用(yòng)友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶(jiē)段(duàn)进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年(nián)以来连(lián)续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的(de)同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用(yòng)友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

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　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之(zhī)后，用(yòng)友网络连(lián)续(xù)第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下(xià)降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高(gāo)点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此(cǐ)次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机(jī)构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络(luò)披露(lù)定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元(yuán)。当时，在定增市场颇为活(huó)跃的(de)私募大佬葛卫(wèi)东(dōng)，也(yě)参与了定(dìng)增，投(tóu)入资金约(yuē)2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的(de)2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期，2021年(nián)净利(lì)润(rùn)为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友(yǒu)网络的2022年各季度(dù)业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季(jì)度(dù)末退出前十大股(gǔ)东(dōng)，在(zài)此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友网络(luò)股价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且(qiě)长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过财(cái)务软件服(fú)务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国(guó)企(qǐ)业(yè)级服(fú)务(wù)市场。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发布了完(wán)全基于(yú)互联(lián)网(wǎng)架构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来(lái)，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云(yún)上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友(yǒu)BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平台及(jí)领(lǐng)域服(fú)务快速发展，第二个阶段(duàn)的统(tǒng)一(yī)底座和服务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的规模研发(fā)和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业(yè)务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百(bǎi)分(fēn)点，已成为公司主要收入(rù)来源并继续扩(kuò)大收入(rù)占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额(é)来看，用(yòng)友却还是没有多大突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产(chǎn)ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后(hòu)，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华为目前(qián)仅为自用，并(bìng)不(bù)一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在高(gāo)端ERP软件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应了(le)其在高(gāo)端市场的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财务和股(gǔ)价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此(cǐ)期(2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪qī)间，用友网(w2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪ǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎(hū)可(kě)以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董(dǒng)事长(zhǎng)王文(wén)京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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