银行业危机再现？

　　昨夜美(měi)股开盘不(bù)久，第一共(gòng)和银行(xíng)盘(pán)中(zhōng)跌幅一度扩大至超过40％，经(jīng)历至少五(wǔ)次停牌(pái)，股(gǔ)价再刷新历史(shǐ)新低，市值一度跌(diē)破10亿美元。

　　据(jù)英国《金融时报(bào)》报道(dào)，知情人士(shì)说，几(jǐ)个(gè)星期以来(lái)，第一共和银行已在为其部分业务(wù)寻(xún)找买家，但潜在(zài)的收购方担(dān)心承(chéng)担过多风险。目前可能的解决方(fāng)案是，向(xiàng)近期曾为第(dì)一共和银行注资(zī)300亿美元的大型银行寻(xún)求帮助，或者(zhě)由美国联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司接管该银行，并为所有存款提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消息(xī)人(rén)士报道，白宫或美国财政部无(wú)意干预该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财(cái)经(jīng)记者和市(shì)场(chǎng)新闻分析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在未来的(de)日子(zi)继续经营下去(qù)，也不知道联邦存(cún)款保险公司是(shì)否会对此家银行(xíng)发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)接管）目前正(zhèng)变得越来越(yuè)有可能(néng)，因为第一(yī)共和银行找(zhǎo)到买家的(de)机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今(jīn)天凌晨，美、布两油(yóu)日内跌幅快(kuài)速扩大(dà)至3％。

　　有市(shì)场评论(lùn)称，尽管此(cǐ)前API报告显示(shì)美国(guó)上周原油(yóu)库存降幅(fú)大于预期，由于市场消化了疲弱(ruò)的美国经济数据，对美国经济衰退的担忧增加(jiā)，油价周(zhōu)三延续(xù)前一交易日的跌势，目前已(yǐ)经抹去(qù)了自欧佩克+4月初宣布进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)以(yǐ)来的全部涨幅。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，第一共(gòng)和(hé)银行收跌近30％再(zài)创历(lì)史新低，最新报(bào)道(dào)称，美国联(lián)邦(bāng)存款保险公(gōng)司FDIC威胁下调该行评(píng)级，将限制(zhì)第(dì)一共和银行从美联储取得融资的渠道(dào)。

　　原油方面(miàn)，WTI 6月原油期货收(shōu)跌3.59％，报(bào)74.30美元/桶；布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初因(yīn)需(xū)求(qiú)低迷(mí)而减产带(dài)来的价格(gé)涨幅。

　　美联(lián)储5月加(jiā)息路径“扑朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不(bù)断(duàn)，让美联储5月的加(jiā)息路径变(biàn)得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一(yī)边是(shì)银行系(xì)统危机(jī)以及(jí)由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何选择(zé)，无疑(yí)是(shì)市场(chǎng)最引(yǐn)人瞩目的(de)焦点(diǎn)。

东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作　　在广州金控期货(huò)研究所副总经(jīng)理程小(xiǎo)勇(yǒng)看(kàn)来，对于美(měi)联储货币政策，大概(gài)率还是维持加息的大方向，只不过加息力度会维(wéi)持25个基点，不(bù)会(huì)像去年那样以50个(gè)基点(diǎn)的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作国通胀(zhàng)具(jù)有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历史(shǐ)高位(wèi)，3月(yuè)高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅仅回(huí)落了1个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月(yuè)住房租(zū)金价格指数增速高达8.3％。其次，尽管(guǎn)高利率和美国银行业危(wēi)机引发了经济(jì)减速，但是据我们测算当前(qián)美国私人(rén)部门资产负债表受冲击的(de)影响大约将在三、四季度出现，短期经济减速不至于(yú)引发美联储(chǔ)货币政策转向。从历(lì)史上美联储(chǔ)加息的经验来看，高通胀下的美联(lián)储加(jiā)息并(bìng)不会因经(jīng)济(jì)减速而转向。此外(wài)，美国(guó)地(dì)区银(yín)行担忧引发银行股大跌，但由于当前美国商业银(yín)行(xíng)危机(jī)主要是(shì)资产负责错(cuò)配，并非如(rú)2007年次贷危机(jī)时那样的产品层层嵌套和加(jiā)杠杆(gān)导致危机爆发(fā)时过渡去杠杆，金融市场系统(tǒng)性风险暂难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天成(chéng)期货(huò)研究院(yuàn)首席宏观分析师赵旭初(chū)同样认为，由美国银行业“爆(bào)雷”引发系(xì)统性风险的可(kě)能性是较小的，基于此，美联(lián)储也不会轻易(yì)改变“显著控制通胀”的目标。“从硅(guī)谷银行的事件来看，政策(cè)部门应对危机(jī)的速度和(hé)积极性非常高，在这种形式下，去押(yā)注系统性风险发生概率比较低的(de)。对于通胀率(lǜ)，当前市(shì)场主流的预(yù)测对5月(yuè)CPI是(shì)4％，即便到了市场认为有一定降息概率的(de)7月，CPI预测也有3.5％以上，除非(fēi)是出现了几乎失控的风险，如金融机(jī)构(gòu)或者(zhě)非金融企(qǐ)业(yè)大面(miàn)积(jī)的‘爆雷’，否(fǒu)则在这个通胀水平预测下，美(měi)联(lián)储是(shì)不会在(zài)7月份(fèn)就去做(zuò)降息操(cāo)作的(de)。”他说。

　　据外媒(méi)报道，对(duì)于(yú)美国(guó)通(tōng)胀将从几十年来的(de)最高水平(píng)进一(yī)步回落多少这一争论，全(quán)球知名机构(gòu)的基金(jīn)经理们也开(kāi)始(shǐ)产生(shēng)分歧。其(qí)中，一方是安联环球(qiú)投(tóu)资和(hé)西部信托等公司认为，美联储(chǔ)和(hé)其(qí)他央行将在加息方面取得胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀到(dào)2％的目标(biāo)可能会让经济陷(xiàn)入衰退。而另一方面(miàn)，贝莱(lái)德和DoubleLine等公司则质疑，面(miàn)对粘性极强的(de)通胀，美联储和(hé)其他(tā)央行的政策制定者(zhě)是否真的(de)愿意(yì)冒让数百万人失(shī)业的风险，换句(jù)话说(shuō)，央行们(men)最终可能(néng)不得不(bù)做出妥(tuǒ)协，容忍高于目标(biāo)的通(tōng)胀。

　　相关数(shù)据(jù)显示，4月美(měi)国消费(fèi)者信心指(zhǐ)数降至了101.3，为去(qù)年7月(yuè)以来最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。对此，程小勇表示，从美国(guó)居民消(xiāo)费来看，高利率和(hé)银(yín)行业(yè)信贷收(shōu)紧(jǐn)导致消费者信(xìn)心指数下降，消费支出增速放缓是(shì)确定性(xìng)事件(jiàn)，说明未来美国经济继续减速也是大概率事(shì)件。然(rán)而，由于美国居民消费支出(chū)增(zēng)速虽然(rán)在(zài)下滑(huá)，但在2月还(hái)是维持正增(zēng)长(zhǎng)，使得市场避险情(qíng)绪短(duǎn)期虽有升温(wēn)，但不至于(yú)出发市场系统性泡沫，通过贵(guì)金(jīn)属温和反弹也可以验证这一(yī)点。不过，随着美国居民利息支出占可支配收入的(de)比例越来越高，未来并不(bù)排除由于经济严重减速(sù)加(jiā)快导(dǎo)致(zhì)大(dà)规模恐慌再现(xiàn)的(de)情(qíng)况出现。

　　“消费者信心(xīn)的(de)下(xià)降和最近的美国居民部门(mén)信用卡(kǎ)违约率上升是相匹(pǐ)配的(de)，在高通胀高利率经(jīng)济下行的环境下，居民部门的资产(chǎn东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作)负债表和收入状况(kuàng)边际上会有恶(è)化也是情理之中(zhōng)；但美国居民部门已经经(jīng)过了十年的去杠杆，本身资(zī)产负债处于一(yī)个相(xiāng)对健康的状况，这也是为(wèi)何即便消费信心在恶化(huà)，即便银行(xíng)利(lì)率在飙升，美国居民部门的消费贷(dài)款仍然在继(jì)续扩张，这显示着美(měi)国居民部门的需(xū)求仍然十(shí)分有韧性。”赵旭(xù)初(chū)表示。

　　在赵旭初看(kàn)来，当前市场避险情绪的催(cuī)化有两方面的背景，一是按照历(lì)史经验看，海外(wài)加(jiā)息结束(shù)到降息之间就是一个容易(yì)出风险的时间段；二(èr)是能够激发风险偏(piān)好的(de)中(zhōng)国(guó)这边的(de)复苏环比高点已经看(kàn)到，同比(bǐ)高点(diǎn)接近看到，在中国没有更多刺激(jī)政策的情况下，市场(chǎng)对全球经济(jì)的预(yù)期想(xiǎng)要(yào)进一(yī)步边际改(gǎi)善是比较困难的(de)。

　　“在这样的(de)背(bèi)景下，近日A股的主线(xiàn)题(tí)材下(xià)跌(diē)与海外银行(xíng)业危机共振成为了一个激发避险情绪升级的导火(huǒ)索。”赵(zhào)旭初认为，今年大的宏观周期和前几年有所不同，国内(nèi)和海外出现(xiàn)明显的周期背离，且海外的政策部门(mén)应(yīng)对危机的速(sù)度又很快，所以不(bù)至于出现单边的持续性共振，这就导致各(gè)类风险资产难以出现(xiàn)大(dà)幅度(dù)的(de)流畅单边行(xíng)情，比(bǐ)较合适的操作思路(lù)应(yīng)该是“在下跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时也不过(guò)分乐观(guān)”。

　　宏(hóng)观环境走(zǒu)弱 有色金属全线下(xià)行(xíng)

　　在宏(hóng)观环境偏弱(ruò)的影(yǐng)响下，昨日的(de)有色金属(shǔ)板(bǎn)块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍(niè)主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究所(suǒ)有色金(jīn)属研究(jiū)总监展大鹏表示，整体来看，有色金(jīn)属的全面下行有两(liǎng)个利空背景(jǐng)和(hé)一个触发因(yīn)素，一是临近美联储5月份议(yì)息会议，加息25个基点的(de)概率(lǜ)升至高位(wèi)，市场表现出谨慎情绪；二是面临国内(nèi)五(wǔ)一(yī)假期，资金提前流出规避不确定性风险；三是前一晚(wǎn)欧美银(yín)行季报再爆(bào)利(lì)空(kōng)，引(yǐn)发市场对银行(xíng)业危机蔓(màn)延的(de)担忧(yōu)，避险情绪骤然(rán)升温，美股大(dà)幅下挫(cuò)，美元指数快速回升，成(chéng)为有(yǒu)色板块全面下行的直接触(chù)发因素。

　　“可(kě)以看出，当前(qián)宏观情绪对市场(chǎng)的扰动较(jiào)大。市场一直在衰退论和(hé)加息(xī)预期之间摇摆不定(dìng)。一方面(miàn)对银行业和全球经济前(qián)景感到担忧(yōu)，担心陷入衰退(tuì)，衰退论(lùn)升温又(yòu)会使得加(jiā)息预(yù)期降低。加(jiā)息预(yù)期降低(dī)后又不得不面(miàn)对高企的通胀数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话加息不应停止，市(shì)场又继续(xù)预(yù)测衰(shuāi)退，周而(ér)复始。”国(guó)海良时(shí)期(qī)货有色金属(shǔ)分析(xī)师何燕艳表示，此外，国内面临五一假期，之(zhī)前看多需求修复的情绪慢(màn)慢平复，也使得(dé)价格下跌。

　　具体品种(zhǒng)来(lái)看(kàn)，何(hé)燕艳(yàn)表示，以(yǐ)铜和铝为代表(biǎo)的大部分品种还在区间运行(xíng)，除了锌的空头势头较为明显，而镍和(hé)锡(xī)则是辗转反(fǎn)弹(dàn)状态(tài)。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度是(shì)有色金(jīn)属的传统旺(wàng)季，4月的(de)开局延续了需求的强预期，有色(sè)一(yī)度出现触底反(fǎn)弹和冲高(gāo)预期，但随着4月(yuè)旺季过半，市场却(què)出现不(bù)一样(yàng)的(de)声音。一是精炼(liàn)铜及再生(shēng)铜制杆(gān)、铝材加工和镀(dù)锌(xīn)板等行业样本企业开工率却出现接连下降，社(shè)会库存虽然持续(xù)去化，但速度(dù)较(jiào)3月份明显放(fàng)缓(huǎn)；二是(shì)部(bù)分下游加工企(qǐ)业(yè)订单难以为继，且产成品库存(cún)较往年(nián)出现(xiàn)小幅累(lèi)积(jī)，这也就(jiù)意味着之前的(de)“强预期”出(chū)现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者(zhě)说3月份(fèn)的高开工透支了部分旺季的(de)需求。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏(hóng)观(guān)环境(jìng)并(bìng)不支持价格高走，同时国内劳动节假期即将到来，资金从(cóng)有色市(shì)场流出规避不确定性风险，价格出(chū)现回调并不(bù)意外，昨日有色(sè)价(jià)格快速回落也(yě)是近段时间(jiān)对利空因素(sù)的集中体现(xiàn)，节前宜谨慎(shèn)。”展大鹏(péng)表示，不过，5月中上旬延续旺季下(xià)，需求不会大幅走弱，因此若价格(gé)在节前持续表(biǎo)现偏弱(ruò)，下游(yóu)企(qǐ)业可(kě)适(shì)当补(bǔ)库过节。

　　何燕艳(yàn)介绍(shào)说，从具体的行业数据来看(kàn)，下游(yóu)需(xū)求(qiú)无疑是在慢慢复(fù)苏的。如(rú)房屋竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较(jiào)上(shàng)期回升6.7％。但是(shì)反应在下游开工率(lǜ)上最近几周(zhōu)出现了高(gāo)位停滞，没有进一(yī)步的(de)增长，可(kě)能和(hé)旺季(jì)慢慢过去也有关系(xì)。此外，4月的总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也不大(dà)，但也没能有(yǒu)力提振(zhèn)需求。不过，何燕艳表示，价格(gé)一旦大(dà)跌(diē)到目前的状态，现货上(shàng)面买盘又(yòu)会出现，错(cuò)综复杂(zá)之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏(hóng)观面(miàn)上的市场预期过于一致，主流观点认(rèn)为(wèi)加息已近尾声，最坏的(de)时候已经过去，但今年可(kě)能不(bù)会(huì)降息。我们要警惕这种市场(chǎng)过(guò)于(yú)一致的情(qíng)况。因为(wèi)美通胀高位持续，美联(lián)储的结果导向很可(kě)能(néng)使得加息时间(jiān)或者(zhě)幅度超预期，这(zhè)样市场(chǎng)就会有超预期的下跌。最主要的是，有色板块多数(shù)品种供(gōng)应增(zēng)加总体比较确定的，需求跟不上供(gōng)应的增速，整个(gè)周期是向下而不是向上。因此，我对整个板块还是(shì)持中线偏(piān)空思路，投资者可以用振(zhèn)荡的策略去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对未来的预期，更(gèng)多的是反(fǎn)映市场对未来(lái)一个季(jì)度、半年度甚至更长时间的需求预期，展大鹏认为，其对有色板块的短期(qī)或短(duǎn)线影(yǐng)响并不显著，短期可关注供求现状与价(jià)格趋势的(de)关(guān)系以及可(kě)能突发的风(fēng)险事件(jiàn)上。“对有色而(ér)言，投资者更多担心的(de)是在多空分歧的位(wèi)置和时间节(jié)点突发未知的风险事件，从(cóng)而放(fàng)大了价格短线的波动性，带(dài)来(lái)持仓管(guǎn)理的压力。”他说。

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