5月10日，有消(xiāo)息称部分银行(xíng)相关(guān)部(bù)门收到(dào)《关于(yú)调整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学(xué)家李湛、长城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金(jīn)等(děng)公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下(xià)调有助(zhù)于减少存款定(dìng)价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的(de)表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基(jī)金(jīn)报记者：四大(dà)国(guó)有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调(diào)整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随(suí)后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续跟(gēn)进(jìn)下调(diào)存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入(rù)了(le)存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商(shāng)、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背景下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自(zì)发行为。

　　邹德立(lì)：银行(xíng)近年息差不断下(xià)行(xíng)。在资(zī)产端定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存(cún)款成(chéng)本成(chéng)为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银(yín)行(xíng)贷款向(xiàng)企(qǐ)业固定(dìng)资产投资传导(dǎo)较弱，下调(diào)协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限有利(lì)于(yú)对(duì)公客户留存的活(huó)期资(zī)金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体经济综(zōng)合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较为(wèi)明(míng)显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降(jiàng)导致存款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活期存款与定期存款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知存款自律上限下调也(yě)是要将存(cún)款产品(pǐn)线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力(lì)。

　　综合(hé)各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调降(jiàng)负债成本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意(yì)愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定(dìng)价(jià)方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行(xíng)和股份行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激(jī)励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的(de)经济(jì)背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套利，助力经(jīng)济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益(yì)，延(yán)续近期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于引导超(chāo)额(é)储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金(jīn)：存款利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调整，当下有必要(yào)一次性调(diào)整(zhěng)通知存款和(hé)协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的(de)有效性。银行一(yī)季度净(jìng)息差水(shuǐ)平均创历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存(cún)款利(lì)率下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成(chéng)本(běn)，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月(yuè)份社(shè)融数(shù)据，居民贷款偏(piān)弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转(zhuǎn)弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务(wù)之急。中小银行或(huò)有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势(shì)所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债发行利(lì)差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信(xìn)用债收益(yì)率仍(réng)有下(xià)行趋势(shì)和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由(yóu)实体经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合(hé)适顺应市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是真正疫后复(fù)苏(sū)的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强需求不足的情况，央行已经通过降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多(duō)项举措给予了实体(tǐ)经(jīng)济所需的一定(dìng)的资金(jīn)投放支持，有效降低了实体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续(xù)需要财政(zhèng)政策产业政策等配(pèi)套政策继(jì)续(xù)激(jī)活内生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪(zōng)经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会维持资金合理充裕(yù)的环境，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率或仍(réng)维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款(kuǎn)利(lì)率上限的调整(zhěng)空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下(xià)调要(yào)看银行(xíng)自身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为代(dài)表的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷(dài)款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增(zēng)存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情况作(zuò)为(wèi)合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下(xià)行，稳(wěn)定商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差进而(ér)保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低(dī)位或继(jì)续下行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于(yú)社会(huì)融(róng)资成本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银(yín)行间利率下(xià)行，叠加银(yín)行(xíng)存款定(dìng)价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期(qī)，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步(bù)强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业(yè)银(yín)行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行(xíng)的(de)定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存(cún)款成本仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有净息(xī)差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来保障(zhàng)银(yín)行合理利(lì)差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压(yā)力不(bù)大的基础(chǔ)上，银(yín)行自身也有动力去下调存(cún)款定价(jià)来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一方(fāng)面银行息差(chà)压(yā)力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利(lì)率。另一方面，由(yóu)于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通知(zhī)释放(fàng)了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期成本下1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元降，存(cún)款降价叠加(jiā)资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息(xī)差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小银(yín)行(xíng)的(de)协(xié)定存款和通知存款定价过(guò)高，会(huì)对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机制、定价较低(dī)的(de)银(yín)行产(chǎn)生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份(fèn)行及(jí)国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息(xī)预期升温(wēn)，但大概率(lǜ)落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期(qī)类存款收益，使得对公(gōng)客户活期(qī)存(cún)款收益向对私客(kè)户(hù)看齐，一方面有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于(yú)引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总存款的比(bǐ)重(zhòng)在(zài)13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成(chéng)本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特(tè)别是降低银(yín)行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银(yín)行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降(jiàng)使得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下(xià)行的空(kōng)间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的(de)非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期(qī)。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向(xiàng)下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较(jiào)2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调(diào)存款利(lì)率动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷(dài)款和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下(xià)，2022年12月商(shāng)业(yè)银(yín)行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的票(piào)息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率(lǜ)的央企等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降，促(cù)进(jìn)存款流向消(xiāo)费和实际(jì)投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别(bié)是(shì)中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫(pò)性不高。但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银(yín)行或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看(kàn)，有望带(dài)动存款利率整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松(sōng)？货(huò)币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早。2022年四(sì)季度(dù)货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表明当(dāng)前货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是(shì)第一要求，而(ér)在(zài)此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌(pái)存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及(jí)安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利(lì)率环境下，普(pǔ)通投资者应该如何守住(zhù)自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以(yǐ)及安(ān)全性(xìng)。在存款利(lì)率下降(jiàng)的背(bèi)景下，短债基(jī)金以及其他固(gù)收类基金在具一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有(yǒu)一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好适(shì)中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体(tǐ)下(xià)行，4月以来(lái)下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)还是从信用(yòng)利差(chà)，都回(huí)到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情走的比较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央行货(huò)币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在(zài)这样的环境下尽量(liàng)选择防守(shǒu)类型的产品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频数据的弱化(huà)趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议(yì)从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前(qián)环境下，建议关(guān)注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股(g1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元ǔ)。

　　平安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别金融陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益(yì)率高达20％且能保本的(de)所谓(wèi)理财产品。对普(pǔ)通投资(zī)者而言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备相(xiāng)关专(zhuān)业(yè)知识(shí)，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的人来做，让优(yōu)秀的基金经(jīng)理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资(zī)能力(lì)和(hé)风(fēng)控能力的人士可通(tōng)过理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条(tiáo)件是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好的(de)方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受(shòu)能力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵活(huó)的产(chǎn)品(pǐn)。

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