4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏(piān)弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束了(le)内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价(jià)自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内(nèi)盘(pán)表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后国(guó)内需求持续修复(fù)，外(wài)贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利(lì)棉花播种(zhǒng)和出(chū)苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市(shì)供需趋于宽(kuān)松，上涨空间(jiān)受限(xiàn)。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费(fèi)旺季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持高位(wèi)运行(xíng)。据监测(cè)，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天(tiān)，较上月增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排(pái)单时间(jiān)达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，产销(xiāo)压力较小，促使部分企(qǐ)业增(zēng)加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上(shàng)期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于(yú)新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑(zhèng)棉一度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我们(men)的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播种时间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部(bù)分棉为什么懂手机的人都不用华为田重(zhòng)播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同(tóng)期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行(xíng)业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提(tí)高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，为什么懂手机的人都不用华为目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，整体表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻(luó)辑并(bìng)未(wèi)改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为(wèi)支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持(chí)续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地(dì)区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬(xún)公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担(dān)忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万(wàn)吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至(zhì)2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上(shàng)年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步(bù)为什么懂手机的人都不用华为入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量(liàng)的(de)影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产(chǎn)量面临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢(qiǎng)收(shōu)大概率(lǜ)会在(zài)今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续(xù)抬升。

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