随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一季度(dù)持有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权(quán)益基(jī)金，相(xiāng)比去(qù)年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注(zhù)以(yǐ)下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值修(xiū)复等。猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么>

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报(bào)披露(lù)，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势优(yōu)选在(zài)一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)并(bìng)列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置(zhì)1年(nián)持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋(qū)势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去(qù)年(nián)末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周(zhōu)海栋过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今年一季(jì)度末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错杀的(de)个(gè)股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的(de)公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿份，相比去(qù)年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了(le)1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革基金经理(lǐ)杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革(gé)、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则(zé)被易方达信息产业、财(cái)通资(zī)管健康产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据(jù)；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三(sān)则是交银定(dìng)期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳(wěn)增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数(shù)字经济(jì)政策的(de)提振与人工智能主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金(jīn)经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的(de)配置(zhì)比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他(tā)确(què)定性较高(gāo)的绝(jué)对收益(yì)或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略参(cān)与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资(zī)机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略超配(pèi)价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的(de)配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对(duì)收益和绝对(duì)收益的(de)投(tóu)资机(jī)会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基(jī)金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了(le)向小市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的(de)判(pàn)断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了低估值价值风格基金(jīn)和(hé)股票，以及与数字经(jīng)济相关的基金和股票，未(wèi)来(lái)计(jì)划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产配置策(cè)略，但继(jì)续对部(bù)分主动权益基金进(jìn)行了分散和(hé)优化(huà)，在一季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格的(de)持仓结构进行(xíng)了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增(zēng)持(chí)部分短期表现(xiàn)较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的(de)平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债券方面，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值质量等(děng)偏(piān)价值策(cè)略的(de)基金的超配比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金(jīn)的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。不(bù)过(guò)仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金(jīn)的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年(nián)度目(mù)标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资产实际配置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值(zhí)匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作(zuò)上围(wéi)绕经济增长(zhǎng)和政策(cè)支(zhī)持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳定性较好(hǎo)的(de)标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替代(dài)的科(kē)技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在哪些风(fēng)险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考(kǎo)。

　　南方基金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展望后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内大类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主要关(guān)注(zhù)以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价(jià)资产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息(xī)安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价弹性(xìng)带来的潜在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注地产链以及一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在(zài)具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加的基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情(qíng)绪(xù)已较浓，二季度(dù)市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛(xuē)显志、江虹表示，权益(yì)市场来看(kàn)，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动(dòng)后的(de)正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行业、企业基(jī)本面的(de)改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升(shēng)的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关注的方(fāng)向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周期见(jiàn)底，计算机行(xíng)业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成(chéng)长空间。

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