昨夜，美国银行股持续(xù)暴(bào)跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率(lǜ)仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进(jìn)一(yī)步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登(dēng)将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一(yī)项将债(zhài)务上限(xiàn)问题和(hé)削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由(yóu)此产生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国引发一场(chǎng)“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军(jūn)人家庭和依赖社会保(bǎo)障(zhàng)的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布竞选连(lián)任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特(tè)上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连(lián)任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党人将年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参(cān)选的(de)人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原(yuán)因(yīn)。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报(bào)价(jià)的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚(jù)氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各(gè)合约的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货(huò)的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走(zǒu)势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强(qiáng)的主要原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相对(duì)强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注(zhù)入升水，反弹至(zhì)养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因(yīn)此周(zhōu)二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看(kàn)，截至3月末，全国(guó)能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依(yī)旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去产(chǎn)能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场不会(huì)出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业(yè)部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对充足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来(lái)看(kàn)，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公(gōng)斤，同(tóng)比去(qù)年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模(mó)化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大(dà)猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕(yù)。同(tóng)时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将work on的用法以及语法，workon的用法总结全国能繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万(wàn)头的(de)正常(cháng)保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价(jià)的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价(jià)差恢复，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策(cè)引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从(cóng)走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处(chù)于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主，盘面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价(jià)将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金(jīn)已经提(tí)前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴(qín)认(rèn)为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保(bǎo)持低位盘整运行状态(tài)。不过，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二次育肥(féi)缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能繁(fán)存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段(duàn)，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好调(diào)控之(zhī)下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下(xià)，期价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端(duān)锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能(néng)到来从而降低国(guó)内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大(dà)概率将小于第一波(bō)，短(duǎn)期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来(lái)看，目(mù)前处于短多长空的(de)局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场(chǎng)对东(dōng)南亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到(dào)强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未(wèi)来整体(tǐ)产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕(zōng)继(jì)续(xù)面临(lín)累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概(gài)率出(chū)现萎缩(suō)。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月(yuè)有所修复(fù)，近月进口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量(liwork on的用法以及语法，workon的用法总结àng)预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气(qì)值(zhí)得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明(míng)显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势(shì)，国内(nèi)库存短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来产地(dì)存在累库预期。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来(lái)存在集中(zhōng)供(gōng)应压力的(de)情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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