近日(rì)，国内上市交易的(de)4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商(shāng)品期货基金陆续(xù)公布了(le)一季报(bào)。在一(yī)季度商品市场整体(tǐ)下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基金也表现不佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能(néng)源化工期货ETF利(lì)润(rùn)为正(zhèng)。值得注意的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告期内(nèi)增(zēng)加4.30亿(yì)份(fèn)，增幅近三成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具(jù)体来看，已实现收益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万(wàn)元，利润回族女人为什么离婚少-796.75万元；大成(chéng)有色(sè)金属期(qī)货ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利(lì)润(rùn)-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公募商品期货基金(jīn)在一(yī)季(jì)报(bào)中均提及，本期已实现收益(yì)指(zhǐ)基金本(běn)期利息收入、投(tóu)资收(shōu)益(yì)、其他收入（不含公允(yǔn)价值变(biàn)动收益）扣除相关(guān)费用(yòng)和信用减值(zhí)损失后的余额，本(běn)期利润为本期已(yǐ)实现收益加上(shàng)本期公(gōng)允价值变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基金资(zī)产净值(zhí)方面(miàn)，截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元(yuán)，达到14.36亿(yì)元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源(yuán)化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期(qī)货LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现正增长，净值增长率(lǜ)为(wèi)5.57％，大成(chéng)有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF、国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化，可以反(fǎn)映出投(tóu)资者的偏好。从份额(é)变动来看，除(chú)华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净(jìng)赎回外(wài)，其(qí)他3只商品期货基(jī)金均(jūn)受到净(jìng)申(shēn)购(gòu)。截(jié)至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能(néng)源化工(gōng)期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额(é)较期初增(zēng)加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期(qī)货ETF份额较期初(chū)增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF份额较期初减(jiǎn)少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。回族女人为什么离婚少

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市场整体走出下(xià)跌行(xíng)情，华夏基金认为(wèi)，主要(yào)原因有以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银行(xíng)倒(dào)闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油(yóu)以及(jí)美豆等(děng)大宗商品(pǐn)价格下跌，引(yǐn)领国内(nèi)豆粕价格下挫；其次(cì)，国(guó)内(nèi)现货供应相对充(chōng)裕(yù)，由(yóu)于加工利(lì)润尚可，加之(zhī)巴西大(dà)豆(dòu)丰产上市，近几(jǐ)个(gè)月(yuè)国(guó)内大(dà)豆(dòu)到港量(liàng)趋于增(zēng)加，同时由于下(xià)游提货消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部(bù)分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求端(duān)低迷不振，由于春(chūn)节前养殖产品集中出(chū)栏，春节后一段时间一般是豆粕需(xū)求淡季，而今年(nián)由于(yú)生猪(zhū)价格持续下(xià)行，养殖(zhí)业复产积(jī)极性(xìng)不高(gāo)，加(jiā)之(zhī)非洲猪瘟(wēn)疫情偶发(fā)，使得豆粕需求(qiú)更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于(yú)偏低水平。

　　关于报告(gào)期(qī)内基金投资策(cè)略和运(yùn)作分析，国(guó)投瑞银基金表示，一季度白银(yín)在初(chū)期(qī)两(liǎng)个月(yuè)处(chù)于振(zhèn)荡调整，在三月份又(yòu)很快反弹至年初位置。黄(huáng)金较白银表现更(gèng)为(wèi)强势(shì)，金银比价有所抬升。前(qián)期(qī)走势主要受制于白(bái)银工业属性及美联储加息预期升(shēng)温(wēn)影响(xiǎng)，白银表现出更高的波动性。后期则(zé)主要是欧美银(yín)行业出现流动性(xìng)危机，导(dǎo)致(zhì)避(bì)险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市(shì)场对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金(jīn)认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧继续主导贵(guì)金属行情(qíng)，同时也需关(guān)注突发地缘政治、金融体系的(de)流动(dòng)性风险、新兴(xīng)经济(jì)体(tǐ)债(zhài)务(wù)风险等黑天(tiān)鹅事件的(de)影响。今年以来，美联储(chǔ)已连续加息两次(cì)各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图(tú)显(xiǎn)示美联(lián)储今年或还有(yǒu)一(yī)次加息。随(回族女人为什么离婚少suí)着美(měi)国加息渐(jiàn)入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位(wèi)，宏观(guān)环境对贵金(jīn)属相对有利，贵金属配置(zhì)价值进一步(bù)提(tí)升。考虑到白银的高弹性及金银比价的相对高位，建议择机(jī)积极配(pèi)置。

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