近(jìn)日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的(de)“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京文旅局(jú)5月17日发布通报(bào)，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化违(wéi)法所得(dé)1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言论(lùn)引发的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发(fā)现，随(suí)着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为了备受资本青睐(lài)的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本(běn)8轮融(róng)资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿(ér)笑果6年8轮融资，对外投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括文化(huà)艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口(kǒu)秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起(qǐ)”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大会》等节目的火爆(bào)，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也成为中国最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板日报》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮投资。同年(nián)9月(yuè)，得(dé)到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思(sī)资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元(yuán)A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战(zhàn)略(lüè)投资，此(cǐ)轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资(zī)本的(de)战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可(kě)以看出，南山资本和(hé)游族网(wǎng)络(luò)对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族(zú)网络更(gèng)是笑果文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此同时(shí)，线(xiàn)下是笑果文化(huà)走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位于(y俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打ú)北京东城区隆福寺的笑果文化线下(xià)喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的(de)第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，近年来对外投资(zī)也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑果(guǒ)文化对(duì)外投资的企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企(qǐ)业有：笑(xiào)果挺棒文化(huà)传媒（上海(hǎi)）有限(xiàn)公(gōng)司(sī)、上海青豆结冰文化传播有限公司、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息(xī)技术有限公司。

　　笑果文化此前控股的(de)笑果演(yǎn)艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文(wén)化、郭凌虹退(tuì)出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股，同时企业类型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开启上(shàng)市的前奏。

　　作为普思(sī)资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了(le)对笑果文化(huà)的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报(bào)》记者(zhě)表示，他也(yě)是刚从网上看到本次(cì)出事(shì)，此前(qián)脱(tuō)口秀行业在国内(nèi)处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在该领域笑(xiào)果(guǒ)文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也很(hěn)突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆(bào)，出于(yú)这些原因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀(xiù)又被称为“冒犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次(cì)“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个人认为，出于节(jié)目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其(qí)涉(shè)及到国(guó)家(jiā)政(zhèng)治和解放军形象等严肃话题，确实不该口无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒，笑(xiào)果在风(fēng)控方面，可能没(méi)有(yǒu)进行(xíng)非(fēi)常严格(gé)的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和(hé)腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽(zé)禧股权投资(zī)合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司为第三(sān)大股东，持股比例(lì)为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑(xiào)果文(wén)化打(dǎ)造(zào)了(le)《吐槽(cáo)大会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及编剧的(de)李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的《脱口秀大(dà)会(huì)》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化(huà)相关人(rén)士去年(nián)称(chēng)，受众面最广的(de)是线上长视(shì)频(pín)业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长视频(pín)节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业(yè)务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀(xiù)这(zhè)个(gè)舶来品在国内(nèi)的发展(zhǎn)历(lì)程要短得多也快得多。近(jìn)10年内(nèi)，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口(kǒu)秀大会》等(děng)热门(mén)综艺频频占(zhàn)据收视榜(bǎng)与网络热(rè)议(yì)话(huà)题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而(ér)至。财(cái)联社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，自2015年以来(lái)，有(yǒu)超过9家(jiā)脱(tuō)口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红(hóng)杉(shān)中国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思维(wéi)造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投、合一集(jí)团(tuán)投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对(duì)脱口秀行业(yè)也明显呈现出“一家独大(dà)”的(de)趋势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。

　　资(zī)本(běn)市(shì)场的反应与(yǔ)高速(sù)增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口秀行业发(fā)展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱口秀市(shì)场全年(nián)商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年(nián)增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本(běn)为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人(rén)高承远对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示(shì)，脱(tuō)口秀行业(yè)虽然发展(zhǎn)迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在(zài)资(zī)本市(shì)场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确(què)定性和可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀(xiù)行业却(què)具有(yǒu)巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演员的不确(què)定性(xìng)、创作的不确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定性，以俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打及踩红线等(děng)重要(yào)舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临巨(jù)大的(de)风(fēng)险。

　　因此，有投资人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀行业未(wèi)来想要可持续(xù)发展，就需(xū)要(yào)拥抱监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不(bù)断运营爆款，激活创作，带动整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学(xué)者张竹(zhú)然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为(wèi)大文娱行业中的一员，和(hé)这(zhè)个(gè)行(xíng)业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而(ér)非平(píng)台(tái)，行业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个行(xíng)业的“故(gù)事”却很难(nán)讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原因。

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