中国金融行业加速对外(wài)开放，外资(zī)券商们(men)的(de)2022年过(guò)得如(rú)何？

　　近日(rì)，外资控股券(quàn)商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布(bù)：9家外资控(kòng)股券商中，仅有(yǒu)4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的(de)摩根大通证券2022年业(yè)绩突飞(fēi)猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通证券(quàn)同期获批的野村东方国(guó)际证券2022年亏(kuī)损达到2.25亿元，业绩(jì)分化(huà)加剧(jù)。

　　另外，今(jīn)年3月瑞西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学信、瑞银(yín)“官宣”合并(bìng)，两家国(guó)际金融巨头均在国内拥有(yǒu)外资(zī)控股(gǔ)券商牌照。其中，瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控(kòng)股券商面临的“一(yī)参一控”问题如(rú)何解决，仍(réng)是(shì)业内(nèi)关注重(zhòng)点(diǎn)。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词(cí)。而(ér)透视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源(yuán)禀赋、深(shēn)入(rù)财(cái)富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向。

　　来看详情——

　　9家(jiā)外资(zī)控股券商半数亏(kuī)损

　　对于国内(nèi)各家证券公(gōng)司来(lái)说，除了面临(lín)行(xíng)业“二八分化”的(de)激烈态势，来自“洋券(quàn)商”们的市场(chǎng)竞争(zhēng)也(yě)同样带来(lái)压力。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家(jiā)券商2022年年报/财务数(shù)据，9家外(wài)资控股券商纷(fēn)纷晒出(chū)2022年(nián)成绩单。

　　在(zài)2022年(nián)的“券商小(xiǎo)年”，受制(zhì)于市场行(xíng)情、成(chéng)立时间、牌(pái)照(zhào)资质等问题，9家共有5家出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方(fāng)国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，瑞(ruì)信证券2022年实现营(yíng)业收入(rù)2.89亿元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东(dōng)方国(guó)际证券(quàn)则延续自成立以来的亏损(sǔn)状态：202西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学2年实现(xiàn)营业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同(tóng)比下降38.14％；净(jìng)亏损2.25亿元，较上年同(tóng)期的(de)8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续(xù)扩(kuò)大(dà)。

　　在2022年因获得外(wài)资(zī)股东增(zēng)持而成为(wèi)外(wài)资控股券商的(de)汇(huì)丰(fēng)前海证券，业绩较上年出(chū)现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损：2022年实(shí)现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万(wàn)元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券(quàn)均于2020年获(huò)得证监会批文(wén)，分别于(yú)2020年底、2021年初(chū)完成工商(shāng)登记，正式展业时(shí)间不(bù)长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元(yuán)，较(jiào)上年同期有所(suǒ)收窄。大和证(zhèng)券2022年(nián)实现(xiàn)营业收入4773.93万元(yuán)，同比下(xià)降16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损原因(yīn)而言(yán)，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍下(xià)降，外资控股(gǔ)券商(shāng)也难(nán)以(yǐ)幸免。且新公司建(jiàn)设成本、业(yè)务费用(yòng)、员工薪酬等(děng)支(zhī)出过高，在展业初期(qī)容易(yì)导致亏损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相(xiāng)比，外资控股(gǔ)券商仍呈现“本小利薄”的(de)情况，自营业务影响有(yǒu)限，因此影响2021年业(yè)绩的主(zhǔ)要还是经纪、投行等传统业务。

　　例(lì)如(rú)，瑞(ruì)信证券在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其当(dāng)年投行(xíng)业务手续费及(jí)佣金净收入为(wèi)6561.57万(wàn)元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而(ér)营业支出则有增无减，业务(wù)及管理费(fèi)从(cóng)上年的4.27亿(yì)元增长到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导致业绩(jì)出现大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来的(de)和尚”念好了中国市场这本(běn)经(jīng)。

　　具体来(lái)看，2022年(nián)共有(yǒu)4家(jiā)外资控股(gǔ)券商(shāng)实现盈利，分(fēn)别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高(gāo)华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利(lì)证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和瑞银(yín)证券均实现了(le)营收、净利润的双增(zēng)长。

　　摩根(gēn)大通证券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元，同(tóng)比增长39.44％；实现净利(lì)润2.63亿元，同(tóng)比增长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业小年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规(guī)模(mó)来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员(yuán)工210人(rén)，数量在行(xíng)业内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而(ér)这只是摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)展业的第三(sān)个完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券(quàn)于(yú)2019年3月获得证监会批复，成立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈兰(lán)德(dé)等5家内资股(gǔ)东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他(tā)5家内资(zī)股东所持股权，成为(wèi)摩根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年经纪业务(wù)大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超(chāo)300％。

　　摩(mó)根大通证券表(biǎo)示，其(qí)证券经纪业(yè)务团(tuán)队成立(lì)已(yǐ)逾三年(nián)，2022年业务(wù)开(kāi)展和运(yùn)作取得进一(yī)步进展，新客户开发(fā)稳步推(tuī)进。摩根大通证(zhèng)券充分利用全(quán)球化的平台优势，整合集(jí)团资源，持续(xù)关注并开拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资(zī)者，目标客群机构(gòu)投资者队(duì)伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较好的业绩表现：当期(qī)实现(xiàn)营业收(shōu)入11.79亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长11.81％；净(jìng)利(lì)润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进(jìn)入中国时间最(zuì)早(zǎo)的一(yī)批合资券(quàn)商之一(yī)，早(zǎo)在(zài)2007年就(jiù)已在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东(dōng)分(fēn)别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例(lì)提(tí)升(shēng)至67％。截至2022年年底，瑞银(yín)证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年投行业务(wù)进(jìn)步明显(xiǎn)，当期实现手(shǒu)续费净收入(rù)1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银(yín)证券(quàn)表示，其在2022年(nián)完成了(le)创业板注册制改革后的IPO保荐项目，积(jī)极(jí)筹备并(bìng)参(cān)与了沪深(shēn)交易所互联互通全球(qiú)存托凭证业务(wù)等(děng)。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行(xíng)瑞士信(xìn)贷被竞争对(duì)手瑞银(yín)收购。瑞(ruì)信(xìn)集团和瑞(ruì)银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协议，瑞士联邦财政(zhèng)部(bù)、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此(cǐ)项(xiàng)交(jiāo)易。

　　上月瑞银(yín)发(fā)布一(yī)季(jì)报时表示(shì)，对瑞(ruì)信的(de)收购(gòu)交易预(yù)计在6月(yuè)底前完成。不言(yán)而喻(yù)的是，集团(tuán)层面的合并(bìng)对(duì)两家外资控股券(quàn)商在中国展业情况，也将(jiāng)造成一(yī)定影响(xiǎng)。

　　基于此，审计所普华永道对(duì)瑞(ruì)信证券出具了带(dài)强调事项段的无保留意见(jiàn)审计报告(gào)：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集团股(gǔ)份公司之间达成协(xié)议(yì)和合并计划，截止报告日(rì)，上述协议和合并(bìng)计划的完成日尚不明确(què)。瑞信证(zhèng)券(quàn)作为瑞信集团股份有限公司下属控股子(zi)公(gōng)司，未(wèi)来的运营(yíng)和财(cái)务业绩受到(dào)上述合并可能产生的影响亦(yì)不(bù)明确(què)，该事项(xiàng)表明存在(zài)可能导致对公司持续经营能力(lì)产生重(zhòng)大疑虑的重大(dà)不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券(quàn)，系(xì)证监会修订《外(wài)商参(cān)股证券公(gōng)司设立规则》后首家获批(pī)的合资证券公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监会核(hé)准(zhǔn)瑞信(xìn)向瑞信方(fāng)正证券(quàn)增资(zī)2.89亿元(yuán)获得(dé)控股(gǔ)权(quán)（51％），2021年6月(yuè)瑞信方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年(nián)9月(yuè)，方正证券公(gōng)告称(chēng)，拟以11.4亿元的对(duì)价转让(ràng)瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交易完成(chéng)后，瑞信将(jiāng)全资持(chí)有瑞信证券。但(dàn)突(tū)如其(qí)来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银(yín)证券和瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券公司股(gǔ)权管理规(guī)定》，证券公(gōng)司股东以及(jí)股东的控(kòng)股股东、实(shí)际控(kòng)制人参股(gǔ)证(zhèng)券公(gōng)司的数量不得超过2家(jiā)，其中控制证券公司的数(shù)量不得(dé)超过1家。在面临“一参(cān)一控(kòng)”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一(yī)去一(yī)留(liú)”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去(qù)几年里，“财(cái)富管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”不难(nán)发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深入(rù)财富管理成(chéng)为(wèi)其在中国展业的(de)首要方(fāng)向。

　　例如，野村东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大(dà)宗交(jiāo)易(yì)”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账(zhàng)户）”等业务持续推进的基础上，新增了(le)特色投资咨询服务（如ESG行业咨询）、上市公司大(dà)宗(zōng)减持服务、集团(tuán)间跨境业(yè)务联动等多(duō)种业(yè)务模式，通过服(fú)务(wù)手段的增加及优化，为客户提供多维(wéi)度、一站(zhàn)式的综(zōng)合性金融解(jiě)决方案。

　　后续，野(yě)村(cūn)东方国(guó)际证(zhèng)券财富管(guǎn)理业务将(jiāng)定位于“中国高端(duān)财(cái)富人群(qún)”，从产品(pǐn)配(pèi)置、人员建设、中后(hòu)台支持(chí)以及集团跨境(jìng)合作(zuò)四个方面入手，打造以产品(pǐn)为(wèi)中(zhōng)心的业务核心竞争力，持(chí)续为中国(guó)投资者提供具有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团(tuán)全资(zī)持(chí)股备案后，高盛(shèng)高华在2021年(nián)底与北京高华签订(dìng)《业(yè)务转让协议》，受让(ràng)北京高华的(de)所有业务。2022年5月(yuè)，高(gāo)盛高华获证监会核发(fā)新(xīn)增证(zhèng)券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券(quàn)自营(yíng)及代销金融产品业(yè)务的业(yè)务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华(huá)与北京高华完成业务迁移(yí)工作。

　　高盛高华表示(shì)，其将持续(xù)以资产(chǎn)配置为(wèi)核心进行新产品和服务的研(yán)发工作，进一步赋能部(bù)门为在岸(àn)客户提供财(cái)富(fù)管理综合解决方案(àn)，丰富客户产品(pǐn)种类选(xuǎn)择，开展境内私人财(cái)富管理(lǐ)平(píng)台未(wèi)来(lái)战(zhàn)略规划，并(bìng)进一步(bù)拓(tuò)展境内产品平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持续(xù)推进私募股权基金(jīn)管理人（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续(xù)代(dài)销第三方(fāng)金(jīn)融(róng)产品并(bìng)推进跨境投资新产(chǎn)品的研(yán)发(fā)，为客户(hù)提(tí)供直接对接(jiē)境外资本市场(chǎng)的机会。

　　另(lìng)外，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银(yín)行股东背景的券(quàn)商中较为(wèi)多(duō)见。例(lì)如(rú)，汇(huì)丰前海证券表示，其(qí)于(yú)2022年(nián)4月(yuè)正式成立私人(rén)财富管(guǎn)理部，负责公司高净值个人客户综合财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)的运作(zuò)。私人财富管理部以汇(huì)丰前(qián)海证券(quàn)为(wèi)平(píng)台，依托汇丰环(huán)球私人银行，致力为(wèi)高(gāo)净值和超(chāo)高(gāo)净值客户及(jí)其家族提供(gōng)专业(yè)、多元(yuán)及定制化的(de)资产配置服务，为客户(hù)实现其(qí)投资目标。

　　瑞银(yín)证券(quàn)则(zé)另辟(pì)蹊径，推出家(jiā)族信托(tuō)资讯(xùn)业务，与4家国内(nèi)头(tóu)部信(xìn)托公司达成战略合作。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳(zhèn)分公(gōng)司财富管理业务(wù)，依托国(guó)家对粤(yuè)港澳大(dà)湾(wān)区的新(xīn)政(zhèng)举措，致力于发展财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)大湾(wān)区(qū)业务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉(bǐng)持着为(wèi)客户进(jìn)行全方(fāng)位(wèi)资产配置和满(mǎn)足(zú)客户全生命周期财富管理(lǐ)的理念，进一步完善投资解决方(fāng)案(àn)和(hé)财富规划方面的业(yè)务，一方面积极扩(kuò)充现有架上策(cè)略(lüè)，精选上架多支产(chǎn)品为(wèi)客户在同一策略下提供差异化选择(zé)及多元化的投资(zī)方(fāng)案(àn)。

　　外(wài)资券商队伍不断扩(kuò)大

　　随(suí)着中国(guó)资(zī)本市场对外开放的力(lì)度(dù)不断加大，各外资金融机构(gòu)加(jiā)速了在境内(nèi)设立控(kòng)股(gǔ)券(quàn)商的(de)进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证(zhèng)券获批准(zhǔn)设(shè)立，公司(sī)注册地为北京(jīng)市，注册(cè)资本为人民币10.5亿元，业(yè)务范围包(bāo)括证券经纪、证券(quàn)自营、证券承销、证(zhèng)券(quàn)资产管理（限于从事资产证券化(huà)业务）。

　　值得关注的是，渣打(dǎ)证券是首家新设的(de)外商独资(zī)证券公司。就(jiù)监(jiān)管批复信息来(lái)看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港(gǎng)）有(yǒu)限公司全资设(shè)立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券在(zài)内(nèi)，目前(qián)国内的外资控股券商数(shù)量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均(jūn)为外(wài)商(shāng)独资券商。从数量(liàng)上来(lái)看，外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商已成为(wèi)市场上(shàng)不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还有(yǒu)数(shù)家外资券商的(de)设立申(shēn)请静待审批(pī)。截至(zhì)5月(yuè)5日，花(huā)旗(qí)证(zhèng)券、法(fǎ)巴(bā)证(zhèng)券、日(rì)兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券(quàn)商的设立申(shēn)请仍处于证监(jiān)会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青(qīng)岛意才证券已获(huò)第(dì)一次意见反馈(kuì)。

　　今(jīn)年3月底，证监会主席易会(huì)满等(děng)先后在(西方的几何学来源于什么的勾股之学，认为西方的几何学来源于什么的勾股之学zài)京会见美(měi)国桥水(shuǐ)基金(jīn)、法国东(dōng)方汇(huì)理、日本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融(róng)、新(xīn)加坡淡马锡、德国安联保险(xiǎn)、意大利联(lián)合圣保(bǎo)罗银行、美国(guó)景(jǐng)顺和(hé)高盛等国际金(jīn)融机构负责(zé)人。

　　来访的国际金融机构(gòu)负责人(rén)普遍表(biǎo)示，此次来华(huá)亲身(shēn)感受到中(zhōng)国经济(jì)的强(qiáng)大(dà)韧性、潜力(lì)和活力(lì)，坚(jiān)定(dìng)看好中(zhōng)国经济和中(zhōng)国资本市场发展(zhǎn)前景(jǐng)。近年来中国资(zī)本市场(chǎng)对外(wài)开(kāi)放(fàng)稳步推进，为国际金融机构(gòu)和全球(qiú)投资者带(dài)来了实实在在的机遇。各金(jīn)融(róng)机构(gòu)高度重(zhòng)视(shì)中(zhōng)国市(shì)场，将(jiāng)继续与中国深化合(hé)作(zuò)，积极拓展在华业务和投资，期待实现互利共赢(yíng)。

　　面对来自外资券商的市场竞争(zhēng)，国内券商也纷纷感(gǎn)受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机构来(lái)华展业便利度(dù)不断(duàn)提升，经(jīng)营(yíng)范(fàn)围和监管要求(qiú)实现国民待遇(yù)，外资券商、资(zī)产管理(lǐ)机构等加速布局，全力(lì)抢滩中国证券市(shì)场，对(duì)本(běn)土证(zhèng)券公司既(jì)带来了(le)国(guó)际(jì)金融机构全面参与中(zhōng)国(guó)资(zī)本市场竞争所形成的(de)冲击(jī)，也(yě)带来了通(tōng)过与国(guó)际金(jīn)融机构直接合作促进业(yè)务发(fā)展(zhǎn)、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示(shì)，当(dāng)前证券行(xíng)业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商(shāng)竞争优势更趋明(míng)显，业(yè)务多(duō)元化发展趋势初步形成，金融科(kē)技对行业发展理念的变革和重塑不断(duàn)深化，外资券(quàn)商(shāng)市场(chǎng)冲击将逐渐显(xiǎn)现，证(zhèng)券行业竞争(zhēng)新格局(jú)正加(jiā)速(sù)演变。

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