随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工(gōng)等领(lǐng)域投资机(jī)会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造(zào)业(yè)正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人(rén)也发布(bù)了一(yī)季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重(zhòng)仓股

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从(cóng)银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精(jīng)选、银华(huá)盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持(chí)有、银华心兴三年持(chí)有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持(chí)有(yǒu)A，较(jiào)去年(nián)底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星环科技-U “新(xīn)进(jìn)”前(qián)十大。其(qí)中，“果(guǒ)链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为第(dì)一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时(shí)代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今(jīn)年一季(jì)度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清(qīng)科(kē)，分别(bié)较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分(fēn)别持(chí)有紫光(guāng)国微、华海清科1泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省89.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持(chí)有市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然(rán)是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之(zhī)后又一革命性(xìng)的(de)技术，现(xiàn)象级应用推出后(hòu)，国内外各巨头加速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的(de)看 法边际(jì)转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去几个季度的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年(nián)下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下(xià)游(yóu)需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有(yǒu)望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度被市(shì)场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估(gū)值已经(jīng)处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌板块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓股

　　冯明(míng)远继(jì)续(xù)加仓新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在(zài)管的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁(níng)德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减持，其(qí)中(zhōng)，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一季度较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的(de)回暖，但基(jī)于“强预期(qī)，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新(xīn)，以及半导体(tǐ) 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理(lǐ)也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济目前(qián)处在一个温(wēn)和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外(wài)加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持(chí)了部(bù)分短期达(dá)到目(mù)标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据(jù)收益率预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科技持仓(cāng)。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大(dà)的命题，他目前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生(shēng)产和(hé)生(shēng)活方式带来重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得(dé)我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的(de)评估这(zhè)项技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格(gé)局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司(sī)一个(gè)相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂时还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持(chí)仓。后续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期(qī)因素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出现了波动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一(yī)季(jì)报在一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了一(yī)个道理，即市场是(shì)难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是(shì)否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什(shén)么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动(dòng)。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发(fā)股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的变(biàn)化，是(shì)因为长期观点(diǎn)没有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在(zài)热(rè)点不(bù)断切换的(de)市场中保持平和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的一天。

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