商品方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而(ér)伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持(chí)平(píng)一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债(zhài)务上限解决不(bù)了任何问题(tí)，将阻止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月18日进(jìn)一(yī)步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京(jīng)时(shí)间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论。市场(chǎng)关(guān)注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成漫长的痛(tòng)苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着(zhe)美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可能对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无需(xū)（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧(jǐn)货币政(zhèng)策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确(què)定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据和未来(lái)前景的演变(biàn)，然后再(zài)决(jué)定(dìng)可能(néng)需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调(diào)季度(dù)经济预测的准确度通常存(cún)在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能(néng)实(shí)现的(de)程度也都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少(shǎo)而作出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影(yǐng)响(xiǎng)货币(bì)决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的(de)日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息(xī)面刺激，使(shǐ)得(dé)盘面(miàn)出现(xiàn)较(jiào)大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周(zhōu)检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高(gāo)的情(qíng)形，因此(cǐ)产销出(chū)现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需(xū)结构(gòu)看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能(néng)和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的(de)叠加(jiā)作用(yòng)下持续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货(huò)回归(guī)的方式(shì)收(shōu)敛基(jī)差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要交易(yì)点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来(lái)看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区(qū)产销数据平(píng)均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产销(xiāo)数(shù)据(jù)大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱，主要是(shì)高宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期(gāo)库存(cún)和低需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本(běn)线(xiàn)为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投(tóu)产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的(de)兑现有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋(qū)势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游(yóu)的备货(huò)意愿何时能够起来：一(yī)是(shì)等待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期(qī)来看(kàn)，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势(shì)。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金(jīn)离场(chǎng)或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明(míng)朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市(shì)仍(réng)将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将(jiāng)继续(xù)保持(chí)，中(zhōng)长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地(dì)产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么玻璃(lí)的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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