5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进(jìn)行大手笔持(chí)有美(měi)股的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模(mó)小幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)止2023年一(yī)季(jì)度末，景林(lín)资产在美股市场持有(yǒu)34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持仓标的在总(zǒng)市值中的(de)占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度(dù)前五大卖出标的(de)包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美(měi)股持(chí)仓(cāng)前十大(dà)重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万(wàn)股，较上季(jì)度持(chí)仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多多。2022年(nián)二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年(nián)二、三、四季度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的(de)上涨势头在今年(nián)2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景林资产在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓(cāng)的英(yīng)伟(wěi)达，空降前十大重(zhòng)仓(cāng)股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当属重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年(nián)一季度末，景林资产(chǎn)持有新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去年(nián)底加仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资产的第二大重(zhòng)仓(cāng)股。与此同(tóng)时，景林资(zī)产一(yī)季度(dù)还建仓了好未来(lái)，期(qī)末持股数(shù)量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求(qiú)依(yī)然旺盛(shè元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字ng)，除了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘、提(tí)升综合(hé)能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公(gōng)司退出离(lí)开(kāi)，使得行(xíng)业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公司(sī)有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司(sī)本身来(lái)说，凭借(jiè)多年积累(lèi)的口碑和公信力，品牌的护(hù)城(chéng)河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同(tóng)时素质教(jiào)育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好(hǎo)，同时账上资金充(chōng)足，当时的(de)估值下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们看到(dào)了相关的积极信号(hào)。”景林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一提的(de)是，高毅(yì)资产对(duì)于教(jiào)育领域(yù)也颇为看好，但是标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字证券(quàn)交易委员会公开资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末(mò)，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减仓(cāng)比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成(chéng)为资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估(gū)支(zhī)线(xiàn)也由暗转明，晋升(shēng)市场第(dì)二大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不(bù)构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿元阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观(g元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字uān)点认为，主要(yào)原(yuán)因是(shì)5月11日晚间发布的金(jīn)融数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据(jù)国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到去年4月基(jī)数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年(nián)同(tóng)期7512亿元。居民贷(dài)款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落的(de)主要(yào)原因。而(ér)企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款继续保持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增(zēng)社(shè)融1.22万亿，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款(kuǎn)好(hǎo)转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直(zhí)在(zài)压降票据等低效资产，对分行收票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票，后面(miàn)改用(yòng)其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再(zài)度出现深度负增长，这是4月信(xìn)贷(dài)斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月(yuè)份(fèn)的贷款(kuǎn)可能(néng)仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来，必然要让大家看到宽信用的信号(hào)出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背(bèi)景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特(tè)估，今(jīn)年已然(rán)累计(jì)不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本(běn)月还有(yǒu)多只央企ETF等待进(jìn)场，而(ér)人工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再(zài)想(xiǎng)继续向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总(zǒng)一(yī)个人的(de)心声。

　　今年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点(diǎn)，套在(zài)3400点”。公募基金经(jīng)理更是有苦难言，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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