今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓一波三折，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐(jiàn)落帷幕，整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示，预(yù)计港股市场已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文)点且即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方面，看好政策优(yōu)化(huà)下的消费和地产、预期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联(lián)网和(hé)医(yī)药、高景气(qì)的制(zhì)造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字(zì)的(de)主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度(dù)”以港股为(wèi)投(tóu)资(zī)方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个(gè)百分(fēn)点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来(lái)，以恒(héng)生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈现(xiàn)了(le)上涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经(jīng)理在一(yī)季度(dù)加大了对港股的投资力(lì)度，提升港股配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海(hǎi)开源沪(hù)港深新机遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理的南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底的70.80％提升至今年一季(jì)度末的(de)88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服(fú)务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获(huò)不同程(c仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文héng)度增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度(dù)最大的(de)前十只(zhǐ)港股为(wèi)中国海洋石(shí)油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团、中(zhōng)国石油化工股份(fèn)、中国南方(fāng)航空股份、华(huá)电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸(mào)易、航空机场、房地(dì)产开发(fā)等领域(yù)。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通(tōng)基金(jīn)在一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金(jīn)基(jī)金经理史博在(zài)一季度中表示，展望(wàng)未(wèi)来(lái)，仍然(rán)看好港股市场投资机会：中国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢(huī)复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通胀数据以及突发的银(yín)行(xíng)风险事件已经让美联储过(guò)于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行业风险事件对市场(chǎng)冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在(zài)波(bō)动中上行，在(zài)板块配置方面(miàn)，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字(zì)经济(jì)基金经理曲径表示(shì)，港股数字经济的代(dài)表行业为互(hù)联网和先进制(zhì)造，在(zài)经历了过去2年的合(hé)规整治及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价(jià)值投资(zī)区域(yù)，具(jù)有良(liáng)好(hǎo)的投资性(xìng)价比(bǐ)。同时(shí)，互(hù)联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更(gèng)具有(yǒu)数(shù)据、平台和算(suàn)法的整合能(néng)力(lì)，通过(guò)推出人工智能相关(guān)模(mó)型及应用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)大部分的企业盈利来源于(yú)中国内(nèi)地，中(zhōng)国内地经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下(xià)半(bàn)年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由于基数效(xiào)应(yīng)，下半年港股盈利同(tóng)比增(zēng)速会较上(shàng)半年(nián)仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文有所回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将(jiāng)受到一定程(chéng)度的压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买(mǎi)入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但(dàn)是随着中(zhōng)报业绩的(de)释放和四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨幅较多(duō)的(de)龙(lóng)头公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下(xià)而(ér)上(shàng)的方式生物医(yī)药行(xíng)业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基(jī)金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未来，我(wǒ)们预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的(de)拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也(yě)即(jí)将(jiāng)进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资(zī)产的吸引力有望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及(jí)港(gǎng)股(gǔ)估值均(jūn)在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值(zhí)修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为全球投资(zī)的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的行业和板块更有(yǒu)望受益(yì)于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头(tóu)公司(sī)有长期的前沿技术/产品储备以迎接(jiē)下(xià)一轮的收(shōu)入扩张机(jī)会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费(fèi)、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行风险显(xiǎn)著大于(yú)下行(xíng)风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预期在低位、景气(qì)度有拐点或持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会(huì)：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化(huà)等。

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