自(zì)2022年底以来，A股市场一改(gǎi)颓势，展现出积极回暖(nuǎn)的(de)画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金经理也(yě)随之(zhī)调仓换股(gǔ)，成为市场关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。而(ér)公募(mù)基金(jīn)2023年一季报(bào)的披露，将明(míng)星基金经理们(men)近(jìn)期投资动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗下基金的2023年一(yī)季报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一(yī)季度(dù)投(tóu)资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往代(dài)表了(le)基金经理对后市(shì)的基(jī)本看法。多数明星(xīng)基金经理(lǐ)在(zài)一季度仍(réng)保持90％以(yǐ)上的高仓位运作，仍坚持了自己的投(tóu)资风格和思路。

　　不少人士(shì)看好后(hòu)市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会。刘格(gé)菘(sōng)也对(duì)市场2023年二季度(dù)的表现持(chí)乐观(guān)的态度(dù)，随着公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露(lù)，市场权重(zhòng)倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑演绎展望转向扎实基本(běn)面验(yàn)证，预(yù)计更注重基本面和估(gū)值的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓在(zài)一(yī)季报(bào)也(yě)用相当大(dà)的篇幅谈了他(tā)对一季度热门(mén)的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能）很可(kě)能是一次全新的技术革命，但直言客观上当下的研究认(rèn)知还不具备对相关标(biāo)的的定价能力，尤其当这(zhè)些个股快速上涨后(hòu)，选择暂时“以静制动”，等待胜(shèng)率和赔(péi)率更高的投资时机中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名(jī)出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高仓位运(yùn)作(zuò)

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基民关(guān)注的(de)基金(jīn)经理，他(tā)是国(guó)内首位千(qiān)亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金(jīn)经(jīng)理，手(shǒu)握巨(jù)资让他分量十足。

　　从基金君整理表(biǎo)格来看(kàn)，相较去年底，张坤所管理的4只基金(jīn)在今年一季度仓位基本(běn)都维持高仓位运作，多只(zhǐ)基金一季度(dù)末(mò)仓位均处(chù)于(yú)94％以上。

　　具(jù)体来看，张(zhāng)坤(kūn)管理的(de)四只基金中规模最大(dà)的一只——易方达蓝筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年(nián)末的股(gǔ)票市值占基金净值比例的(de)94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季报(bào)中也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选基金(jīn)在一季度股(gǔ)票(piào)仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整。

　　同(tóng)样，张(zhāng)坤管理的易方达(dá)优(yōu)质精选、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选在一(yī)季度末的(de)仓(cāng)位在(zài)94％以上。不过，易方(fāng)达(dá)优质企业三年持有(yǒu)一季度(dù)仓位(wèi)为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤(kūn)一直保持了一(yī)定(dìng)水平的港股仓(cāng)位，一季度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不多的(de)港股仓位，基本都是(shì)30~50％之间(jiān)。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度(dù)较大(dà)的(de)是易方达亚(yà)洲精(jīng)选，一季(jì)度(dù)末该基(jī)金持有港股和美股(gǔ)的比(bǐ)例为56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港(gǎng)股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了(le)明(míng)显的调整(zhěng)。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选中(zhōng)也写道，在一季度(dù)股票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进行了调整(zhěng)，增加了科技等(děng)行业的(de)配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)，另外(wài)，在区域分布上配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。

　　一季度(dù)增(zēng)配消费、降低金(jīn)融

　　加仓贵州茅(máo)台减持(chí)腾讯控(kòng)股

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇有定力，经常(cháng)在季报中(zhōng)谈及(jí)，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而(ér)是极大的耐(nài)心，坚(jiān)持(chí)投资原则(zé)，等到机(jī)会时全(quán)力出(chū)击。他一(yī)直(zhí)保持(chí)着偏低换手率(lǜ)，一季报的重仓股也(yě)基本保持稳定，只是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精选一季度末持仓上看，前(qián)十大重仓股变化(huà)不大，贵(guì)州茅台再(zài)次成为该(gāi)基金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成为其第二、第(dì)三(sān)大重仓股，而(ér)在去年末(mò)，该(gāi)基(jī)金前三大重仓股依次是腾讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤(kūn)也在(zài)季报(bào)中(zhōng)写(xiě)道，一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了消(xiāo)费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的(de)配置。、

　　去(qù)年11月以来港股市场的(de)大(dà)反弹，张(zhāng)坤明显进行了调(diào)整，减持(chí)了跟(gēn)腾讯控股和香(xiāng)港交易所，而增加(jiā)了(le)美(měi)团-W、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油。其中，相较去年底，中国海(hǎi)洋石油新进前(qián)十大重仓(cāng)股之列，而(ér)药明(míng)生物退(tuì)出前(qián)十大重仓股之列。

　　目前(qián)看，易方(fāng)达(dá)蓝筹(chóu)精选和易方达优质企业三年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精(jīng)选和易方达优质精选(xuǎn)的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去(qù)年底这四只基金(jīn)的头(tóu)号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度(dù)末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方达优质精选(xuǎn)的第一大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经进行了减持，同样减持的还有港(gǎng)交(jiāo)所，这(zhè)只个(gè)股已经推(tuī)出了前十大重仓股之列。而美(měi)团新(xīn)进其前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　一季度规模(mó)小(xiǎo)幅提(tí)升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权益(yì)基金管(guǎn)理规模超过千亿的基金经理，但近(jìn)两年A股市(shì)场震(zhèn)荡，所(suǒ)管理规(guī)模所缩水(shuǐ)。一季度末他(tā)所管理规模基本(běn)和(hé)去年底持平，整体规(guī)模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤(kūn)管理的(de)4只基金合计总规模达到889.42亿元(yuán)，相比三季度(dù)末减少了4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末，易(yì)方(fāng)达(dá)蓝筹精选、易方达优(yōu)质精选、易(yì)方达优势(shì)企业(yè)三(sān)年、易方达亚洲精选股票(piào)的(de)规模(mó)分别(bié)为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提(tí)的是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模缩水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居(jū)基金行业“巨无霸”的主动权益基金。

　　选择一条可(kě)积(jī)累的 “很长(zhǎng)的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季报中都(dōu)会清晰写道自己(jǐ)的投资(zī)思(sī)路，这一次也不例外(wài)，值得(dé)投(tóu)资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中写到，基本面价值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时(shí)间来(lái)充分观察公司(sī)的(de)发展，等到它们用事实(shí)证明自己的成功和巨大的(de)成长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再买入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累性(xìng)。具体来说，积累体现在对(duì)基本面(miàn)分析(xī)方法(fǎ)的理解和对具体行业和企业的洞察，所有这些都使投资者未(wèi)来更可能做出对具体投资标的内(nèi)在(zài)价值(zhí)的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如(rú)果只(zhǐ)是针(zhēn)对某一(yī)次投资，积累的(de)重要性(xìng)可能并不显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并(bìng)将长(zhǎng)期(qī)复(fù)合(hé)回报作为终级(jí)目标，可积累性(xìng)就是这一目(mù)标(biāo)的(de)最重要保(bǎo)障，选择一条可积累的(de) “很长的坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要的。我们(men)会(huì)参考全球产业升级的经验，持(chí)续做深入的研究积累，争取(qǔ)构建一个全面(miàn)而尽量准确的坐标系，希望(wàng)能正确评估企(qǐ)业(yè)的竞争力并跨行业选出(chū)好(hǎo)的公司。识别出好公(gōng)司是(shì)如此(cǐ)重要，因(yīn)为好(hǎo)公(gōng)司不(bù)是好股票的唯一情形就是(shì)估值过高(gāo)，在其他情形下，好公司都会(huì)给投资者带来(lái)长期可观的回报(bào)。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的(de)定期报告(gào)并(bìng)对财务数据进行系统整理和分析，是理解企业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期(qī)报告中，企业的(de)所有经营活动都会反映在财务(wù)数据中，定量的数据可以用来(lái)检验(yàn)并修正调(diào)研中对企(qǐ)业形(xíng)成的(de)定性(xìng)感知。如果能对一家公司过去(qù)和(hé)当前的(de)财务状况(kuàng)了如指掌，就更有可能正确评判这(zhè)家公司的未(wèi)来价值。罗杰(jié)斯曾说过，你要阅读一切。如果(guǒ)你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就(jiù)看(kàn)看(kàn)它的年报，你就会超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果(guǒ)你阅(yuè)读了年报中的附注，你就会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经(jīng)历过短期的经营业(yè)绩和股(gǔ)价的震荡，经(jīng)历过(guò)市场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的模式往(wǎng)往没有(yǒu)变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这些关(guān)键的因素(sù)，是能够一路坚持下来的重要(yào)因(yīn)素，也通常意味着(zhe)长期可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车(chē)

　　曾经(jīng)作(zuò)为一人(rén)包(bāo)揽前三的基金经理(lǐ)刘格菘(sōng)，其一举一(yī)动颇受关注。

　　以刘格菘管(guǎn)理的广发双擎升级为例，一季度末该基(jī)金保(bǎo)持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季(jì)度末的94.14％略有下滑，但基(jī)本(běn)是(shì)高仓位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一季度持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅度调整。数据显示，广发双擎(qíng)升(shēng)级一(yī)季度末前五大重仓(cāng)股分别为晶澳科技(jì)、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣(shèng中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名)邦(bāng)股(gǔ)份，这些重仓股均出现(xiàn)在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道(dào)，2023年一季度，表现较好(hǎo)的(de)行业为新科技(jì)技术演绎预测中的相关行业(yè)，例如计算机、传媒、通信。以(yǐ)光伏(fú)、新能(néng)源、汽车(chē)等为代表的高(gāo)端制(zhì)造业资产经历了(le)下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险(xiǎn)担(dān)忧、经济衰退的(de)初始预(yù)期、国际关系不确定的情况下，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的应用展望，资(zī)金分流可能是高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)基金的(de)持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。从重(zhòng)仓(cāng)持股来看，该(gāi)基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一(yī)季度的重仓(cāng)股变(biàn)化(huà)不大，仅晶科(kē)能(néng)源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，而比(bǐ)亚迪退出了(le)前十大重仓(cāng)行(xíng)列。

　　谈及后市，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二季度的(de)表现持乐(lè)观的态度，随着公司季度(dù)业绩逐渐披(pī)露，市(shì)场权重倾向(xiàng)也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展(zhǎn)望转(zhuǎn)向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。对(duì)本基金重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知(zhī)和体现。

　　就A股市场一(yī)季度的阶(jiē)段特点(diǎn)来说，当(dāng)前市场(chǎng)的参与资(zī)金方呈现复杂多样的趋势，收益预期的时(shí)间维度预期也呈现分化，因此短期内市场在主(zhǔ)题逻辑的演绎幅度、转换速度都会可(kě)预见地加大。这对(duì)于投资人而言(yán)，在新信息的处(chù)理(lǐ)上(shàng)提高了难(nán)度，短期内基本面估值匹配(pèi)的压力也会比较(jiào)大(dà)。

　　陈皓(hào)：投资和(hé)人生(shēng)一样，

　　一生最重(zhòng)要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市场上较为知名的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何(hé)调整投资组合，如何展望未来市场投(tóu)资机会，也非常受(shòu)到市(shì)场关(guān)注(zhù)。

　　陈(chén)皓在(zài)其管理(lǐ)的易方达新经济基(jī)金中回顾一(yī)季(jì)度市场行情(qíng)时表(biǎo)示，一(yī)季度中国经(jīng)济(jì)整体温和复(fù)苏(sū)，由于刚刚经历疫情，居民(mín)消费和企业投(tóu)资的信心恢复(fù)会有一个过程，因此(cǐ)短期(qī)持续加杠杆的动(dòng)力不强，复(fù)苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海外(wài)则维持(chí)滞涨(zhǎng)格局，尽管3月以(yǐ)硅(guī)谷银(yín)行为代表的欧美 金融风波(bō)暂时平息(xī)，但也(yě)让(ràng)投(tóu)资者(zhě)担(dān)心这(zhè)是(shì)否只是当下复杂环境下各(gè)种危机(jī)的(de)冰山一角。尤(yóu)其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行(xíng)为进一步(bù)增强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策(cè)调整决(jué)策时愈加进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多(duō)的经(jīng)济基本面遇到无(wú)处安(ān)放的流动性(xìng)，“AIGC（人(rén)工智能自(zì)动内容生(shēng)成(chéng)）”和部分(fēn)国企相关(guān)板块获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时(shí)间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行为，则进一步加剧了市场结构的分化。受益两大主题的TMT和建筑、石油石(shí)化(huà)等板块表现(xiàn)突(tū)出，而新能源(yuán)、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季(jì)度(dù)投资(zī)操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱(qū)动的投(tóu)资主线，本基金(jīn)一季(jì)度操作不多，主要(yào)包括行业上用(yòng)医药替代了(le)部分白酒仓位，个股上则逆(nì)向增持了一(yī)些由(yóu)于短期(qī)基(jī)本面(miàn)一(yī)般或者机构调仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值(zhí)空间(jiān)较大的(de)中小盘个股(gǔ)。

　　从(cóng)前十(shí)大重(zhòng)仓股变化上看，此前(qián)连续3个季(jì)度位列前五大重仓股之(zhī)一的五粮液，在今年一季(jì)度退出(chū)该基金前(qián)十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液(yè)，新进(jìn)前五(wǔ)大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一(yī)一只仍保留(liú)在(zài)前十大(dà)重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈(chén)皓减持(chí)，对比上一(yī)个季度，陈皓(hào)在一季度减(jiǎn)持(chí)了6.8万股贵(guì)州茅(máo)台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵州茅台也从上(shàng)一季度的第(dì)二(èr)大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主(zhǔ)要供应北斗关键器件的(de)振芯(xīn)科(kē)技(jì)、氟(fú)化(huà)工龙头中的巨化股份、特钢龙头中(zhōng)的抚顺(shùn)特(tè)钢，三只个股(gǔ)一季(jì)度新(xīn)进前十大(dà)重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国(guó)微、宁德时代也退出前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报也用相当(dāng)大的篇幅谈(tán)了他对一季度(dù)热(rè)门的(de)AI板块的看法。

　　他称，对于(yú)火热(rè)的AI（人工智(zhì)能）主题我们也进行了积极的研究，方向上非常认同其很(hěn)可能是一次全新(xīn)的技术(shù)革命，将极大提(tí)升全(quán)社会的(de)生产效率，但客观上(shàng)我们当下的研究认知还不具备对相关(guān)标的(de)的定(dìng)价能力，尤其(qí)当这些个股快(kuài)速上涨后(hòu)，也不太(tài)符合(hé)我(wǒ)们“以相对(duì)合理的(de)价格买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一投(tóu)资理念，因此会选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静制动”，继续对产(chǎn)业和公司进行(xíng)跟踪、研究以及再定价，等(děng)待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分享了(le)自己最(zuì)新的投资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾向于通(tōng)过(guò)深入研(yán)究获(huò)得超额(é)认知、并最(zuì)终映射(shè)到投资上来获(huò)得内(nèi)啡肽(tài)。投资和人(rén)生(shēng)一样(yàng)，每天(tiān)都(dōu)可(kě)以做选(xuǎn)择，但终(zhōng)其一生最重(zhòng)要的(de)其实也(yě)就是那三(sān)、五(wǔ)次，我们平(píng)时的不断学习(xí)、反思、进化，努力追寻(xún)的正是在每一次关键选择时将胜率(lǜ)再(zài)提升一点点。

　　展望(wàng)二季度，陈(chén)皓认为，“一些积极因素正(zhèng)在酝(yùn)酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界(jiè)的链(liàn)接，中(zhōng)国在中东(dōng)、南美等新兴(xīng)市场获(huò)得了更多(duō)实质性(xìng)认同的声音和举动；国(guó)内主要城市的一二(èr)手房销售持(chí)续恢复，部分(fēn)行业已经进入库存周期(qī)的(de)尾段，我们可(kě)能真的只需(xū)要一点点(diǎn)信(xìn)心(xīn)，就能扭转困局，将经济带入正循(xún)环。一如当(dāng)下的(de)证券(quàn)市场，我们(men)也衷心(xīn)的希望其能(néng)够早日摆脱存量(liàng)博弈的(de)困难(nán)模式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一季(jì)度持(chí)仓基(jī)本(běn)保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗(liáo)、银行、券商、新能源(yuán)等板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前十大(dà)重(zhòng)仓股上(shàng)看，贵(guì)州茅台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居(jū)富国天(tiān)惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓股，金域医(yī)学新进(jìn)前三大重仓股，这也是自2021年以来，金域医学(xué)首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域(yù)医学是(shì)一(yī)家以(yǐ)第三方(fāng)医学检验及病理诊断业务为核心的高科(kē)技服务企业，通过(guò)不断积累(lèi)的(de)“大平台、大网络、大服务(wù)、大样本和大数(shù)据”等资源优势，为全国(guó)各级医疗机(jī)构(gòu)提(tí)供(gōng)领(lǐng)先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金域医学之(zhī)外(wài)，基础(chǔ)化工板块中的蓝晓科技也在(zài)一季度新(xīn)进富国天惠前十(shí)大重仓股，受益于生(shēng)命科学业务增(zēng)长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科(kē)技股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明(míng)康德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股则在一季度(dù)退出富(fù)国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪(hù)深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了充(chōng)满各种(zhǒng)艰难(nán)挑战(zhàn)的2022年后(hòu)，一季度实体经济(jì)进(jìn)入了复苏的阶段。各项宏观(guān)经济指标在3月份有了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收(shōu)缩性行业监(jiān)管政策放松管制(zhì)的迹象(xiàng)确认。投资者的风(fēng)险偏(piān)好有微弱的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上(shàng)呈(chéng)现(xiàn)的复苏力度还不(bù)是很强，但(dàn)我们应该看到是积极的(de)因素(sù)正在发(fā)挥作用持(chí)续的进程中。更要重视的是市场的整(zhěng)体估值依然(rán)处于(yú)长周期中很(hěn)有吸引力的位置，当下(xià)权益(yì)市场处在较好的(de)风险收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度，我们(men)相(xiāng)信(xìn)现在所面临的(de)重重困难(nán)终将找(zhǎo)到解决的出路。投资(zī)者当前选(xuǎn)择承受市场波动对(duì)应的预期回报水平(píng)的是(shì)相当(dāng)合适的。未来(lái)我们依然会(huì)致力于在优质股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次季报(bào)披露时反复(fù)强调，我(wǒ)们(men)并不(bù)具备精(jīng)确预(yù)测市场(chǎng)短(duǎn)期趋势的可(kě)靠能力，而把精(jīng)力(lì)集中(zhōng)在耐心(xīn)收集具有远大前景(jǐng)的优秀(xiù)公司，等待(dài)公(gōng)司(sī)自身创造价(jià)值的实现和市场情绪在(zài)未来(lái)某个时点的(de)周期性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资于具有良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公(gōng)司治理(lǐ)结构完善、管(guǎn)理层优秀的企(qǐ)业。我们认(rèn)为(wèi)此(cǐ)类企业(yè)，有更(gèng)大的概(gài)率能在未来为(wèi)投资(zī)者(zhě)创造(zào)价值(zhí)。分享企业(yè)自(zì)身增(zēng)长带来的资本市场(chǎng)收(shōu)益是(shì)成长型基(jī)金获(huò)取回报的最佳途径。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继(jì)续坚守大(dà)消费

　　作为业内(nèi)知名的主(zhǔ)投大消费(fèi)板块(kuài)的基金(jīn)经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦(yàn)春一季(jì)度如何(hé)调仓换股(gǔ)，他又是如(rú)何看待未来市场(chǎng)，也值得投资者(zhě)关(guān)注(zhù)。

　　最新披露的(de)2023年一(yī)季报(bào)显示(shì)，刘彦春整体持仓的仓位和(hé)行业板(bǎn)块(kuài)变化不大(dà)。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一(yī)季度组合(hé)仓位和行业(yè)配置没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下(xià)而上精选个股(gǔ)而非择时的投资风格(gé)，保持(chí)合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎(dǐng)益季报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒龙头(tóu)股(gǔ)，贵(guì)州茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外(wài)，古井(jǐng)贡(gòng)酒、山西汾酒(jiǔ)也继续在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从增(zēng)持力(lì)度上(shàng)看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外(wài)，相比去年底(dǐ)持(chí)仓(cāng)，美的(de)集(jí)团新进前十大重仓股之列(liè)，而晨光股份退出前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　谈及后市表(biǎo)示，刘彦春表(biǎo)示，一季度，我国(guó)经济温和复苏(sū)。海外通胀预(yù)期变(biàn)化对国内(nèi)资本(běn)市场(chǎng)造(zào)成较大扰动。美(měi)国失业率水(shuǐ)平再创新低，意味着高利率环境(jìng)大概率持续(xù)更长时间。气球事件(jiàn)导致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺激(jī)预期落空，叠加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏(sū)、美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)通胀下(xià)行仍(réng)将是今(jīn)年主要宏(hóng)观背(bèi)景(jǐng)。经济运行正常化需要一个(gè)过(guò)程(chéng)，特(tè)别是居民和中小(xiǎo)企业，需要时间(jiān)修(xiū)复资产(chǎn)负债表、修复信心。随着经济(jì)逐(zhú)步正常化，居(jū)民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今年(nián)大概率超预期回升。就近期公布的社(shè)融和地产数(shù)据分(fēn)析，二季度A股盈利增(zēng)速(sù)有(yǒu)望(wàng)进入上行周期。

　　海(hǎi)外银行(xíng)暴雷反映出(chū)加息过快带(dài)来的金融风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧缩(suō)带(dài)来的金(jīn)融风险更多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免风险蔓延。至少现阶段我们认(rèn)为出(chū)现金融危机的(de)风险不(bù)大。欧美等发达(dá)国(guó)家通胀和金(jīn)融风险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全球无风(fēng)险收益率在(zài)相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟(gōu)通对话、加(jiā)强(qiáng)合作(zuò)的可能性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球经(jīng)济正(zhèng)在重回(huí)正轨(guǐ)的路(lù)上。除了继续(xù)关注整个经济体(tǐ)发(fā)展状况(kuàng)之(zhī)外(wài)，我们可以(yǐ)将目光更多放(fàng)在微观企业层面。可以看到很多公司在过去(qù)几年(nián)始终做正确的事，经营效率提升(shēng)，逆(nì)境中变得(dé)更加优秀、更(gèng)加强大(dà)。不必总(zǒng)是关注宏观数据(jù)，多看看微(wēi)观企业(yè)变化(huà)可以让内(nèi)心更加平静。我们对全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)有信(xìn)心(xīn)，未来将继续保(bǎo)持(chí)合(hé)同约(yuē)定较高仓位运(yùn)作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中(zhōng)寻(xún)找投资(zī)机会。期(qī)待为持有人创造良好(hǎo)收益。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 中国所有省份的占地面积是多少平方千米，中国所有省份占地面积排名