询(xún)机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到(dào)需求(qiú)难(nán)以消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期表现(xiàn)弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛(měng)。相比(bǐ)之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及(jí)国内持续去库(kù)的加持下，表现最(zuì)为亮眼，也女生拉黑就是极度讨厌吗，拉黑多久不联系就是彻底结束(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分(fēn)析(xī)师(shī)石(shí)丽红(hóng)表示，此次油脂反(fǎn)弹较为(wèi)凌(líng)厉(lì)，棕榈油(yóu)连(lián)续几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一(yī)点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一(yī)定程度(dù)反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕(zōng)领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一(yī)步(bù)支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出(chū)口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期(qī)的价格优势相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估(gū)120万吨(dūn)，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库(kù)存(cún)预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一(yī)，大华(huá)继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减(jiǎn)幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因(yīn)马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要(yào)返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期从(cóng)4月(yuè)19—25日(rì)，且随后是国际(jì)劳动节假期(qī)，预计因此印尼(ní)工(gōng)人返(fǎn)乡偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比降幅较往年(nián)更大。”陈燕(yàn)杰(jié)说。

　　在业(yè)内(nèi)人士看来，三个品种表(biǎo)现强弱与各(gè)自的国内外供需、消息面有直接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏观企稳及情(qíng)绪修复也是此轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外(wài)围市(shì)场尤其是美(měi)国经济衰(shuāi)退(tuì)及风险事(shì)件的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国(guó)内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国内油脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就(jiù)业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶(yé)伦也(yě)在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债务(wù)上限到(dào)期、短期(qī)较(jiào)差经济数据带来的美国经济低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退(tuì)预期、美国银行业危(wēi)机(jī)、美国债(zhài)务上(shàng)限等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美(měi)豆新作(zuò)目(mù)前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽(zǐ)上市等因(yīn)素，油脂本(běn)轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油(yóu)脂反弹的(de)持续(xù)性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压制依然(rán)存在，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持(chí)续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此(cǐ)轮超(chāo)跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲(líng)看来(lái)，国内(nèi)油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过(guò)分乐观。而(ér)从时间节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体也将进(jìn)入增库周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事实(shí)，这也将(jiāng)抑制油脂(zhī)反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地看(kàn)，目前是季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)，中(zhōng)期产地库存(cún)趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供(gōng)需转为充裕预(yù)计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)几个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏(piān)低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价差(chà)及主需求国高库存带(dài)来的并不算好的出口前(qián)景下(xià)，后续(xù)产(chǎn)地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油(yóu)的连续去库。然(rán)而(ér)，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈油一般(bān)有着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅(fú)可能还会更高，这预计(jì)将为马来西亚带来(lái)显著(zhù)的累库(kù)压(yā)力，不利于产地报价及棕(zōng)榈(lǘ)油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大(dà)豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给(gěi)的节奏(zòu)但不会消化供应压力(lì)，根据船期初步推算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么(me)油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库(kù)存走势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存(cún)从(cóng)年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入(rù)累库状(zhuàng)态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西(xī)大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋(qū)势也(yě)已(yǐ)经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整体累库(kù)倾(qīng)向(xiàng)也较为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是近月进(jìn)口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油(yóu)有望在开斋(zhāi)节后开启累库(kù)，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间，但国内(nèi)油脂(zhī)油料多数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格(gé)的变(biàn)化对油脂(zhī)行情的影响(xiǎng)要更大一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴(bā)西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利(lì)息对(duì)大宗商(shāng)品需求传导(dǎo)等(děng)影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的(de)背景下，油(yóu)脂并不具备持续性反弹的基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不(bù)看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪(xuě)玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议(yì)选择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发(fā)布后(hòu)可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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