编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线(xiàn)被完(wán)整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明(míng)远，目前在(zài)管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较为(wèi)一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯(sī)莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是(shì)合成树脂(zhī)板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年(nián)内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻(fān)更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在其成(chéng)名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经(jīng)历去年的(de)整(zhěng)体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布(bù)的两只A股基金一季报(bào)，在管理时(shí)间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一(yī)幕也出(chū)现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变(biàn)化是(shì)他(tā)用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管(guǎn)的(de)银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非(fēi)白(bái)酒标的为爱美客、安井食(shí)品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的(de)最爱，不(bù)过(guò)他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮(liáng)液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归(guī)本(běn)源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学(xu方差分析英文缩写，方差分析英文翻译é)检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先推出(chū)国(guó)内首个国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周(zhōu)率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前(qián)冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表作新能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的(de)三(sān)只产品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均(jūn)实(shí)现50％以上的逆(nì)势(shì)增长(zhǎng)。而(ér)据(jù)《红周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类(lèi)型。天天(tiān)基金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已(yǐ)经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低碳先锋(fēng)股票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基金一季报(bào)显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表(biǎo)示(shì)，看到(dào)了新能源类似(shì)2019年的投资(zī)机(jī)会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备(bèi)较(jiào)长的生(shēng)命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长，而经过(guò)市场的调(diào)整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当(dāng)前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思(sī)路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是完(wán)全(quán)一致(zhì)的10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦股份，但是整体(tǐ)新能源的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别(bié)从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一年(nián)持(chí)有(yǒu)的(de)收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了(le)一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的投资(zī)目(mù)标。好资产的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募(mù)中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为(wèi)例，能(néng)够清晰地看到(dào)其(qí)偏爱高估息和低估值类(lèi)方差分析英文缩写，方差分析英文翻译股(gǔ)票的痕迹。

　　一季(jì)报显(xiǎn)示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发(fā)、新型商业模式(shì)的(de)迭(dié)代以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重(zhòng)要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言不讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在方差分析英文缩写，方差分析英文翻译(zài)管的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一(yī)年，从今(jīn)年的(de)表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核(hé)心竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数为中字(zì)头，它们就是(shì)中国海油和中国(guó)移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进(jìn)入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者(zhě)年(nián)内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头(tóu)爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益市场，特别是前期(qī)调整(zhěng)较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估(gū)的多(duō)行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格来看，除去(qù)银(yín)河和美(měi)生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年内(nèi)最新的(de)涨幅全(quán)部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四(sì)只标的均是第一(yī)季度(dù)新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和国网通信。对比来(lái)看(kàn)被调出的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概(gài)念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者，他可(kě)谓是少年得志，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混合(hé)。

　　具(jù)体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个(gè)席(xí)位全部(bù)更换。从最新的(de)标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构(gòu)转型时期，我们相信(xìn)未来科(kē)技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量(liàng)投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并(bìng)成名的万家基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的(de)年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成名作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标的(de)，目(mù)前年内的涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重(zhòng)仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉映(yìng)。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如(rú)融通(tōng)基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过(guò)180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单(dān)一标(biāo)的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓中(zhōng)的汇(huì)川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三(sān)一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅次(cì)于房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表示：“本季(jì)度增加了工程机(jī)械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及(jí)顺周期装备(bèi)等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名(míng)第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不(bù)见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就(jiù)是说(shuō)其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消费电子(zi)会(huì)有一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电(diàn)子的(de)复苏可能(néng)只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一(yī)级(jí)，军工虽(suī)然很难有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈(quān)内少数(shù)同时管(guǎn)理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上一季度他仅在十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做(zuò)出了一处调整，也就是用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航(háng)系(xì)乃至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃(nǎi)至全市场(chǎng)基(jī)金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进一(yī)步对照两只军工主题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高(gāo)端装备龙头中用复旦微电和西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和昊华科(kē)技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从(cóng)2023年全年(nián)维度(dù)在高确定性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑(zhù)的新材(cái)料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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